人力资源服务行业历程、规模、驱动力及竞争格局如何？

朝阳产业，趋势向上。

1.朝阳产业，规模持续扩大

我国人力资源服务行业发展经历了五个发展阶段：起步探索时期（1978-1991 年）、 全面展开阶段（1992-2000 年）、改革创新时期（2001-2006 年）、统筹发展时期（2007- 2012 年）及跨越式发展期（2013 年至今）。当前阶段，在经济继续发展、产业结构升级、政策 鼓励支持等因素的作用下，人力资源服务行业保持较快增长，且服务内容渐趋多元、参与 玩家亦不断增加。

2021 年中国人力资源服务行业宽口径市场规模在 2.5 万亿左右（含代发工资额等）、同比增长 21.2%，人力资源服务机构已达到 5.91 万家、从业人员 103.15 万人。2015-2021 年市场规模 CAGR 为 16.8%，服务机构/从业人员数量 CAGR 分别为 13.9%/14.8%。

对比全球市场，不管是从规模还是结构的角度，国内人力资源服务行业仍处于相对早 期的阶段。1）规模：根据 WEC（World Employment Confederation），中国在全球灵活 用工行业规模中的占比约为 1.3%，在直接招聘行业规模中的占比约为 14.1%，且根据灼 识咨询及国家统计局的数据，2020 年中国人力资源服务行业市场规模占名义 GDP 的 0.6% （vs.英国/日本/美国分别为 1.9%/1.6%/0.9%），因此我们认为我国人力资源服务市场成长 空间还极广。2）结构：根据 WEC，灵活用工是全球人力资源服务行业中占比最高的分支， 占比近八成（含通过 MSP）。

而根据灼识咨询，2020 年中国人力资源服务市场中，人力资 源外包与管理服务占比 37.2%。在 2020 年疫情之后，国家发布文件支持多渠道灵活用工， 把支持灵活就业作为稳就业重要举措，我们判断我国人力资源服务市场结构有望逐渐向发 达国家成熟市场结构靠拢。

行业多重驱动，高景气度延续 。人力资源服务行业属于朝阳行业，我们预计在在产业结构、人口结构、政策支持等多 因素的作用下，行业的高成长在未来 5-10 年内仍将持续，并且在成长过程中不断实现优 化和转型。

2.产业结构升级转型，推动高效人服需求

我们认为，近年来产业结构的持续优化升级是人力资源服务行业快速成长的核心经济 基础，带动人力资源服务需求的增长。根据国家统计局，2021 年服务业增加值占 GDP 比 重已达 53.3%，服务业吸纳的就业人数占比已达 48.0%。服务业人员流动性较强、人力成 本占比较高、跨区域经营网点较多，管理人员的难度相对较大，并且牵涉到大量入转调离 等流程性、重复性工作，由此对更高效的人力资源服务的需求较大。因此第三产业的快速 增长，将加大用人单位对人力资源服务的需求。再者，我们也关注到近年来一些业态结构 正发生变化，如线上和线下的消费场景更替、直播渠道的兴起、物流快递运输的需求增长 等，这期间也伴随着就业岗位的重新匹配，对人力资源服务行业来说也是机遇。

另一方面，中国私营企业数量大幅增长，根据国家统计局的数据，私营企业法人单位 数量从 2013 年的 560 万家增至 2021 年的 2,629 万家，CAGR 为 24.7%。且中小企业数 量众多，长尾特征明显，致企业竞争日渐激烈。激烈的竞争环境使得企业需要越趋关注“人 才”的作用以支持核心主业的发展，以及需要提升人事管理、薪酬福利等基础组织能力以 支持企业内部的高效运转。因此，专业人力资源管理愈发为企业所需要，这将持续推动人 力资源服务行业的发展。

为了应对市场竞争的加剧、新业态新技术的选代更新加快，企业越来越需要将更多资 源聚焦于核心业务和核心战略，开源节流、降本增效，以激活企业可持续发展内生动能。 根据 51 社保《中国企业白皮书 2019》的统计，51.2%的企业人力成本占总成本比重超 30%， 16.1%的企业人力成本占比超 50%。高效的人力资源服务成为企业重要的底层支持，即优 化人力资源配置，降低企业在通用性、重复性的人力相关事件中的“资源损耗”，将非核 心业务外包以提升企业整体效率等。

“人口红利”转向“人才红利”，关注劳动供需变化。劳动力是人力资源行业的核心要素。近年来，我国已逐渐告别低成本的“人口红利” 时代，不少行业面临不同程度的“用工荒”、“用工难”和“用工贵”问题，根据国家统计 局数据，我国劳动年龄人口总量在 2011 年达到峰值，后逐年下降。根据人力资源和社会 保障部的数据，2011年以来全国职业求人倍率维持在1.0以上，且近年来整体呈上升趋势。 在高景气度、高技能人才需求较大及新兴行业中，劳动力供需不平衡的问题更加突出，根 据猎聘大数据研究院，2023 年 1 月，电子/通信/半导体、机械/制造、医疗健康等行业人才 紧缺指数均达 2.0 以上。

可见“人口红利”时代正在逐渐过渡到“人才红利”时代，高素 质、高匹配度的人才越来越成为企业的重要竞争要素。此外，在我国深化供给侧结构性改 革、产业结构转型升级的背景下，各行各业在高质量发展过程中对于新型人才、专业人才 和高端人才的招聘需求也不断增加。从本质上看，人力资源服务的目的就是提高劳动力配 置效率，在人才要素的重要性愈发凸显的当下，企业对人力资源服务的需求还将继续升温。

政策利好支撑，高质发展可期。近年来，人力资源服务业相关利好政策频出。在国家的高度重视下和政策大力支持下， 人力资源服务业正迈向高质量发展的新阶段。

3.竞争格局分散，细分赛道众多

截至 2021 年底，我国人力资源服务机构已达到 5.91 万家，平均每家机 构从业人数仅 17.45 人。由于行业技术壁垒不高、细分模块众多、用工流程和规范性存在 区域差异，且一些子行业尚处于成长早期，因此市场格局呈现主体众多、长尾明显的特点， 行业内公司大部分规模较小，市场集中度较低，具有全国性服务能力以及具备提供全流程、 综合性解决方案能力的公司较少。根据中智《2021 年中国人力资源服务供需调查报告》， 营收规模 5000 万元以下的人力资源服务机构占比为 70.6%，更有 45.1%的机构营收在 500 万元以下。

从企业性质来看，大部分人力资源服务机构是民营企业，根据中智发布的数据，2020 年民营企业占比达 77.2%。但从竞争格局来看，北京外企、中智股份、外服控股等大型国 有人力资源服务企业依托一定的历史禀赋、丰富的业务经验、广泛的覆盖网络、较强的规 模和品牌优势等，仍是目前市场上规模体量最大的玩家，且呈现北京外企、中智股份、外 服控股三家国企三足鼎立之势。同时也有一些民营人力资源服务公司逐渐崭露头角，尤其 是在一些细分领域增长领先，例如科锐国际、BOSS 直聘分别在招聘及灵活用工、在线招 聘领域成长迅速，也形成了在各自领域的竞争实力。而一些外资人力资源公司也在中国发 展业务，例如万宝盛华大中华，外资人服机构管理模式成熟、服务经验丰富、信息化程度 较高，但目前在国内的覆盖面相对有限，且在扩张策略上相对稳健。

国内人力资源服务行业竞争格局相对分散，从总收入维度看，2021 年北京外企/中智 股份/外服控股收入分别为 254.2/155.5/114.5 亿元，其余人力资源公司收入规模在百亿以 内，而根据灼识咨询同口径下人力资源服务市场规模在 6000-7000 亿量级，据此估算 CR3 仅在 8%左右。由于行业细分赛道众多、多数细分赛道的技术门槛相对较低，且行业多数 为区域性玩家，我们判断长尾突出仍将是未来较长一段时间内的主要格局特点。

对比中外人力资源龙头公司，规模差距十分明显。2021 年 Randstad、Recruit、Adecco 收入规模均在 1500 亿人民币以上，是国内目前收入最高的北京外企的 6-8 倍，从利润体 量上来看也有巨大差距，2021 年中智股份/北京外企/外服控股归母净利润分别为 8.4/6.2/5.3 亿元，而海外龙头 Recruit、Randstad、Adecco、Robert Half 利润在 40 亿人 民币以上。相较于海外发展时间久远、较为成熟的人力资源服务市场，作为早期发展阶段 的国内市场成长空间仍较大。

人力资源行业细分赛道众多，由于北京外企是综合性较强的人力资源服务提供商，我 们可以通过北京外企的业务口径梳理人力资源服务各主要板块的业务特征，主要包括人事 管理服务、薪酬福利服务（含薪税管理服务、健康管理服务、商业福利服务）、业务外包 服务、招聘及灵活用工服务（含灵活用工、中高端人才寻访、招聘流程外包）。从服务性 质上大体可分为三类，其中灵活用工、业务外包是以人员派出为特点的人力资源服务，人 事管理、薪酬管理是基于服务人数收取相关服务费的人力资源服务，健康管理、商业福利、 中高端人才寻访、招聘流程外包属于福利服务及招聘相关服务。

根据过去几年的增速，灵活用工、在线招聘是人力资源服务行业中成长性相对较高的子板块，根据艾瑞咨询， 2017-2021 年灵活用工（广义）市场规模 CAGR 为 30.5%；根据灼识咨询，2017-2021 年在线招聘市场规模 CAGR 为 23.6%。

虽然各细分赛道和区域性带来差异化竞争，但长期来看，综合性解决方案将越来越成 为行业趋势，即逐步由提供单一类别的服务向提供“一站式”人力资源整体解决方案转变。 从客户端看，企业对于人力资源服务的需求标准越来越严格、需求类型越来越多元，需求 的个性化和专业化程度也越来越高。在行业竞争及规范化发展背景下，缺乏核心竞争力的 企业发展会越趋受限，而综合性强、经营效率高的人力资源服务机构有望承接更多市场需 求，并且随着产业并购的加深，竞争格局或逐渐趋于相对集中。