华自科技主营业务、股权结构及经营状况如何？

电力自动化领先企业，发力储能业务。

1.专注电力自动化领域三十载，储能业务打开成长空间

公司深耕电力自动化数十载，致力于成为多能物联技术领航企业。公司从创立起便 专注于变配电自动化与水电自动化业务，已成为国内水利水电自动化龙头企业之一。目 前公司为新能源、环保等领域用户提供智能控制软硬件产品与系统解决方案，致力于成 为多能物联技术领航企业。按业务涉及的下游领域划分，公司目前的业务主要分为新能 源及环保两大领域： 

新能源领域：（1）储能电站、储能设备及系统；公司自建储能电站示范项目、 对外提供储能电站 EPC（工程总承包）业务，同时公司能提供除电芯外的其他 储能设备及系统，包括 PCS（储能变流器）、EMS（能量管理系统）、BMS（电 池管理系统）等。（2）锂电设备；主要生产用于锂电池后段工序中的化成、分 容及分选检测设备。（3）光伏、风电、水电等清洁能源控制系统和智能变配电 设备；属于公司传统的电力自动化、信息化相关业务。 环保领域：（1）水利、水处理自动化产品及整体解决方案；公司可为环保水处 理领域用户提供市政供水、市政污水、工业废水、工业纯水、中水回用、智慧 水务等系统解决方案。（2）膜及膜装置；主要包含水处理膜材料和膜组件的研 发、制造和销售，公司在膜技术领域获得了近百项专利。

2017 年收购精实机电、格兰特，进军锂电后段设备及环保膜领域。公司通过并购深 圳精实机电和北京格兰特膜分离设备有限公司进军锂电池化成分容设备制造与膜及膜装 置业务，打造新能源与环保双业务体系。其中深圳精实机电在国内锂电智能装备领域享 有较高的企业声誉，与宁德时代有着多年的合作基础。北京格兰特是水处理膜品种最丰 富的技术原创公司之一，有非常强的底层技术，具有多种 MBR 膜产品线、多种超滤膜产 品线和 EDI 产品，通过将膜产品、膜工程及污水深度处理工程三方面技术有机结合，可 为污水处理、水再生、水净化提供领先的水处理系统解决方案及工程服务。

2020 年落地首个光储项目，2021 年年底自持储能电站并网，实现储能领域的突破。 2020 年，公司与东方日升的联合体成功中标瑙鲁“光伏+储能”项目，实现公司首个国际光储项目落地，同年 8 月成功完成园区光储充微电站电网示范站的并网运行。2021 年年底， 公司提供产品并实施的 100MW/200MWh 城步儒林电站一期 50MW/100MWh 成功并网， 该储能电站作为示范标杆，积累了丰富的储能电站运营经验，为公司后期的储能电站 EPC 业务奠定了良好的基础。

2.股权结构稳定，管理层技术底蕴深厚

公司股权结构稳定，黄文宝董事长合计持有公司 7.16%股份，为公司实际控制人。 截至 2022 年年末，黄文宝董事长实控的华自集团持有公司 21.48%的股份，董事长为华 自科技实际控制人。公司全资子公司主要包括北京格兰特、深圳精实机电、湖南华自能 源服务有限公司等，分别要负责膜及膜装置生产制造、锂电池后端设备的研发生产制造 和销售、充电桩的建设及运营等。管理层从业经验丰富，股权激励绑定核心员工利益。公司的核心管理层具备丰富的 行业经验，且大多具备深厚的技术背景，对行业的技术变化及发展趋势有很强的前瞻性。 同时，公司通过限制性股权激励、员工持股计划等方式对高管及多名核心管理及技术骨 干人员进行了利益绑定。

3.营收稳步增长，盈利能力有望迎来反转

锂电设备收入过去几年快速增长，未来储能业务有望接力。公司 2020-2022 年分别 实现营业收入 11.62 亿元、22.68 亿元、17.40 亿元，同比增长-19.22%、95.17%、- 19.62%；归母净利润分别为 0.30 亿元、0.41 亿元、-4.29 亿元（子公司商誉减值），同 比增长-65.82%、37.33%、-1119%。其中，锂电设备收入近几年快速增长，营收由 2020 年的 1.72 亿元增长至 2022 年的 7.53 亿元，占比总营收从 2020 年的 15%增长至 2022 年的 43%。未来锂电设备业务有望维持平稳增长，同时随着储能业务的逐步放量，公司 整体营业收入有望保持快速增长。

毛利率趋于稳定，盈利能力有望迎来反转。2020-2022 年公司整体毛利率呈缓慢下 降趋势，毛利率分别为 32.17%、25.29%、21.59%，主要系锂电后段设备业务占比逐年 提升，且由于该领域竞争相对激烈，加上受原材料价格上涨影响，导致公司整体毛利率 有所下降。2022 年锂电设备业务毛利率已下降至 18%，我们判断未来随着疫情影响的消 除以及原材料价格的下降，公司锂电设备毛利率有望逐步恢复。公司其他业务收入在过 去实现了稳步增长，盈利能力保持相对稳定。

定增发行成功，扩大储能领域投入。公司定增于 2023 年 3 月 6 日发行成功，发行价 格 14.11 元/股，合计募集资金 9.1 亿元。本次募集的资金主要用于储能业务的扩张，包 括城步儒林、冷水滩等储能电站项目的建设。公司自持储能电站项目的建立有利于提升 公司在储能行业的影响力，为公司进一步拓展储能领域的市场规模夯实基础，同时储能 电站的运营经验也能为公司改进、创新储能产品提供数据支撑。