禾川科技如何构筑核心竞争力？

卡位锂电+光伏+机器人赛道，三大核心看点构筑核心竞争力。

1.核心看点1：研发实力强劲，具备自主芯片能力

公司坚持研发生产相结合的模式，具有深度制造能力。公司采用“研、产、销垂直整合”的 管理策略，坚持“核心技术自主研发、核心产品自主生产、重要部件自主加工制造”的研发 生产相结合的模式，有效地整合供应链，将资源集聚至核心部件，提升性能的同时在成本上 形成竞争优势。同时，公司建有自主化压铸、CNC 精密加工、电子贴装、自动组装的深度 制造产线，可以提供从产品设计、模具及压铸件生产、到零部件组装的垂直产业链，是一家 具备深度制造能力的工业自动化厂商。

公司积极进行研发，掌握了多项伺服系统核心技术。公司在浙江龙游、杭州、深圳、大连等 地设立多个研发中心，具备自主研发设计工控芯片的能力，掌握了从工控芯片到终端产品整 个链条的核心技术能力，已围绕“控制层、驱动层、执行层、传感层”技术领域自主研发了 多项核心技术，并承担过“高速高精度磁编码器开发”等浙江省重大科技专项重点工业项目。 在伺服系统方面，公司同时具备磁编与光编的核心技术，据公司招股书，公司目前已经掌握 了最高 21 位的磁编码器技术与最高 23 位的光编码器技术，未来有望充分享受伺服系统发 展带来的红利，完成“研发-盈利”的滚动式良性循环，逐步构建更强的企业竞争优势。

公司具备自主可控的芯片能力，有效保障工控产品的稳定供应。公司的工控芯片产品主要采 用 fabless 模式，自身负责芯片设计，采购 FPGA 芯片将设计版图在 FPGA 芯片上进行 原型验证并形成工业实时以太网芯片，委托封测厂商将工业实时以太网芯片与外购的 CPU、 MCU、存储芯片等进行 SIP 系统级封装，最终形成驱动控制一体化 SIP 芯片。同时，公 司还自主设计研发了驱动控制一体化芯片，其集成了主控 MCU、运动控制算法、存储、工 业实时以太网的技术总线，并已经实现对外销售。公司是国内少数具备自主可控芯片能力的 工控企业之一，工控芯片的研发有助于公司在降低生产成本的同时保障产品的稳定供应。

公司伺服产品具备较强的竞争力，PLC 产品性能快速追赶业内领先水平。公司作为国产伺 服系统第一梯队厂商，伺服产品在转矩、负载及编码器精度等性能指标上表现优秀，公司的 伺服电机采用先进电磁仿真解析技术，具有较低的温升、更高的转速和负载特性，公司具备 自主研发高精度分辨率编码器的能力，产品具有更高的可靠性及低退磁风险和更好的转矩指 标及高速度弱磁控制。PLC 产品方面，公司由过去的小型 PLC 向小、中、大型全品类 PLC 布局迈进，积极进行技术攻关，在产品控制性能、总线控制性能与调整算法等多方面均有所 突破，未来有望成为公司的业绩增长动能之一。

2.核心看点2：绑定光伏&锂电&机器人大客户，客户资源优质

公司拥有多个行业的产品解决能力，在细分行业获取较大的竞争优势。公司具备由控制层到 驱动层、执行传感层的工业自动化能力，下游深耕锂电、光伏、机器人、3C 电子、纺织、 物流和激光等多个行业，凭借专业的行业定制服务迅速打开下游客户群体，并通过在细分行 业获取较大的竞争优势。在客户战略方面，公司坚持大客户和中小客户齐头并进战略，一方 面覆盖了多家行业龙头企业，打造了行业标杆效应，另一方面公司不断开发和拓展广大的中 小企业客户群体，持续推动公司业务规模的扩大。

公司拥有光伏&锂电&机器人大客户，未来成长空间可期。公司深度布局锂电、光伏与机器 人等新兴行业，在锂电行业中拥有宁德时代、先导智能、赢合科技等头部客户，在光伏电子 行业中拥有捷佳伟创、隆基股份、奥特维等头部客户，在机器人行业中拥有拓斯达、埃夫特 与卡诺普等头部客户。工控产品与现场设备在工艺上紧密结合，通常来说客户黏性较强，公 司与多个新兴行业的头部客户合作紧密，有助于公司充分享受下游新兴行业发展带来的红利， 实现加速成长。

3.核心看点3：积极进行新品研发，盈利能力有望增强

伺服系统与 PLC 产品齐头并进，新产品提升公司盈利能力。在伺服系统方面，公司拥有多 款优秀的伺服电机及控制器产品，2015-2017 年公司率先推出 X1/X3 系列产品，随后在 X3 系列的基础上推出 X2 系列产品，并依靠良好的性能表现与性价比打开了更多下游应用场景， 目前公司的 X5/X6 系列产品具备更高的性能表现，广泛应用于锂电、光伏等下游行业。在 PLC 产品方面，公司先后推出 A 系列 PLC、R 系列 PLC 与 Q 系列大型 PAC 产品，产品的 控制点数、可扩展性及通讯能力等多方面的性能逐代提升。公司积极推出工控新品，例如性 能更好的 Y5 系列产品与 Q 系列大型 PAC 产品，随着公司新品的推出与方向增长，未来有 望拉升公司整体毛利率水平。

公司具备电机机加工&自主芯片能力，能够有效降低伺服系统的生产成本。公司通过自制方 式生产伺服电机，以及自主设计的方式拥有自主可控的工控芯片，公司的电机机加工&自主 芯片能力进一步加深了公司在伺服产业链中的覆盖深度，一方面降低了伺服系统+PLC 的总 体生产成本，增强了公司产品的抗风险能力，另一方面有助于进一步增强公司的核心竞争力， 使公司具备提供完整工控产品解决方案的能力。