禾丰股份经营看点在哪？

区位优势显著，饲料养殖屠宰一体化全链发展。

1.饲料业务看点：产品矩阵完善，产能稳步扩张

公司饲料产品涵盖猪料、禽料、反刍料、水产料等全品类，自上市以来饲料产品收入保持稳步扩张趋势。公司自创立之初即专注于饲料领域，目前销售网络遍布全国 29 个省级行政区，且在尼泊尔、印尼、菲律宾等国家成功建立了饲料工厂，品牌影响力持续向国际拓展。通过深入洞察市场需求、精准规划并定位各阶段饲料产品，公司致力于以高品质的产品满足不同动物在生长周期中的营养需求，并为养殖户量身打造了集养殖技术指导、疫病防治策略、运营管理咨询等为一体的综合服务体系与系统解决方案，凭借专业的技术团队和丰富的行业经验，为养殖户提供全方位支持，帮助其实现养殖效益最大化。上市后凭借募投产能，公司饲料业务销量进一步扩张，饲料产品收入 2024 年达125 亿元，2015-2024年CAGR达 8.3%。

公司深耕饲料研发近三十年，研发体系积累深厚。基于持续的研发投入、全方位的国内外合作和高素质的研发人才队伍建设，禾丰股份的技术研发体系日臻完善，已形成产品优化中心、研发中心和质量管理中心，三大中心为公司研发创新和产业链发展打下坚实基础。其中，公司研发中心下设有饲料和食品研发中心和动物试验基地，饲料和食品研发中心包括新产品设计开发部、原料价值评估部、生产工艺部。动物试验基地包括生猪、肉禽、蛋禽、特禽以及反刍、水产、皮毛等动物的试验基地。在研发流程落地阶段，科研人员对产品研发从市场调研、新产品设计、动物试验、小试、中试、投产再到技术升级、售后服务全过程进行分析思考、评估修正和数据积累等，确保投入市场新产品的先进性和竞争力，满足动物健康成长需求，保证肉、蛋、奶和水产品等食品的安全。研发中心也根据禾丰战略变化而不断调整，推动各产业不断向前发展。同时禾丰与战略合作伙伴荷兰皇家德赫斯公司联合研发，共享成果。

公司拥有国内一流的研发检测能力及数据库。禾丰研发检测中心是国内饲料企业中为数不多的通过CNAS认证的实验室，检测结果可被全球60个国家/地区所承认，同时公司拥有国内一流的检测设备，设有理化、微生物、精密仪器三大类检测室，建有不断更新迭代的原料动态数据库，并共享荷兰合作伙伴DeHeus 公司的数据资源，拥有母猪、商品猪、繁育牛、商品牛的精准净能体系数据库、氨基酸数据库、粗纤维数据库、脂肪酸数据库等，按照生产性能和采食量精准配制动物饲粮，以获得最低成本配方，实现较好性价比。

2.肉禽产业化业务看点：全链配套完善，上下游协同发展

全产业链一体化协同发展，屠宰环节毛鸡自供比例超过90%

公司白鸡产能具备区位优势。公司白羽肉鸡事业主要布局于东北三省、河南、河北和山东，这些地区饲料原料的粮食及其副产品种类丰富、性价比高、物流便捷，同时白羽肉鸡生产量约占全国白羽肉鸡总量的 75%以上，是中国最主要的几个白羽肉鸡产业发展区域，具有良好的白羽肉鸡养殖基础和较为成熟的市场销售体系，进而有利于公司形成产业规模优势，提高运营效率，降低物流成本。公司在肉禽产业的业务划分为养殖、加工、深加工三大事业群，涵盖肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰加工、调理品与熟食深加工等业务环节。公司在肉禽产业链各环节的配套较为健全，一体化的运营模式保证了各环节原料的充足供应，并且从源头开始对饲料生产、肉鸡养殖、屠宰、肉品及食品加工全过程严格把控，通过标准化管理与流程化作业将生物安全、药残控制和加工过程的卫生保障有机整合，最终实现食品安全可追溯。

在商品代肉鸡养殖环节，公司主要采取“公司+大农场”的委托代养模式，公司向养殖户提供禽苗，产出商品代肉鸡后，由公司按照产品的料肉比、存活率等指标计算并支付代养费。在经营管理上，公司对农场实施“九统一”的流程化管理（统一选址布局、统一规划建设标准、统一供应雏鸡、统一防疫消毒、统一供应饲料、统一供应药物、统一技术指导、统一检测、统一屠宰加工），并严格执行科学饲养标准，100%采用三层笼养模式，上料、给水、温度及湿度控制等环节全程自动化，并通过种养结合的方式减少粪便污染，促进资源再利用。2023 年公司与合作伙伴共养殖 7.6 亿羽肉鸡，屠宰环节毛鸡自供比例超过90%。2024 年，公司商品代肉鸡的出栏均重可达 2.9-3kg，平均成活率 96-97%，养殖料肉比达到1.44-1.48，欧洲效益指数达到 450-460，得到了合作大农场的广泛认可。在肉鸡加工环节，公司拥有 20 家控股、参股屠宰企业，年屠宰能力超过11亿羽，2024 年公司控参股企业合计屠宰白羽肉鸡 9.2 亿羽，同比增长14%；目标2029年实现控股与参股企业合计屠宰 15 亿羽白羽鸡。公司采用国内先进的禽类自动化专业生产流水线，严格执行出入检验检疫和药残检测，层层监管，从而建立起完善的质量保障体系与可追溯系统。公司不断精进屠宰加工技术，实施系统化员工岗前培训、屠宰技术培训，结合 6S 精益管理模式不断提升屠宰加工水平，同等规模企业中，公司的屠宰出成率和人均屠宰效率均位居行业前列。公司肉鸡分割品的主要客户有双汇集团、金锣集团、雨润集团、麦当劳、肯德基、吉野家、华莱士、地利生鲜、永辉超市、大润发超市以及各区域大型配餐公司、生鲜市场、食品加工厂等，同时销往蒙古、巴林、阿富汗等国家及我国香港、澳门等地区。

在深加工环节，公司充分发挥“产业链一体化”的布局优势，以产业链中屠宰企业的优质鸡肉为原料，引进高效、节能的现代化生产设备对其进行深加工，目前拥有深加工产品百余种。公司熟食及调理品线下主要销往餐饮连锁中央厨房、企业及学校食堂、商超便利店等。同时公司积极拓展熟食出口业务，熟食产品已进入日本、韩国市场，反响良好。目前，公司已与罗森、全家、7-11 等多家连锁便利店达成合作。2023 年公司控参股企业合计产销调理品及熟食3.2 万吨，同比增长 19%。

生猪业务看点：轻资产模式扩张，稳步扩大规模

公司于 2016 年开始尝试生猪产业，于 2018 年将生猪业务确定为战略业务，计划实现肉禽与生猪产业链双轮驱动的互补型经营模式。目前公司通过自建、合资、租赁等方式在东北三省、内蒙古、河南、河北、安徽等区域均实现产业布局。公司生猪业务主要涵盖种猪养殖与销售、商品仔猪销售、育肥猪放养及少量自养、生猪屠宰等业务环节，通过建立全面且严格的生物安全体系、先进的育种体系、科学的养殖管理体系，致力于打造包含育种、养殖、屠宰及加工一体化的生猪产业链条。公司生猪养殖业务单月业绩于 2024 年 3 月转为盈利，养殖成本处于行业领先水平。

公司生猪产能自 2021 年低效产能淘汰后保持稳步扩张态势。2021 年随着猪价周期拐点到来，公司淘汰低效产能，2021Q3、2021Q4 分别淘汰低产母猪2 万头、0.9万头，母猪数量于 2021 年底缩减至 5 万头，其中能繁母猪3 万头、后备母猪2万头，母猪整体生产性能进一步增强。同时，公司提高了合作猪场的考核标准，充分发挥轻资产运营优势，及时终止了与部分育肥场、放养场的合作，减负慢行，大幅降低成本费用，充分保障资金安全。因此公司2022 年生猪出栏97.6万头，同比减少 25%。同时公司继续以“控规模、提质量”为主要发展方略，2022年也成立育种管理小组，根据种猪育种指数、产仔情况、胎次、发情均匀度等情况进行批次种猪分级，梳理并建立核心群与扩繁群，并通过外引优秀公猪改善公猪群，提高种猪性能测定水平，不断完善育种体系。2022 年底公司母猪存栏有序扩张至6.3 万头，同比增加 26%；2024 年生猪合计出栏 140 万头，同比增长21%；其中，肥猪出栏 121 万头，仔猪出栏 16 万头，种猪出栏3 万头。根据2024 年报披露，2025 年公司计划实现出栏 180-200 万头的经营目标，出栏有望保持稳健扩张。

公司生猪业务板块持续推行过程绩效管理体系。每月集团、区域、子公司三层级联动召开经营分析会，运用“对外学习、对内复制”的对标分析，精准定位各猪场核心关键问题，形成任务清单并严格落实改进计划。团队建设上，公司加速吸纳年轻技术与管理骨干，强化对中基层管理者的培训，通过跟踪培养与重点帮扶助力年轻猪场管理者快速成长。同时，定期开展人才盘点，依据优胜劣汰原则强化对中基层猪场管理者的考核评估，实现人才队伍的动态优化。配合科学合理的薪酬激励机制，猪场管理人员的主观能动性显著增强。公司生猪业务已建立全方位的系统运营体系。首先，在品系选择与育种上，公司引入法系、加系、丹系优质种猪，适配不同区域，培育纯正种猪。同时构建科学选种选配方案，开展平台化选育，优化种群结构，巩固种源优势，提升养殖竞争力。其次，在饲养管理上，公司打造生猪全程饲养高效动态管理系统，融合三大数据库与三项关键技术，为猪场定制营养与饲养管理方案。通过持续数据收集分析、效果跟踪，精准优化营养方案，精细管理并预警风险，提升生产成绩。此外，在生物安全上，公司建立生物安全管理体系，涵盖小单元饲养、四区管控等多环节。猪场外围设多层级安全区，专业消毒人、车、物；内部依安全等级分区，配隔离阻断方案，关键点位可视化监控。各区域设专业实验室，用多元技术精准检测、剔除疫病，保障猪场安全。