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人民币国际化进展研究：人民币能挑战美元吗？近年来，人民币国际化稳步前进，不断有突破性成就，包括扩大双边本币互换 协议规模、构建人民币跨境支付体系、推动“一带一路”高质量发展、加强香 港离岸金融市场的枢纽作用、探索数字人民币跨境应用等。当前，从国际货币 的支付、投资、融资和储备四大功能来看，人民币的支付和储备属性不断增 强，尽管融资属性在美元、欧元等流动性收紧背景下有所凸显，但整体的投融 资属性仍尚需加强。往后看，人民币国际化程度与美元等国际货币相比目前仍 有较大差距，国际化进程任重而道远，预计未来人民币国际化将是全方位、多 层次的稳中求进。

如何看待人民币当前的国际化程度？人民币国际化进程持续深化，支付、 投资、融资和储备功能均稳步提升，但当前与主流国际货币仍有差距。具 体来看：人民币在国际支付体系中的地位日渐稳固，市场份额基本维持在 2%以上；人民币作为投资货币的功能需进一步加强，其在全球外汇工具、 利率衍生品等市场的份额与美元等货币仍存在较大差距；欧美流动性收紧 影响下，人民币的融资属性凸显；随着人民币国际化持续推进和全球央行 寻求储备多元化，人民币储备货币功能有所增强，其在全球外汇储备中的 占比进一步提升。

人民币国际化五大建设性亮点。亮点一：与我国签署双边本币互换协议的 央行/货币当局数量不断增加，双边本币互换的规模持续增长，有助于增加 海 外 央 行 的 人 民 币 货 币 储 备 ； 亮 点 二 ： 构 建 “ CIPS + CNAPS （HVPS）”的人民币跨境支付体系，满足全球跨境人民币清算结算需求， 同时在一定程度上减少了人民币跨境支付对于 SWIFT 系统的依赖；亮点 三：随着中国与“一带一路”沿线国家在贸易投资领域的深度融合，双方 的人民币跨境支付金额规模实现了高速增长；亮点四：充分发挥香港的枢 纽作用，多项政策支持人民币离岸金融市场的建立和完善；亮点五：探索 数字人民币的跨境使用，有望改善跨境支付，为人民币国际化注入新鲜血 液。

人民币能挑战美元吗？首先，货币国际化是一个漫长的过程，必须经历周 边化-区域化-全球化三个发展阶段，而当前人民币的国际化仍在初级阶段， 较美元仍有诸多需要努力的地方。其次，尽管人民币与当前欧美货币的国 际化程度仍有较大差距，但人民币国际化稳步前进，不断有突破性成就， 包括在多个国家和地区建立清算行、欧美流动性紧缩凸显人民币融资属性 等。最后，人民币国际化任重而道远，预计未来人民币国际化将是全方 位、多层次的稳中求进。展望未来，人民币国际化要求实现支付、投资、 融资、储备功能的全方位提升。一是逐步实现国际贸易投资的清算结算再 扩展，包括推动中国人民银行与更多央行/货币当局建立清算安排、扩大货 币互换规模、高质量发展“一带一路”、RECP 等国际合作；二是加强对 于全口径跨境资本流动的宏观审慎管理和监督能力，有序推动人民币在资 本项目下可兑换；三是大力建设和发展离岸金融市场，包括香港离岸市场 的完善和海南自由贸易港金融开放创新。