华厦眼科在眼科行业地位如何？

行业地位处于第一梯队，投资回报率领先业内。

1.连锁扩张布局全国，获医获客能力具备优势

我国民营眼科专科医院竞争激烈，目前与华厦眼科形成竞争的主要对 手有爱尔眼科、普瑞眼科、何氏眼科和朝聚眼科等。从覆盖范围看， 华厦眼科目前的业务范围已经覆盖国内华东、华中、华南、西南、华 北等地区的 17 个省和 46 个城市，构筑起一定的先发优势。从业务规 模看，华厦眼科 2021 年门诊人次达 167.14 万人次，手术眼数达 29.28 万例，在业内位居第一梯队，仅次于爱尔眼科。从医师数量看，华厦 眼科共聘用医师 891 人，医师团队规模虽不及爱尔眼科，但已经与其 他同行拉开了明显差距。

2.利润率爬升显著，投资回报率领先业内

在净利率方面，华厦眼科和爱尔眼科遥遥领先，华厦眼科的净利率从 2017 年的 3.23%增长至 2021 年的 14.80%，呈现出高于其他同行可比 上市公司的快速提升趋势。在毛利率方面，华厦眼科和爱尔眼科处于 领先梯队，毛利率均处于 45%以上，并且华厦眼科近 3 年毛利率加速 提升，由 2019 年的 40.22%增长至 2021 年的 46.04%，有加速甩开普 瑞眼科和何氏眼科的势头。在净资产收益率方面，近 5 年华厦眼科的 ROE 迅速提高，已从 2017 年的 8.03 提升至 2021 年的 24.83，成为同 行可比上市公司中 ROE 最高的公司。

3.管理优势逐步呈现，规模效应未来可期

2021 年，华厦眼科的销售费用和管理费用占营业收入的比重分别为 13.13%和 10.35%，其中管理费用占比在同行可比公司中最低，区域化 与标准化的管理模式助力公司加强对行政开支和管理团队的费用控 制。材料成本费用、医护人工费用和房租、折旧及摊销分别占营业收 入的 27.69%、15.62%、7.37%。材料成本和人工费用处于同行可比上 市公司的平均水平，相较于爱尔眼科 22.16%的材料成本费用率仍有较 大的改善空间；房租、折旧及摊销占比则相对较低，一定程度上体现 了规模效应。考虑到公司部分下属医院在当地区域市场进入的时间相 对较晚，未来随着这部分下属医院的口碑和知名度逐渐建立以及公司 在全国各地进一步新建门店，华厦眼科的上下游议价能力有望进一步 提升，规模效应持续凸显。