旅游行业消费复苏情况如何？

政策扶持配合旅游消费回暖，积极因素缓减疫情冲击。

防控水平+疫苗接种率提升，期待旅游业复苏。据文旅部数据，2020 年国内旅游人 次 28.8 亿降 52.1%，国内旅游收入 2.2 万亿元降 61.1%；2021 年国内旅游人次 32.5 亿增12.8%，恢复至2019年的54%，国内旅游收入2.9万亿元，恢复至2019年的51.0%。 2022 年 9 月 10 日海南省实现社会面清零，疫情管控周期较上海、北京缩短；国内疫苗 接种率稳步提升，目前已接近 90%。2022 年 11 月 11 日，国家卫建委发布进一步优化 防控工作的二十条措施，包含调整密接“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”为“5 天集 中隔离+3 天居家隔离”、取消入境航班熔断机制、不再判定密接的密接等内容。尽管 8 月以来疫情出现一定反复，但我们认为，随着二十条措施的公布和疫苗完全接种率的提 升，疫情对线下客流的影响有望逐步消退，期待旅游业逐步从疫情的阴影中恢复，并延 续此前的增长态势。

政府供需两端共驱旅游市场复苏。①供给端：政府多措并举助企纾困，促进文旅产 业加快复苏。2022 年 2 月 18 日，国家发改委等十四个部门联合印发《关于促进服务业 领域困难行业恢复发展的若干政策》，提出了对旅游业等行业共 43 项具体纾困扶持措 施。此后，国内多省市文旅厅相继出台文旅企业纾困措施，从暂退保证金，加大金融支 持等多方面加强旅游企业疫情下的抗压力。②需求端：多地政府减免门票+发放消费券， 点燃旅游消费需求。1H22 包括江西庐山、吉林长白山等多个著名 5A 景区推出免门票 等优惠措施，引导游客二次消费推动景区业绩修复。多省市发放多轮批次消费券，对景 区业绩恢复持续发挥作用。山东省 6 月 1 日起对全省 137 家国有 A 级景区门票实行不 低于 5 折的降价优惠，成都市自 5 月 20 日起每周五发放 66 万张消费券，直接拉动成 都市文旅消费需求。据成都市人民政府统计，端午期间成都市 A 级景区接待游客 208.33 万人次，实现门票收入 1569.75 万元，较清明小长假分别增长 60.7%、102.7%。

周边游、本地游升温，出境游群体回流。①周边游需求上升：我国假期时长以 3 天 为主，旅途较短的周边游正符合短假的出游需求，叠加疫情期间对人员流动的限制，国 内周边游热度持续上升。根据中国旅游研究院数据，2022 年元旦、春节、清明、五一、 端午、中秋、国庆的平均出游半径分别为 110.3、131.8、95.0、99.6、107.9、117.4 和 118.7 公里，而 2019 年，游客出游半径为 270 公里，近距离出行成为疫情以来节假 日旅游市场的显著特征。②境外游客回流：疫情以来出境游几乎完全停滞，境外游客目 的地有望转向境内，2015-19 年，境外游客人均消费 800 美元以上，超过境内游客的 700-1000 元。我们认为，因疫情导致的出境游客回流可带动景区人均消费提升。中短 期积极因素缓减疫情冲击，增强旅游企业抗压能力。