中船防务主营业务、股权结构及业绩分析

整船制造龙头企业之一，集团唯一“A+H”上市平台。

1.主营集装箱船及特种船，下属黄埔文冲、广船国际造船厂

中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，船舶总装龙头企业之一。公司为中国船舶工业 集团下属大型骨干造船企业和国家核心军工生产企业，是大型综合性防务及海洋装备企 业。主营业务包含造船、海工、钢结构、船舶修理及改装 、机电产品五大部分，在液货 船、支线集装箱船、特种船建造领域拥有全球最先进技术之一。公司主要营收来自船舶造 修业务，其占比在 80%左右，后续有望受益于行业景气上行、产业集中度持续向龙头企业 集中、资产整合打开公司长期发展天花板。

船舶按应用场景分为军用及民用船舶：军用船舶主要包含水面战斗舰艇、水下战斗舰 艇及辅助战投舰艇三类；民用船舶依据用途不同可分为运输类船舶及功能类船舶，运输类 船舶随航运周期需求波动较大，主要包含干散货船、油船、集装箱船、液化天然气（LNG） 船、载驳船、客船等。

2.1993 年 A+H 平台上市，业绩长期稳健发展

中船防务前身为广船国际，为国内上市最早的造船上市公司，也是中船系唯一的 H 股 上市公司平台。公司 1993 年在 A+H 股双平台上市，2015 年更名为中船防务，2019、2020 年配合母公司进行重大资产置换重组，意在消除与中国船舶的同业竞争，未来有望受益于 平台资产整合。

公司实际控制人为中国船舶集团，下属黄埔文冲、广船国际两大造船厂， 通过黄埔文 冲拥有文冲船厂、黄船重工、文船重工等公司。

黄埔文冲是我国重要的军用舰船、公务船、支线集装箱般船、疏浚工程船及海洋工程 船建造与保障基地。是国家核心军工生产企业，建造了多个系列护卫舰、导弹艇等军用舰 船，也是国内重要的公务船建造基地建造海洋救助船、海警船、渔政船等公务船，公司支线集装箱船制造技术世界领先，是国内大型挖泥船制造的龙头，公司率先开拓国内海洋工 程市场可以生产多型风电安装平台、起重铺管船。

广船国际是中国华南地区最大、最现代化的综合舰船造修企业。最强的军辅船生产保 障基地，建造了 901 型、904A/B 型补给船、布缆船、救助船等保障船型，拥有船型最多、 系列最全、性价比一流的液货船产品谱系，实现了油轮系列的全覆盖，目前承接的 LNG 双 燃 LR Ⅱ型油船订单数量达 16 艘，位居国内榜首；公司较早开拓半潜船领域，全球近三分之 一的半潜船均由公司建造。除此之外，公司在客滚船、化学品船、极地模块运输船、极地 凝析油轮等特种船舶领域均有显著优势。 两大子公司技术先进，产能充足，船坞数量居国内造船厂前列，黄埔文冲共拥有多座 船坞，具备 5600TEU 以下直线集装箱船和 7 万吨以下船舶建造能力，曾负责明斯克航母的 改装修理工作，其中山厂区是华南地区最大最强的海上风电工程、钢结构工程制造基地。 广船国际拥有 4 座船坞，2 座造船平台，年造船能力 360 万在载重吨，可以修建 40 万吨级 的船舶。

公司整体业绩平稳增长，公司 2023Q1 营业收入达 19 亿元，同比增长 68.35%，归母净 利润-0.27 亿元，同比增长 125%。2020 年公司营业收入产生较大下滑，主要受完成广船国 际的股权转让，不再对其控股，并表范围发生变化影响；归母净利润受处置广船国际及澄 西扬州股权确认投资收益 37 亿元的影响，大幅提高。 公司费用管控良好，逐步增大研发投入。2022 年期间费用率为 6.13%，其中销售费用 率 0.85%，管理费用率 4.28%，研发费用率 4.5%，公司 2020 年以来，持续开展创新能力建 设，加大对黄埔文冲的研发投入，研发费率有较大幅度增长，财务费用为-4.49 亿元，系近 两年经营现金流持续改善，资金存量增加，使得利息收支净额增加及受汇率变动影响。