国际环境形势分析

一带一路与超级大选年主导地缘政治环境。

1.“一带一路”意义更加深远，全球治理格局正发生四大深刻变化

“一带一路”倡议于2013年提出，内容包括“丝绸之路经济带”及“21世纪海上丝绸之路”两大组成部分 ； 从根本上看，尽管西方国家主动炒热相关议题，但并未给发展中国家带来真正的发展红利，国际公共产品供给依然短缺； 著名经济史学家金德尔伯格（Charles P．Kindleberger）认为，世界经济体系的良好运行必须有一个国家在其中发挥领 导作用，提供维持体系稳定所必需的成本，即“国际公共产品”；国际公共产品短缺将造成全球经济混乱和安全失序 ； 相比之下， “一带一路”的中国方案是真正符合广大南方国家现实需求的国际公共产品，对于全球治理的价值更加凸显。

2.全球治理格局正发生四大深刻变化

变化一：西方积极介入“全球南 方”叙事但未带来真正 的发展红利，发展中国 家对探索新发展路径有 强烈诉求，关注点逐步 从单纯经贸领域扩展至 全球治理和话语体系。

变化二：经济与民生成为广大发 展中国家的优先事项， 中国的发展经验和模式 吸引力有所提高。

变化三：后疫情时代，“一带一 路”沿线众多新兴经济 体基本度过了最困难的 时期，增长动能从低谷 中逐步恢复，有望进一 步提升“一带一路”合 作的经济价值。

变化四：“一带一路”已成为我 国扩大对外开放、捍卫 多边主义的重要抓手， 2023年以来多个外交突 破使“一带一路”的安 全性与经济性均有改善。

第3.三届“一带一路”峰会召开在即，抓落实、防风险将成政策重心

“一带一路”国际合作高峰论坛是“一带一路”框架下最高规格的国际合作平台，第三届峰会将在2023年内召开； “一带一路”倡议于2013年9月和10月正式提出，今年同期将迎来“一带一路”十周年纪念，极具里程碑意义； 从前两届峰会的历史经验来看，峰会召开的官宣时点通常在召开前4个月左右，相关事件催化值得关注 ；

在合作思路上，后续推进“一带一路”合作的政策重心或在于抓落实、防风险，从“大写意”到“工笔画”的思路转变， 有望带来参与沿线布局的上市公司经济效益的实质性提升 ； 在合作规模上，预计未来“一带一路”沿线合作在资金规模上将保持平稳增长，更加注重质量、结构与可持续性 ； 除第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，还有2023年8月的“金砖国家”峰会值得关注，事件催化的逻辑类似。

4.“一带一路”有望成为全年级别的市场主线

“一带一路”峰会对相关板块的运行有明显催化， “一带一路”有望成为全年级别的市场主线 。 从市场整体来看， “一带一路”峰会对相关板块的运行有明显催化；每届峰会召开前后，中国同“一带一路”沿线国家 的合作订单均有明显增加，A股相关板块也受到明显提振； 在一系列年内重大外交事件的作用下， “一带一路”有望成为全年级别的市场主线；其中能源资源安全、粮食安全、基 础设施、清洁能源、数字经济、人民币支付六大领域值得重点关注。

5.“一带一路”深化合作将更聚焦于各方实际需求

在合作领域上，中国同沿线国家深化合作或更加注重从国内以及沿线国家需求出发，推动共建“一带一路”高质量发 展不断取得新成效。

我国国内需求

能源资源安全：2022年我国原油、天然气进口对外依存度分别高达71%和42%，强化与沙特、俄罗斯、卡塔尔、印 尼等“一带一路”重要资源伙伴国的合作，是保障我国能源资源安全的必要之举； 粮食安全：强化同拉美、东南亚地区国家在“一带一路”框架下的合作，可对我国粮食安全形成重要保障。

沿线国家需求

基础设施：大多数沿线国家基础设施仍较薄弱，基建需求较为旺盛。中国在基础设施建设上有着完善的产业链与 丰富的经验，特别是建筑工程央企在参与建设“一带一路”的过程中发挥了重要作用； 清洁能源：“绿色丝绸之路”顶层设计文件的出台可与“一带一路”各国绿色转型规划形成良好对接，为中国绿 色产业提供了广阔的“走出去”契机； 数字经济：“数字丝绸之路”建设不仅具备良好的产业基础和巨大的市场空间，也可充分发挥中国企业的比较优 势，在“硬联通”及“软联通”上持续发力。

6.人民币支付近期亮点颇多，“石油人民币”逻辑中长期有望形成

今年以来我国围绕人民币支付的亮点颇多，俄罗斯、巴西、阿根廷等新兴经济体陆续将人民币作为重要储备或支付货币； 在西方国家动辄将国际贸易及金融体系武器化的情况下，新兴经济体之间对于探索建立“去美元化”的货币体系、提高 贸易结算和产业链供应链的稳定性，诉求明显提高，围绕人民币结算的合作空间广阔；

 短期来看，我国同关键能源资源伙伴国之间深化货币合作，将有效增强人民币对大宗商品贸易的定价能力，降低我国在 贸易安全和关键能源资源安全的潜在风险 ； 中长期来看，人民币的支付货币和储备货币功能有望提升，参考“石油美元”的逻辑，有望逐步形成海外人民币投资回 流，为国内资本市场和实体企业带来长线增量资金；未来资本市场也将持续深化改革，做好配套机制的建设。

7.“超级大选年”将至，外部预期扰动或逐步增多

随着2024年“超级大选年”的临近，中国台湾地区、俄罗斯、美国的选举将陆续展开，潜在的外部预期扰动或逐步增多 ；

美国新一届总统大选的选举日为2024年11月5日，而2023年四季度起选战将逐步升温；美国在内政外交的政策取向，存 在明显的选举政治周期，选举年与非选举年的特征存在区别，主要原因在于：； 一方面，对华强硬在一定程度上成为美国政界的“政治正确” ，在选举年份中各党派候选人通常倾向于表现出对华强硬 立场，以获取政治支持或避免遭到舆论质疑其对华“软弱”； 另一方面，白宫与国会在外交政策上存在博弈，白宫在非选举年对于外交政策的主导权更强，而在选举年或为国内政策 铺路，对国会进行一定的让步。

8.聚焦此次美国大选，关键候选人的对华表态值得关注

目前，已有部分候选人正式宣布参与2024年美国大选，并开始竞选筹备工作； 民主党：已正式宣布参选的人包括现任美国总统乔·拜登，作家玛丽安·威廉姆森，以及环保律师小罗伯特·F·肯尼迪； 共和党：已正式宣布参选的人包括前任美国总统唐纳德·特朗普、前任美国驻联合国代表妮基·黑莉、现任佛罗里达州州长 罗恩·德桑蒂斯、电视主持人拉里·埃尔德等；其中，德桑蒂斯被认为是特朗普获得2024年共和党内提名的主要竞争对手 ；

近期民调结果显示，拜登和特朗普在各自的政党中有最高的支持率，两人分别赢得党内初选、获得党内提名的可能较大 ； 而在总统竞选中，拜登和特朗普的胜率孰高孰低，目前尚难有明确结论。但是， “超级大选年”带来的潜在风险扰动，主 要来自于竞选过程，而非竞选结果。

9.今年前三季度地缘政治相对缓和，但后续风险或逐步增多

在时间节奏方面，我们认为2023年前三季度或是外部地缘政治环境较为稳定的窗口期，而进入2023年四季度到2024年 “超级大选年” ，潜在的风险扰动或更加频繁； 2022年年末以来元首外交密集开展，中德、中法关系得到强化，中澳关系改善，中美关系保持“竞争而不冲突”的基调； 俄乌冲突虽然仍在持续，各方诉求难解，但冲突烈度上限明确，战局对金融市场的冲击逐渐钝化； 围绕“一带一路”重点区域的外交布局也不断推进， “一带一路”峰会召开在即； 但进入2023年四季度之后，随着全球多个关键竞选的陆续展开，涉华议题或被持续炒作，潜在的风险扰动或更加频繁 ； 在重大事件方面，需对金砖峰会、 “一带一路”峰会、G20峰会、APEC峰会、以及潜在的中美和中欧会晤保持重点关注。