人民币国际化五大建设性亮点在哪？

以下是关于人民币国际化五大建设性亮点的介绍，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

亮点一：与我国签署双边本币互换协议的央行/货币当局数量不断增加，双边本币互 换的规模持续增长，有助于增加海外央行的人民币货币储备。双边本币互换协议是指一 国（地区）的央行（货币当局）与另一国（地区）的央行（货币当局）签订协议，约定 在一定条件下，任何一方可以一定数量的本币交换等值的对方货币。到期后双方换回本币，资金使用方同时支付相应利息。由此来看，中国人民银行通过与海外其他央行/货币 当局签署双边本币互换协议，能够向海外实体提供人民币流动性，便利海外企业的贸易 和投资结算。自 2008 年 12 月以来，与我国签署双边本币互换协议的央行/货币当局数量 不断增加，截至 2021 年这一数量已累计达到 40 个。规模方面，截至 2023 年 2 月，人 民币货币互换规模达到 3.66 万亿元。

亮点二：构建“CIPS + CNAPS （HVPS）”的人民币跨境支付体系，满足全球跨境 人民币清算结算需求： 1. 首先需厘清清算和结算的定义，根据国际清算银行（BIS）给出的定义，清算过 程是交易信息的传送、核对和确认（The process of transmitting, reconciling and, in some cases, confirming transactions prior to settlement），包括交易的 结 清 和 建 立 最 终 用 于 结 算 的 头 寸 （ the netting of transactions and the establishment of final positions for settlement）；结算是一笔交易的完成（The completion of a transaction）。基于上述定义可以发现，流程上清算在结算之前， 即通过清算能够计算交易双方的债务和债权，并得到最终的交易头寸，而结算则 意味着与交易相关的债务债权的完成。

2. 当前人民币跨境支付体系由“CIPS+CNAPS+SWIFT”构成，其中 SWIFT 为可 选项，这在一定程度上减少了人民币跨境支付对于 SWIFT 系统的依赖。具体来 看，（1）当前我国清算结算系统为现代化支付系统（China National Advanced Payment System ，以下简称 CNAPS），其中大额支付体系（High Value Payment System，以下简称 HVPS）是该体系的重要基础设施；（2）我国国际 资 金 清 算 系 统 为 人 民 币 跨 境 支 付 系 统 （ Cross-Border Interbank Payment System，以下简称 CIPS），该系统自 2012 年以来通过两期建设，最终于 2015 年完成；（3）SWIFT 系统：由于我国的 CIPS 系统拥有自有传输渠道，因此 SWIFT 并非必要。境外机构可通过两种途径直接采用专线方式，从而绕开 SWIFT 系统：一是通过境内直参行介入，二是境外机构直接申请成为境外直参 行。

从这一角度看，SWIFT 披露的国际支付货币或并不能完全反映人民币在全球支付的份额。根据跨境银行间支付清算有限责任公司披露数据显示：“截至 2023 年 3 月末，CIPS 系统共有参与者 1427 家，其中直接参与者 79 家，间接 参与者 1348 家。间接参与者中，亚洲 1005 家（境内 555 家），欧洲 225 家， 非洲 48 家，北美洲 30 家，大洋洲 23 家，南美洲 17 家，覆盖全球 109 个国家 和地区”。通过构建“CIPS + CNAPS”的系统，能够实现全球各主要时区跨境 人民币清算结算需求的满足，为人民币国际化提供基础设施支撑。

亮点三：“一带一路”创造人民币跨境支付需求。随着中国与“一带一路”沿线国家 在贸易投资领域的深度融合，双方的人民币跨境支付金额规模实现了高速增长。根据《2022 年人民币国际化报告》，“2021 年，中国与‘一带一路’沿线国家人民币 跨境收付金额为 5.42 万亿元，同比增长 19.6%，占同期人民币跨境收付总额的 14.8%。 其中，货物贸易收付金额 9 982.71 亿元，同比增长 14.7%；直接投资收付金额 6 225.64 亿元，同比增长 43.4%”。往后看，一方面，中国与“一带一路”沿线国家的人民币跨境 支付金额规模或随着双方经贸往来的加深而稳步增长，为人民币跨境支付创造实际需求； 另一方面，“一带一路”的高质量发展，也为我国推广 CIPS 系统、建立人民币清算机制 等创造条件。

亮点四：充分发挥香港的枢纽作用，建立和完善人民币离岸金融市场。综合前文所 述的人民币国际货币功能，当前人民币作为结算货币和国际储备货币的占比不断增强， 但人民币的投融资属性仍较为欠缺。为进一步推动人民币国际化进程，需要解决境外人 民币的流动和投融资问题，使拥有人民币的企业可以融出人民币，需要人民币的企业可 以融入人民币，持有人民币的企业可以投资人民币资产，获得相应收益。

因此，近年来， 我国对于香港离岸市场建设的支持力度不断增加，包括将中国人民银行与香港金管局的 货币互换安排升级至常备互换安排、双边本币互换规模从 5000 亿元人民币 /5900 亿港元 扩大至 8000 亿元人民币 /9400 亿港元、开通“债券通”促进债券市场互联互通、开展香港与内地利率互换市场互联互通合作等，都将有助于为香港市场提供稳定的人民币流动 性支持，推动离岸人民币市场的长远发展。

亮点五：探索数字人民币的跨境使用，有望改善跨境支付，为人民币国际化注入新 鲜血液。尽管当前数字人民币跨境使用的适用性仍处探索阶段，但数字人民币在贸易结 算、数字化贸易融资平台等领域的应用仍然具备较大的想象空间。我们曾在《债市启明 系列 20220301—SWIFT 制裁之思考：人民币国际化新格局与数字人民币新机遇》中详 细阐述了泰国央行、阿联酋央行、香港金管局、中国人民银行数字货币研究所共同发起 的多边央行数字货币桥（mBridge）研究项目。展望未来，数字货币在包括国际贸易结算、 数字化贸易融资、外汇交易等多个场景下的应用，或有望拓宽人民币跨境支付方式，助 推人民币国际化。