华依科技发展历程及财务数据梳理

业务模式拓展延伸，设备+服务协同发展。

1. 发展历程：公司实现由生产型制造向服务型制造的转型

扩大产品线+延伸业务模式，公司业务体系持续扩大。公司始建 1998 年，2004 年成功研制首台发动机冷试设备并交付上汽通用，把自研的数字化测试技术产业 化为填补国内空白的发动机冷试产品，实现了进口替代。2013 年以来，公司持续 研发投入和人才引进，将产业化范围逐步拓展到变速箱、涡轮增压器、水油泵、 新能源总成等动力总成细分测试领域，同时推出面向下游客户新产品研发设计的 测试服务业务。2016 年，公司进军新能源动力总成测试领域，并为蔚来汽车提供 测试服务。两年后，公司进军混合动力总成测试领域，并为泛亚提供测试服务。 2018 年至今，公司将人工智能等智能化新兴技术与汽车动力总成测试服务深度结 合，研发基于人工智能的工程咨询智能测试平台、自动导航和自动驾驶测试等项 目。2019 年，公司进军新能源动力总成智能设计、研发及工程咨询领域。次年华 依惯导组合系统通过了上汽乘用车前瞻技术研究部的验证测试，标志着华依正式 进入自动驾驶智能传感器领域。

公司实际控制人为励寅先生，下属子公司业务布局清晰。公司控股股东、实 际控制人均为创始人励寅先生，黄大庆、秦立罡系励寅的一致行动人。截止 22H1， 励寅先生直接持有公司股权 24.50%，控股股东及一致行动人合计持有公司股权42.80%，创始人始终拥有公司控制权。母公司华依科技负责发动机冷试设备的研 发，下属子公司分别深耕于不同的动力总成测试细分领域，公司结合子公司的技 术积累与经验优势，在各子公司按产品类别划分设立研发团队，在公司相关产品 的技术已满足现有客户需求的情况下，继续保持技术的升级和革新，不断提高产 品的竞争力。

2. 财务数据：整体盈利快速攀升，新能源测试板块占比大幅提高

公司目前业务线包括动力总成测试设备和测试服务，组合导航产品放量在即。 公司目前业务板块分为汽车动力总成智能测试设备和测试服务。其中，汽车动力 总成智能测试设备负责对汽车零部件或整车生产下线前进行品质、可靠性和稳定 性等方面的质量检测。公司测试设备产品可细分为发动机智能测试设备、变速箱 测试设备、涡轮增压器测试设备、水油泵装配及检测装备和新能源汽车动力总成 测试设备。汽车动力总成测试服务以实验室的形式为汽车动力总成性能、功能、 品质的设计、开发、改进提供工程试验和分析验证，提升客户的研发效率。组合 导航为公司 2022 年新增业务板块，应用于智能汽车定位系统。

公司整体营收及归母净利快速增长。2017 年以来，公司营收及归母净利随公 司业务扩张保持快速增长趋势，2021 年，公司实现营收/归母净利 3.2/0.6 亿元， 同比+6.2%/+38.5%，利润端增长速度高于营收端。2017-2021 年，营收/归母净 利期间 CAGR+34.1%/102.7%。22H1，公司实现营收/归母净利 0.7/-0.2 亿元， 同比-17%/亏损。受疫情影响，报告期内客户合同交货有所延期，导致验收时间推 迟，同时疫情期间测试业务因部分客户试验样机无法送达公司测试实验室，导致 本期营业收入同比下降。又因人工成本和研发投入同比增加，公司归母净利亏损， 后续随疫情缓解各项业务将逐步恢复。

测试服务业务高速发展，新能源板块占比大幅提升。测试设备业务为公司主 要的营收来源，2018~2020 年营收占比约 85%，近年来随测试服务业务扩展而占 比逐渐下降。2021 年，公司动力总成测试设备/测试服务营收分别 2.3/0.9 亿元， 同比-10.1%/+97.2%，占总营收比重 71.7%/27.2%。动力总成智能测试设备细分 类中，新能源汽车动力总成测试设备占比明显提升，从 2017 年营收占比 3%提升 至 2020 年占比 28%。

公司整体盈利上升，分业务测试服务毛利率高于测试设备。公司净利率从 2017 年 3.3%上升至 2021 年 18.4%，盈利水平明显提升。2021 年测试设备/服务 毛利 1.1/0.5 亿元，同比-3.4%/+191.8%，毛利率 46.9%/59.2%。测试服务业务 2020 年受疫情影响收入规模小，毛利有所下降，2021 年恢复盈利高位。

公司管理日趋稳定，费用端稳定下降，研发投入保持增长。随公司经营管理 日趋稳定，产品成熟度提升，除研发费用率外，整体期间费率呈下降趋势。营收 端增长速度高于费用端，显示公司运营效率改善，整体盈利能力提升。2021 年公 司整体毛利率/净利率 50.7%/18.4%，同比+7.4/+3.6pct。22H1 公司毛利率和净利 率受疫情影响下降。从研发费用看，公司高度重视研发工作，2021 年研发费用率 提升至 8%。截止 2021 年底，公司研发人员 82 人，占比总人数 21%。公司专利 成果丰富，拥有 11 项发明专利、79 项实用新型专利、1 项外观设计专利及 83 项 软件著作权。

公司现金利用效率提升，偿债能力有所改善。由于公司提供非标定制产品， 项目前期垫支较高营运资金，现金回款周期长，业务模式存在流动性风险。公司 2017-2021 年存货周转天数及整体现金周期大幅下降，体现公司良好的存货和资 金管理能力。此外，公司通过 2021 年上市增资扩股的方式，提高流动比率，降 低资产负债率，有效提升长短期的偿债能力，为公司未来发展提供充分保障。