禾丰股份是一家从事什么业务的公司？有哪些经营特征？

稳扎稳打饲料产业，逐步布局生猪肉禽，全产业链多元联动发展。

1.饲料为基，产业链向下拓展肉鸡生猪业务

扎实推进内部战略改革，稳步提升企业市场认可。公司创立于 1995 年，以预混料起家， 于 2003 年在辽宁成立股份有限公司。2006 年牵手国际饲料“大鳄”荷兰德赫斯，接受 国外资本注资，并学习其成熟技术，使公司整体技术水平很快跃入世界顶尖之列。2008 年开始涉足肉禽养殖板块，于 2013 年在食品板块全产业链建设上小有成绩。自 2014 年 于上交所上市以来，进一步拓展业务领域，聚焦生猪产业。公司意图在持续稳健发展饲 料业务的同时，驱动生猪与肉禽板块快速扩张，实现两轮驱动，协同互补的新型经营模 式。2021 年 4 月，公司正式由“辽宁禾丰牧业股份有限公司”更名为“禾丰食品股份有 限公司”。经过多年发展，公司现为东北最大的饲料企业集团，北方最大的农牧企业集团 之一，市场认可以及未来发展前景均较为光明。

稳扎稳打饲料产业，逐步布局生猪肉禽，全产业链多元联动发展。公司目前的主营业务 为饲料及饲料原料贸易、肉禽产业化、生猪养殖，同时也涉猎动物药品、养殖设备、宠 物医疗等。公司在饲料板块位处龙头，相较于同行业在技术以及盈利能力方面都具有一 定优势。依托于此种优势，公司近年来构建了养殖、屠宰加工、食品加工一体化完整的 肉禽产业链，未来有望实现肉禽与生猪产业链双轮驱动。

2.股权结构、管理团队稳定

公司股权结构稳定，一致行动协议集中表决权。公司股权结构较为稳定，多年来前十大 股东均未发生明显变化，截止 2022 年 3 季度，公司董事长金卫东直接持有公司 16.32% 的股份，通过常州禾力创业投资合伙企业间接持有公司 5.28%的表决权。上市之初金卫 东与丁云峰、王凤久、邵彩梅、王仲涛签署一致行动协议，其中四人分别持股 8.94%、 5.24%、5.43%、5.09%，因此董事长金卫东合计拥有公司 46.3%的表决权。表决权集中有 助于公司解决利益冲突，实现公司在重大事项上的高效决策。

管理团队专业化程度高。公司董事长是吉林大学生理生化专业硕士专业毕业生，拥有极 强的专业背景，是公司的核心创始人。公司现任董事、总裁毕业于沈阳农业大学兽医专 业，于公司深耕 20 年，开拓了禾丰股份的肉禽产业，凭借专业的知识和丰富的经验带领 团队用 10 余年时间实现了禾丰肉禽业务的腾飞发展。其余多数管理人员皆为公司创始人 或是创始之处就加入公司的老将，不仅拥有较强的专业背景，并且对公司业务极为熟悉。 专业化程度高，稳定性强的管理团队有助于公司快速推进战略部署，实现公司愿景目标。

3.营收增长迅速，期间费用率持续优化

东北为公司战略重点区域，饲料业务贡献半数营收。2012-2015 年，公司营业收入仅从 81.39 亿元增长至 96.96 亿元，4 年 CAGR 为+4.47%；2016 年-2021 年，公司营收从 118.71 亿元增长至 294.69 亿元，6 年复合增长率达到 16.36%，这得益于公司屠宰加工业务和饲 料业务的快速增长，以及公司开始涉足生猪和禽产业养殖业务，给公司营收带来了巨大 的增长空间。分地区来看，东北区域为公司最大营收来源，2021 年，东北区域贡献营收 150.02 亿元，占总营收比重为 50.91%。分业务板块来看，饲料业务仍然是公司核心业务， 营 收 占 比 基 本 常 年 在 50% 以 上 。 禽 产 业 营 收 占 比 2019/2020/2021 分 别 为 37.09%/30.10%/28.01%；生猪养殖营收占比 2019/2020/2021 分别为 1.14%/3.18%/5.05%。

饲料业务稳定贡献业绩，生猪、肉禽受周期影响大。2012-2018 年公司归母净利润从 2.38 亿元增长至 5.52 亿元，2016 年以前公司主要业务为饲料生产，公司利润保持稳定增长； 2019 后受养殖业周期影响，净利润波动加大，2019 年-2020 年受生猪和白羽鸡价格上涨 影响，归母净利润大幅增长；2021 年生猪价格和白羽鸡价格持续下降，导致公司仅实现 归母净利润 1.19 亿元，同比下降 90.40%。2022 年 2 季度起，受益于下半年生猪、肉禽 行情好转以及饲料销量的大幅增长，公司由亏转盈。分毛利来看，饲料业务贡献毛利稳定增长，从 2016 年的 8.37 亿元增长至 2021 年 14.47 亿元，是当年公司利润的主要来源； 生猪、肉禽业务毛利波动较大，2019 猪产业和禽产业合计贡献毛利 8.34 亿元，而在 2021 年二者合计已为负数。

公司期间费用率持续优化，低于行业平均水平。得益于销售费用率和管理费用率的持续 降低，公司期间费用率从 2016 年的 5.9%下降至 2021 年的 4.35%。与同行业其他公司相 比，公司期间费用率具有较大优势，处于行业较低水平。公司 2022 年 Q3 季度期间费用 率略有上升，为 4.69%，总体上保持稳定。