华自科技发展历程、主营业务、股权结构及经营表现如何？

水利自动化龙头，锂电储能或成新增长点。

1. 发展历程：水电自动化发家，布局锂电储能等多领域

华自科技股份总部位于湖南省长沙市，于 2015 年底在深交所上市。公 司从电力行业自动化、信息化技术起步，经过多年的内生发展和一系列 的投资、并购整合，目前已形成了“新能源”和“环保”两大业务板块。

2.产品介绍：布局新能源及环保两大业务

公司目前形成了新能源和环保两大主营业务。其中，新能源业务主要包 括：锂电池及其材料智能装备；光伏、风电、水电及多能互补等清洁能 源控制设备；储能设备及系统。环保业务主要包括：膜及膜装置；水利、 水处理自动化产品及整体解决方案。

新能源业务方面，公司全资子公司精实机电是技术领先的锂电智能装备 领域的企业，掌握了以动力电池（组）检测设备、自动化方案解决能力、 锂电池自动化后端处理系统为主的锂电池设备行业核心技术，主要客户 为锂电池生产企业。公司在中小水电站、泵站智能化控制、变配电等传 统领域有市场优势，近年将业务拓展到工商业变配电、新能源及储能等 新兴领域。

环保业务方面，公司全资子公司格兰特拥有多项水处理膜原创技术，可 为污水处理、水再生、水净化提供领先的水处理系统解决方案及工程服 务。下游市场应用包括市政、医药、化工、电力、钢铁冶金、食品、造 纸等环保、污水处理领域。

3.公司股权结构集中，组织架构清晰

公司股权结构稳定，实控人产业积累深厚。公司的实际控制人为黄文宝 先生，截至 2023 年第一季度，直接持有公司 0.83%的股份，并通过长 沙华能自控集团有限公司间接持有 21.48%的股份。

管理层在相关领域内经验丰富。公司的实际控制人、董事长黄文宝先生 为教授级高级工程师，工信部认证的计算统集成高级项目经理，有多年 电气设备从业经验，于 2009 年 9 月至今任公司董事长。

4.经营表现：盈利能力有望实现触底反转，员工持股加股权激励彰显公司信心

受疫情影响开工公司及下游竞争加剧影响，盈利能力有望实现触底反 转。2020-2023Q1 公司营业收入分别为 11.62、21.65、17.40、3.95 亿元，同比增速分别为-19%、+86%、-20%、-16%。2022 原材料价格 上涨，叠加间歇性停工停产，项目推进延迟，导致企业生产成本上涨， 经营成效不及预期。但公司订单充足，为公司营业收入和利润的增长打下基础。截止 2022 年底，公司在手订单对应的收入金额 37 亿元，将 在 2023 年及后续年度实施和交付。

2020-2023Q1 公司归母净利润分别为 0.30、0.21、-4.21、-0.32 亿元， 同比增速分别为-66%、-29%、-2079%、-304%。2022 年归母净利润 为负，主要原因为：公司环保业务因需求萎缩以及开工受限，盈利水平 不达预期，计提商誉减值 2.38 亿元。

1）按业务内容拆分：主要开展新能源与环保两大板块的业务

公司主要业务分为新能源和环保两大板块，为客户提供智能控制的硬 件与软件产品和系统解决方案。分行业看，2020-2022 年，新能源及智 能装备的收入占比分别为 21%、72%、84%，环保与水处理收入占比 分别为 37%、25%、13%。分产品看，2022 年锂电智能装备收入占比 为 43%，为公司最大收入来源。

2）盈利能力：盈利能力有望实现触底反转

2020-2023Q1 公司的毛利率分别为 32.2%、24.9%、21.6%和 20.6%， 2022 年毛利率同比下滑 3.4pct，主要原因为：锂电设备、储能行业竞 争不断加剧，叠加原材料价格上涨，以及部分地区间歇性的停工停产，以致用工成本显著增加。

3）公司费用率处于行业较高水平

公司 2020-2022 年期间费用率分别为 29%/23%/32%，其中 2022 年销 售/管理/研发/财务费用率分别为 9%/11%/9%/3%。2022 年公司的期间 费用率有所上升，主要原因为：公司人员增加、固定资产折旧增加及股 份支付费用等因素导致管理费用变动较大。

员工持股加股权激励彰显信心。2023 年2 月，公司发布了员工持股计划， 合计 6500 万元，计划参与对象为中高层管理人员。同时，公司也发布了 2023 年限制性股票激励计划，股票总量 1000 万股，价格 8.52 元/股， 激励对象为董事长/总经理/副总经理以及中层核心技术人员。激励业绩 目标较高，23-25 年利润分别为 2 亿元/3.5 亿元/5.5 亿元，相比 22 年 均实现较高增长。员工持股计划与股权激励利润目标均彰显着企业对未 来发展的信心。