华自科技业务布局、股权结构及财务状况如何？

公司深耕电力系统三十年，深刻理解 “源网荷储一体化”新型电力系统，助推公司远航储能市场。

1.公司概况：新能源板块占比提升，环保板块稳步前行

“新能源+环保”板块双轮驱动。新能源板块方面，公司基于传统变配电及控制设备业务基础，通过自研、并购等方式衍伸 出储能和锂电设备业务。储能业务，涵盖储能EPC及除电芯外所有储能关键设备制造能力；锂电设备业务，覆盖锂电池后 道设备生产，包含化成、分容、分选、测试和物流环节。环保板块方面，覆盖水利自动化设备、水处理膜生产及相关工程。 公司新能源板块营收占比持续提升，从2019年的52%提升至2022Q1-3的81%。2022Q1-3，公司实现营收13.2亿元同比增长 16.9%，其中，储能业务营收0.17亿元占比1.3%，锂电设备业务营收5.9亿占比44.5%。

2.股权结构稳定，管理层产业经验丰富

公司股权结构稳定，管理层产业经验足。公司长期由长沙华能自控集团有限公司控股，华自集团持股华自科技约21%，华 自集团股东主要为华自科技高管。公司实控人为董事长黄文宝，黄总与华自集团、王晓兵、郭旭东为一致行动人。公司董 事长与高管层具备丰富产业经验，有多年电力设备行业经验，技术背景深厚。其中，董事长黄文宝为教授级工程师、计算 机信息系统集成高级项目经理；多位高管具备高级工程师、工程师等职称，有丰富技术积累。

3.储能技术底蕴：三十年电力自动化技术积累，覆盖储能全产业链

公司储能技术积淀深厚，自主研发储能PCS、EMS、BMS、CCS等关键产品。公司深耕电力自动化系统三十年，掌握领先 的多能物联技术，即深度融合能量流和信息流，业务上实现横向多能互补、纵向源网荷储协调控制。以此为基，公司自 2019年起陆续研发覆盖除电芯外所有关键零部件产品，同时创新推出CCS（多能物联协调控制器），形成从3S架构至4S架 构的升级。CCS可解决PCS控制时间长、无法集中控制等问题，通过对全站PCS的协调控制实现电站安全性、效率提升。公 司基于4S架构的《百兆瓦级储能电站协同管控系统及应用》项目，荣获2022年度湖南省可再生能源科学技术进步奖一等奖。

自持储能电站：自持省内200MW/400MWh储能电站，盈利模式清晰收益可观

公司自持两个共200MW/400MWh湖南省内独立储能电站。公司自持项目皆入选湖南省新能源发电项目配置新型储能首批试点 候选项目名单，其中：城步儒林储能电站规划容量100MW/200MWh，总投资4.7亿，分两期建设，一期50MW/100MWh于 2021年底并网，二期于2022年底并网；冷水滩谷源储能电站规划容量100MW/200MWh，总投资4.5亿，于2022年9月23日正 式启动项目，我们预计其在2023年6月30日前并网。并网后将持续给公司带来现金流。

储能项目储备：省内外大储项目储备丰富，工商业储能有望贡献增量

公司大储项目储备丰富，湖南省内储备超1.2GWh，省外市场已获5.8亿订单突破。省内市场上，公司抢占先机占领省内储 能市场高地，目前已与湖南省多个地方政府签订了合作协议，将协调筹建6-7个200MWh储能站。根据储能与电力市场统计， 湖南自2021年以来规划独立储能电站7.1GWh，公司储能项目储备占比达23%。公司将以EPC或提供设备方式进行项目开发， 以公司2023年2月3.97亿中标桂东县100MW/200MWh储能EPC为参考，我们预计1.2GWh项目储备将为公司带来18-24亿收入。 省外市场，公司于2022年12月中标湖北谷城100MW光伏发电储能项目及水发湖北谷城50MW集中式（共享式）储能电站 EPC项目，中标金额5.8亿，取得不俗突破。

4.财务分析：2022年报减值轻装上阵，2023年业绩反转在即

公司预计2022年归母净利亏损3.2-3.9亿元，其中计提减值2.4亿。公司发布2022年业绩预告，预计归母净利润-3.2亿至-3.9亿 元，同比下降872.7%至1032.6%，主要系国内宏观经济下行及新冠疫情反复影响；同时，公司预计提格兰特商誉减值2.4亿 元，主要系疫情反复导致需求萎缩和项目交付延缓。2023年，我们认为公司积极拓展储能、锂电等新能源业务，提高盈利 能力，叠加疫情防控形势好转，外部经营环境改善，公司有望实现业绩反转。