诺唯赞发展历程、股权结构及收入情况如何？

技术突出，业务多元的国产分子试剂龙头。

1.底层技术扎实，上游原料+下游产品协同发展

诺唯赞是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料产 业链上下游进行产品开发的生物技术企业。公司成立于 2012 年，依托自主 可控的关键共性技术平台，先后进入生命科学、体外诊断和生物医药三大 应用领域。成立之初，公司立足于生物试剂领域，经过多年发展掌握了生 命科学领域核心底层技术及关键原料储备，积极拓展产品管线进入工业应 用领域，为下游科学研究、高通量测序、体外诊断、医药及疫苗研发和动 物检疫客户提供试剂、原料等终端产品及服务。

公司组织架构清晰，“一院三部”模式提升业务协同性。公司研发体 系由上游共性技术与工艺研发平台和下游产品应用研发平台两部分组成。 基础科学研究院负责底层技术开发，是公司技术创新的源头和起点，成立 以来开发出 200 余种基因工程重组酶和 1000 余种高性能抗原和单克隆抗体 等原料。结合基础科学院提供的技术和原料，公司设立三大事业部，各事 业部内部设立研发中心，负责该领域的产品落地和服务开发。

生命科学事业部：公司的“基石业务”，成立于公司设立之初（公 司以向科研客户提供生物试剂起家），拥有科研试剂、测序试剂 和诊断原料试剂三大产品线。截至 2021 年末，生科事业部已累计 开发出超 800 种生物试剂，形成 PCR 系列、qPCR 系列、分子克 隆系列、逆转录系列、基因测序系列等多产品类型，服务超过 1000 家科研院所、1400 家高通量测序服务企业与分子诊断试剂企业以 及动物养殖企业、检疫机构等。

体外诊断事业部：基于开发生物试剂过程中形成的技术和原料优 势，2016 年公司第一次向下游拓展，成立体外诊断事业部，聚焦 POCT 诊断技术，拥有多款 POCT 诊断试剂及仪器。公司 POCT试剂形成了心脑血管、炎症感染、优生优育、胃功能、自体免疫、 肾功能、慢病管理和呼吸道 8 个系列产品及配套质控品，覆盖超 过 2200 家医院及第三方检验中心。公司自主研发生产 8 款诊断仪 器，适配自有的 POCT 试剂，截至 2021 年 H1 终端装机量超过 3000 台。 生物医药事业部 ：公司 2019 年成立的新业务线，建立了新药/疫 苗研发试剂、疫苗临床 CRO 服务、疫苗原料三大产品线与服务， 具有细胞活力检测、报告基因细胞株、荧光素酶系列、免洗 ELISA 试剂盒、mRNA 疫苗核心酶原料等数十个产品，核心客户包括生 物医药/疫苗企业，科研机构/医院、CRO/CDMO 企业等，市场潜 力大。

建立关键共性平台，自主掌握上游技术开发和下游产品生产能力。公 司重视研发，截至 2022H1 共有研发人员 748 名，预计到 2022 年底将构建 起超 1000 人的研发团队，具有分子生物学、酶学、免疫学等多学科背景。 公司建立的蛋白质定向改造与进化及基因工程重组表达关键共性技术平台， 能够高效地进行产品开发，目前拥有 200 余种酶和 1000 余种抗原抗体原料， 以及 1000 多个终端产品，涵盖科研试剂、测序试剂、诊断原料、POCT 检 测试剂及仪器、生物医药试剂等产品，以及疫苗临床 CRO 服务，覆盖客户 既包括北大、清华、中科院等 1000 多所科研院所，也包括华大基因、诺禾 致源、艾德生物、药明康德等 1400 多家工业企业。

2.股权结构清晰，核心团队从业经验丰富

曹林和段颖为公司实控人，合计拥有公司 54.56%股份表决权。公司实 际控制人为曹林、段颖夫妇，截至 2022 年 6 月 30 日，曹林直接持有公司 5.35%股份，并持有公司控股股东诺唯赞投资 66.22%股份，诺唯赞投资合 计控制公司 47.27%的股份，段颖通过直接持股的方式拥有公司 1.94%股份， 则曹林、段颖夫妇共拥有公司 54.56%股份表决权，通过与张力军等签署一 致行动协议，实控人控制公司表决权比例为 58.03%，股权结构稳定。 诺泰投资、唯赞投资和博英唯投资为公司 IPO 前设立的员工持股平台， 分别持有公司 4.01%、3.19%和 3.61%股份，持股平台参与人数超过 60 人， 覆盖公司主要高级管理人员以及核心员工。通过员工持股能够有效维持公 司核心团队稳定，有利于公司健康持续发展。

赛道拓展能力强，成立多家子公司完善产业布局。基于在开发酶、抗 原、抗体以及各类试剂中积累的底层技术优势，公司具有较强的跨赛道布 局能力。2021 年投资液滴逻辑，进入数字微流控系统开发领域，2022 年更 是陆续设立了新材料子公司、动保子公司、检测子公司和健康科技子公司， 分别开展生物科技上游新型材料与耗材、兽医诊断制品的研发、生产与销 售，疫苗临床前及临床生物样本检测服务，以及日化、食品、保健品和医 美领域的合成生物学原料开发等业务，有效提升公司的综合竞争力。

公司核心团队稳定，拥有丰富的专业背景。公司核心技术人员具有深 厚的专业背景，并且在生物医药行业有数十年的从业经验。曹林博士是公 司创始人，负责公司总体项目研发及战略制定。张力军、唐波和徐晓昱是 公司联合创始人，分别分管公司生命科学、体外诊断和生物医药三大事业 部，分工明确。公司核心技术人员均毕业于南京大学，且从公司创立初就 加入公司，稳定的团队为公司持续发展提供重要保障。

3.常规业务稳定增长，新冠产品带来额外增量

新冠业务销售收入爆发式增长，常规业务保持稳定发展。2019-2021 年， 公司实现营业收入 2.68/15.64/18.69 亿元，同比增长 57.1%/482.9%/19.4%， 实现归母净利润 0.26/8.22/6.78 亿元，同比增长 2383.4%/3085.6%/-17.5%， 业绩呈现爆发式增长，主要原因是在疫情爆发初，公司集中研发力量陆续 推出抗原、抗体及核酸检测试剂盒及原料产品，并在海内外实现销售带动公司业绩快速上升。2019-2021 年虽受疫情影响公司常规业务有所承压，但 仍实现稳定增长，3 年营收分别为 2.68/3.75/7.19 亿元，同比增速达到 57.1%/40.4%/91.7%。

生物试剂贡献基本盘，疫情带动 POCT 试剂占比有所提升。公司创立 初期就向科研机构提供生物试剂产品，是公司的基本盘业务，2019-2022 年 生物试剂营收 2.38/9.96/13.74 亿元，年均复合增速达 79.4%，2019 年前生物 试剂占公司营收比例在 85%以上。疫情发生后由于新冠检测产品销售快速 增加，生物试剂占比有所下降，但营收比仍在 60%以上，POCT 试剂的占比 则从 2019 年 10.4%上升至 2021 年 23.0%。分事业部看，生命科学事业部和 体外诊断事业部营收占比较高，2021 年分别实现营业收入 13.39 和 4.33 亿 元，同比变化 35.6%/-23.3%。生物医药事业部成立时间较短，但发展潜力 巨大，2021 年多个业务线实现突破，营业收入同比增长 774%，达到 0.97 亿元。

在新冠检测试剂带动下，海外营业收入快速增长。2020 年公司研发的 新冠抗体、核酸及抗原检测试剂盒陆续获得海外市场认证，出口至东南亚、 欧洲及北美等地，带动公司海外销售收入快速上升。在新冠检测产品的基础上，公司重点推动常规产品出海销售，截至 2022H1 在东南亚及欧美等地 员工数量超 150 名，海外市场有望成为带动公司业绩增长另一引擎。

新冠业务影响公司毛利率有所波动，规模效应带动三费费率持续降低。 2019 年-2022 年 H1，公司毛利率分别为 84.3%/91.5%/81.2%/74.1%，波动较 大，主要原因是 2020 年公司毛利率较高的新冠检测原料产品上市销售，当 期销量快速扩大导致平均成本有所下降，规模效应使得公司毛利率有所提 高。2021 年毛利率有所下降则主要是受到新冠检测试剂集采降价以及毛利 率较低的抗原检测试剂盒销售占比提高影响。扣除新冠业务影响后，公司 主营业务毛利率保持稳定，2018-2021H1 分别为 84.8%/84.8%/87.7%/85.9%。 随着公司营收规模扩大，三费费率呈下降趋势，公司盈利能力有望得到提 升。

重视创新，研发投入位于同类公司前列。作为研发驱动型企业，公司 持续加大研发投入并扩充研发团队，2022 年上半年研发费用支出 1.57 亿元， 同比增长 85.7%，研发人员数量达到 748 名，同比增长 71.6%，占员工总人 数 24.5%，并预计到年底扩充研发团队人数至 1000 人。在持续的高强度研 发下，公司累计取得知识产权数量达 167 个，获得海内外医疗器械认证 141 项，并有多款核心产品在研。

科研市场起家，公司具有较强的营销及服务能力。公司最初深耕高校 及科研机构市场，科研用户订单量小且分散，对供应商的营销网络及服务 能力要求较高。在服务科研客户过程中公司组建了一只覆盖范围广，战斗力强的销售团队，为公司拓展工业端客户奠定坚实基础。截至2021年末公司销售人员数量为 972 名，较 2020 年增加 452 人，销售人员数量位于可比公司前列。在销售团队大幅扩张情况下，公司短期人效有所下降，但从长 期看，随着新入职员工完成培训进入市场，公司销售人员的平均人效将得 到恢复，带动销售收入逐渐增长。