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华厦眼科研究报告：专业为基，东南为营，加速开启全国布局。营业规模逐年扩大，疫后经营快速恢复。华厦眼科成立于 2004 年，在 眼科医疗服务领域迅速成长，2017-2022 营收 CAGR 达到 15.2%，扣 非归母净利润 CAGR 达到 45.5%。2022 年受疫情影响经营业绩有所 波动，营收和扣非归母净利润增速分别为 5.5%和 13.3%；2023 年随 着经营正常后业绩迅速恢复，上半年营收达 19.94 亿元，同比增加 26.3%，扣非净利润达 3.63 亿元，同比增加 41.3%。

坚持三甲医院品牌引领模式，打造科研学术高地。截至 2023 年 6 月， 公司已在国内开设 57 家眼科专科医院，覆盖 18 个省及 49 个城市， 同时还开设了 52 家视光中心。其中运营规模最大的医院是厦门眼科中 心，为国家三级甲等眼科医院，医教研实力强劲。中心拥有多名具有国 际影响力的专家，是国内疑难眼病诊治中心。立足于领先的诊疗实力和 丰富的医院运营管理经验，中心为集团所有下属医院提供临床指导及 技术和管理运营支持，并为全国的其他医院提供疑难眼病的会诊支持。

大力发展消费业务，有望贡献新的增长动力。公司近两年大力发展消 费类业务，屈光和视光板块都得到了快速发展。屈光业务 2017-2022 年 CAGR 达到 28.9%，2022 年收入 10.73 亿元，业务收入占比达到 33.2%；视光业务 2017-2022 年 CAGR 达到 28.0%，2022 年收入 3.97 亿元，业务收入占比为 12.3%。此外，还在发展初期的干眼症市场潜 力较大，且不占用医保，也是公司重点发展的业务之一，有望成为公司 新的利润增长点。