禾丰股份在生猪养殖方面的布局模式及收入情况如何？

稳中求进，未来增利新亮点。

1.打造一体化生猪养殖产业链，养殖规模快速扩张

公司致力于打造从育种、养殖到屠宰、加工一体化的生猪产业链布局。2016 年，公司正 式切入生猪产业，以东三省及河南、河北、安徽等生猪养殖优势区域为布局点。当前生 猪业务已涵盖种猪养殖与销售、商品仔猪销售、育肥猪自养及放养、生猪屠宰等环节。

（1）育种选配：引入高品质法系、美系、丹系种猪，以培育血统纯正、系谱清晰的种猪； 建立科学选种选配方案，不断优化种群结构，确保自身种源优势。

（2）饲养管理：建立生猪全程饲养高效动态管理系统，并与动态配方营养技术、规模化 猪场饲养管理技术和生物安全防控技术相结合，实现营养方案优化的准确性，内部管理 精细化和风险预警提前性，可有效、持续提升生产成绩。

（3）生物安全防控：建立了小单元饲养、四区管控、三级消毒、精准检测、监控预警相 结合的生物安全管理体系。在猪场外围设立不同层级安全体系，对人、车、物逐级彻底 消毒；在猪场内针对不同安全等级的区域设立不同的隔离阻断方案，使用可视化技术确 保生物安全措施执行到位。同时，各区域均设有专业非瘟检测实验室，利用荧光定量 PCR 等多种技术手段实现精准检测、精准发现、精准剔除，保障猪场安全。

生猪养殖业务快速扩张，营收出栏双双高增。从营业收入来看，公司生猪养殖板块 2019 年至 2021 年由 2.02 亿元增长至 14.88 亿元，2020/2021 年同比增速分别高达 274.16%/96.60%。从生猪出栏量来看，公司 2019 年出栏规模为 27 万头，2021 年快速扩 张至 129.3 万头；2022 年上半年，公司出栏规模为 43.9 万头，其中肥猪出栏 31 万头， 仔猪出栏 10.2 万头，种猪出栏 2.7 万头。

2.生猪养殖板块未来有望成为公司新的利润增长点

1、2023 年保持高景气，均价看到 19 元/kg 以上

新一轮猪周期已于 2022 年 4 月反转。从猪价层面看，无论是 7 月猪价冲高至 25 元/kg， 还是 8 月回落至 21 元/kg 上下高位盘整，抑或是 10 月猪价再创新高突破 29 元/kg，猪价 的整体表现在持续超出产业界和资本市场的预期。我们认为，价格是最客观的指标，目 前为止猪价的演绎足以说明前期的产能去化幅度是足够的，并且 21 年 6 月的产能高点并 非市场所想象的严重过剩。展望未来，我们对猪价的判断是比较乐观的，四季度行业供 给量增加幅度并不明显，需求则处于全年最旺的季节，我们预计 22 年四季度价格中枢大 概率比三季度高。对于明年猪价，养殖端目前尚不看好 23 年下半年的猪价，整体补栏偏 谨慎，并且养殖端资产负债表的修复尚未完成，我们认为，在行业补栏信心和补栏能力 均不足的背景下，22 年下半年的产能恢复或偏理性，这将对明年猪价形成较强的支撑， 我们预计 2023 年全年均价在 19 元/kg 以上。

2、种猪质量不断优化，募投加码规模扩张

淘汰低效产能，不断优化种猪质量，助力未来养殖成绩厚积薄发。公司于 2021 年下半年 快速淘汰低效产能 2.9 万头，至 2021 年底母猪（能繁+后备）存栏量由 2021 年中的 7.9 万头缩减至 5 万头。2022 年 1 季度缩减至 4.5 万头后，陆续补入优质母猪，截止至 2022 年 6 月底，公司母猪存栏已回升至 5.2 万头，且低效三元杂能繁母猪已经基本淘汰。种 猪质量的优化能够为公司降本增效提供基础保障，并为后续扩张奠定坚实基础。

2022 年公司发行的可转债募投项目中，阜新禾丰项目预计可贡献仔猪产能 15 万头，凌 源禾丰可贡献种猪产能 1 万头，安徽禾丰食品项目可贡献屠宰产能 100 万头、肉制品产 能 12 万吨。截止到 2022 年 9 月末，公司利新翔丰猪场项目建设完毕，凌源禾丰、抚顺 农牧、阜新农牧项目完工在即，预计 2022 年生猪出栏规模在 90 万头左右，2023 年出栏 规模在 120-140 万头左右。

“降本增效”将为公司未来工作重点。2021 年，全国生猪产能超预期恢复与消费错配导 致全行业深度亏损，“成本竞争”变为未来竞争重点。公司将来也会以降本增效作为工作 重心，力争在未来 1-2 年内将成本管控水平提升至行业一流：1）稳健经营，谨慎扩大产 能规模；2）提升精细化管理能力，提高人员技术水平与猪场运营能力，优化饲料营养方 案；3）将非瘟防控与生物安全置于首位，持续降低生物安全防控成本与疫病带来的隐性 成本。