横店东磁发展历程、主营业务、股权结构及财务分析

营收净利双增，光伏成主要推动力。

公司成立于 1980 年，1999 年改制为股份公司，2006年8月，横店东磁在深圳交易所成功 上市，初期主营业务为铁氧体永磁和铁氧体软磁的生产和销售，目前是全球最大的磁性材料生 产和出口基地。2009 年成立太阳能事业部，进军光伏产业，2015年成立新能源电池事业部， 专注从事圆柱型锂电池和 PACK 研发、生产及销售。2018年通过收购诚基电子 100%股权切入器 件行业，2020 年光伏业务贡献首次超过磁材，2021年公司营收超过百亿元。

公司目前主要围绕磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群开展相关产品的研发、生产、销 售与服务。 磁材产业群方面，公司产品涵盖从磁材到下游振动器件及电感器等多领域。公司作为老牌 磁材龙头，深耕磁性材料行业四十多年，磁材产品和磁材品类较为齐全，磁材产品包括预烧料、 永磁、软磁、塑磁等，磁材品类包括锰锌铁氧体、高导铁氧体、镍锌铁氧体、金属磁粉芯、纳 米晶以及复合软磁等，可以根据客户的需求来提供一站式采购多材料体系的服务。

器件产品主要包括振动器件、电感、环形器/隔离器等。磁性材料+器件产品主要应用于家 电、汽车、光伏新能源、消费电子、通信通讯、大数据中心、充电桩、智能终端、工业互联网 等领域。 新能源产业群由光伏产品和锂电产品构成，锂电产品主要是三元圆柱锂电池及小动力PACK系统，主要应用于电动二轮车、便携式储能、电动工具、 智能小家电等领域。光伏产品包括硅片、电池、组件等，主要为全球客户提供户用分布式、工商业分布式和集 中式电站用的高效光伏产品以及系统解决方案。

股权结构稳定，大股东集中控股。公司第一大股东为横店集团控股有限公司，持股比例达 50.59%，实控人为东阳横店社团经济企业联合会，通过直接和间接持有横店集团控股有限公司 约 90%的股份。

营收净利双增，公司迈入发展快车道。2022 年公司实现营业收入 194.51 亿元，同比增长 54.28%；归母净利润 16.69 亿元，同比增长 48.98%；公司自 2020 年起迈入收入增长快车道， 2021/2022 增速为 55.53%/54.28%。 归母净利润呈波动上涨趋势，增速方面在 2020 年由于低基数原因增速较高，2021 年由于 远洋物流成本上涨、原材料涨价、人民币升值等原因增速有所下滑，2022 年受益于欧洲光伏 市场火热，归母净利润实现高增长。

光伏业务取代磁材业务成为公司业绩增长的主要推动力。分业务来看，光伏/磁材/新能源电 池 / 振 动 器 件 实 现 营 收
194.51/125.93/42.04/15.61/7.21 亿 元 ， 增 速 为 93.77%/- 1.52%/79.01%/40.27%。占比上，公司光伏业务和磁性材料业务占据主要地位，2022 年贡献公 司约 86%的营收。由于光伏产业的发展正处于成长期，光伏业务的占比不断提升，2020 年起 营收占比超过传统磁材业务，2022 年占比约为 65%。

毛利方面，公司磁材业务毛利率成缓慢下降趋势，主要由于磁材市场竞争加剧，传统铁氧 体永磁等磁性材料参与者众多；新能源电池方面公司通过持续深耕电动二轮车、便携式储能、 电动工具等小动力细分市场，不断提升优质客户占比，在 2020 年提升至 21.34%，业务发展进 入正轨；光伏业务 2021-2022 年由于原材料、海运费涨价、会计准则变化（远洋运输及装卸费 从列为销售费用变更为营业成本）等原因毛利率从 2020 年的 20%左右下降至 12%-15%，但总体 毛利润保持高增长。 光伏组件单瓦毛利止跌回升。从公司单瓦盈利情况来看，2018-2021 成下降趋势，2022 年 增长 40.94%升至 0.23 元/瓦，主要系公司黑组件产品在海外光伏市场较受欢迎，产品报价相 对较高。

公司经营稳健，三费占比下降，研发持续投入。公司三费占比自 2016 年保持下降趋势， 从 15.22%降至 2022 年的 7.84%，其中 2021 年至今处于加速下行阶段，主要系公司销售收入增速较快摊薄三费占比；财务费用方面，公司经营较为稳健，2018 年起财务费用保持负值， 主要由于公司货币资金充裕，存款较多，其中 2022 年利息收入 1.42 亿元；公司研发投入始终 保持较高水平，推动新技术、新材料、新工艺从实验室到商业化量产导入，包括搭建 TOPCon 和 P-IBC 中试线、优化光伏组件工艺、研发新型电动工具锂离子电池和永磁材料等。研发费 用方面公司投入较为稳定，研发费用率稳定在 4.5%-5%区间，2022 年金额达到 9.39 亿元。

开拓全球市场，境外收入占比超过境内。公司产品目前销往全球 70 多个国家和地区， 2022 年境外收入占比首次超 50%，成为公司主要收入来源地，后续随着市场开发力度的不断 加大，预计境外收入占比会进一步提升。毛利方面，来自国外地区的毛利贡献在 2021 年已经 超过国内地区。