诺唯赞发展历程、股权结构及业务营收情况如何？

深耕生物试剂领域，打通产业链上下游。

1.起步于分子生物试剂，逐步拓展生命科学全产业链

公司由创始人曹林先生携精英团队于2012年创立，在酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机 材料领域长期进行技术研发和产品开发。依托于自主建立的关键共性技术平台，公司先后进入生 物试剂、体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物等生物用药研发，是国内少数同时具有自主可 控上游技术开发能力和终端产品生产能力的研发创新型企业。

长期研发积累下，公司陆续进入多个生命科学领域。创立之初公司主营科研用分子试剂，并初步 建成三大技术平台：抗体的高效筛选平台、酶的定向改造与进化技术平台、基因工程重组生产蛋 白平台。后续公司不断研发全新产品，逐步打开工业客户市场和临床市场。2014 年，公司入局高 通量测序领域，在半年后成为细分市场国内第一。2015 年起，公司切入体外诊断领域，完成第一 次下游应用的拓展，产品覆盖多个病种。随后，公司持续加大研发投入，陆续开发诊断原料产品 线、动检试剂、医药研发试剂等多条新管线。

新冠疫情爆发后，公司积极研发抗疫产品。其中，新型冠状病毒 IgG / IgM 检测试剂盒（胶体金 法）为江苏省首家获批并远销海外，此外公司作为国内主要的核酸检测试剂原料供应商，参与新 冠药物/疫苗研发工作。2021 年，公司正式登陆 A 股市场。上市后，公司加速建设总部及研发新 基地项目和营销网络扩建项目，推进公司主营业务快速发展。目前，随着产品管线的不断丰富， 公司规模不断扩大，已成为国产生物试剂领域的龙头企业，尤其在分子试剂领域优势突出。

公司股权结构清晰，实际控制人为曹林、段颖，股权集中。曹林和段颖为夫妻关系，曹林直接持 股 5.35%，通过诺唯赞投资间接持股 40.48%，段颖直接持股 1.94%的股权，通过博英维投资间 接持股 3.61%，合计持股 51.38%。 此外，诺泰投资、唯赞投资、博英维投资系员工持股平台，合计持有 10.8%的公司股权。员工持 股平台覆盖三大事业部核心技术及高管人员，将公司的长远发展与员工利益绑定，有利于公司长 期发展。

核心高管在生物医药领域具备丰富经验，团队协同性良好。公司董事长、总经理曹林先生毕业于 南京大学生物化学与分子生物学专业、博士学历，曾任南京农业大学生物工程系副教授，荣获国 家科技部“创新创业人才推进计划”人才、国家高层次人才特殊支持计划领军人才等荣誉，拥有 丰富的科研背景。除此之外，公司高管团队也多毕业于南京大学生物医药专业，在临床、研发、 市场领域经验丰富。整体上，公司高管团队协同性良好、实力雄厚，是公司产品研发创新、不断 开拓的有力保障。

2.公司新冠业务增势迅猛，常规业务稳健发展

公司业务主要围绕生命科学、体外诊断、生物医药三大业务板块开展。其中，公司生命科学业务 主要涉及基础科研试剂、测序试剂、诊断原料试剂三大细分领域，截至 2022H1，公司已经累计开发出超过 700 种生物试剂。另外，公司基于在开展生物试剂业务过程中形成的核心技术及关键 原料储备，积极向下游应用领域进行业务拓展，并建立体外诊断事业部。公司于2019年成立的生 物医药事业部，持续围绕新药研发试剂/疫苗评价试剂、疫苗临床 CRO 服务、疫苗原料三大产品 线与服务进行研发与创新。

从公司架构来看，基础科学研究院和三大事业部研发中心分别提供上游共性技术与工艺研发和下 游产品应用研发，为产品研发与创新提供了充分保障。此外，自2020年新型冠状病毒肺炎（简称 “新冠”）爆发以来，公司积极响应国家及地方防疫政策，研发并推出新冠检测相关生物试剂原 料及终端检测试剂等系列抗疫产品与服务。

从经营数据来看，2020 年起新冠相关业务带来业绩高速增长。新冠疫情相关产品需求剧增，促使 公司自 2020 年起业绩大增，2020、2021、2022 期间公司新冠疫情相关业务分别实现营收 11.84 亿元（占比 75.9% ）、11.49 亿元（占比 61.5%）、25.62 亿元（占比 71.1%）。公司提供的新 冠疫情相关产品主要包括核酸检测酶原料、抗原/抗体检测试剂盒。 剔除新冠疫情影响后，公司常规业务发展稳健。2017-2021 年公司常规业务收入从 1.12 亿元增长 至 7.19 亿元，2017-2021 年非新冠业务营收 CAGR 达 59.04%。2022 年业绩快报显示，公司常 规业务收入达到10.14亿元，同比增速达41.2%，保持快速增长趋势。

从常规业务营收结构来看，生命科学事业部贡献主要营收。公司生命科学业务是公司常规业务主 要营收来源，2021 年公司生命科学业务营收 13.39 亿元，其中常规业务营收 5.33 亿元，同比增 长 66%；而在 2022H1，公司生命科学业务营收 8.05 亿元，其中常规业务营收 3.17 亿元，同比 增长 37%。其次，公司体外诊断事业部发展迅速，2021 年体外诊断业务营收 4.33 亿元，其中常 规业务营收 0.89 亿元，同比增长 104%；而在 2022H1，体外诊断业务营收 7.33 亿元，其中常规 业务营收 0.50 亿元，同比增长 38%。最后，公司生物医药事业部正逐渐从探索期走向成熟期，保 持快速增长趋势，2022H1 共营收 0.82 亿元，同比增长 178%。

分产品来看，生物产品是公司主要营收来源。公司生物产品分别来自于生命科学板块和生物医药 板块，POCT 试剂和 POCT 仪器则均归属于体外诊断板块。公司生物产品营收从 2017 年的 1.00 亿元增长到 2021 年的 13.74 亿元，期间 CAGR 达 92.4%；生物产品占总营收比例始终超 60%。 而公司 POCT 试剂营收则从 2017 年的 24.45 万元，增长到 2021 年的 4.29 亿元，期间 CAGR 超 550%，其主要增幅来自于新冠业务相关产品。

盈利能力稳定，业绩端增长态势向好。公司利润端受新冠业务带动实现跃升，净利润从 2017 年 的 3.64 百万元增长到2021年的6.78亿元，期间 CAGR 达到 269.5%，保持高速增长态势。2022年快报显示，公司归母净利润达到 6.51 亿元，同比增长-3.97%，预计主要受新冠产品利润下降及 部分存货减值影响，随着疫情退却，常规业务利润贡献有望占据大头。

公司毛利率波动主要与销售收入结构有关，期间费用率随收入规模扩大而持续下降。生物试剂承 担行业上游“卖水人”的角色，具有高毛利率、高附加值、高壁垒的属性，2019-2022Q1-Q3 公 司毛利率分别为 84.3%、91.5%、81.2%、72.8%。2020 年毛利率大幅提升主要与新冠产品营收 占比大且毛利率较高相关，2021 年和 2022Q1-Q3 毛利率下滑主要系新冠核酸原料酶由于终端大 幅降价倒逼公司原料端降价，同时低毛利率的抗原检测产品占比较高所致。此外，受益于规模效 应，公司期间费用率下降显著。我们认为短期毛利率波动主要与产品结构相关，未来随着新冠相 关产品占比下降，公司盈利能力将逐步向好且趋于稳定。