如何看待我国兽用疫苗行业的进阶之路？

我国兽 用疫苗行业经历了由早期的无序竞争到当前头部企业同质化竞争的 发展历程。

1. “无序式”到“规范化”的发展进步

兽药行业由治疗向预防转变，行业利润集中于兽用生物制品。按照制备原理和用途， 兽药可分为兽用生物制品和兽用化学药品两大类，前者主要以疫苗类产品为主，占 比超过 90%，而后者可划分为化药制剂、中兽药、原料药三大类别。早年间行业主 要以兽用化药为主，而随着研发技术的提升，兽用疫苗不断开发上市，种类缺口逐 渐填补，推动下游养殖业对疫情的管控从“先病后治”向疫病预防前移。2020 年我 国兽药市场规模达 621 亿元，尽管兽用生物制品仅占到 26.1%的市场份额，但由于 行业进入壁垒高且竞争格局较好，兽药行业多数利润集中于此；而相比之下兽用化 药赛道由于进入门槛较低，参与企业数量远超兽用疫苗多达 1530 家，并且格局分 散、小型企业数量繁多，盈利能力远不及兽用疫苗。

从“无序式”到“规范化”，行业规模快速扩张。早期我国兽药行业由于准入门槛较 低，大量企业开展兽药生产，行业处于无序发展阶段，并且整体研发水平比较薄弱， 导致产品质量不一且技术含量不高，行业早期的主要矛盾是相对落后的研发技术与 企业的需求不匹配。随着 2006 年以来国家出台了兽药 GMP、《兽药经营质量管理规 范》等一系列政策法规加强了对兽药生产的质量管控，规范了行业的监管机制，提 高了业务开展门槛，在此背景下不符合相关标准的小微企业被快速清出，行业集中 度有所提升。根据《兽药产业发展报告》，我国兽药企业从 2005 年的超过 2600 家持 续减至 2020 年的 1633 家，今年新版 GMP 出台进一步缩减了小微企业的数量。另 一方面，2007 年《兽用生物制品经营管理办法》的出台推动了强制免疫制度的快速 发展，并配套政府集采方式，加速了兽用疫苗的渗透，同时结合行业研发能力快速 提升下口蹄疫、禽流感、猪圆环疫苗等大单品陆续上市，共同促进了行业规模的快 速扩张和产品的规范化发展。

2. “招采苗”到“市场苗”的稳步推进

为加强重大动物疫苗防控，国家实施强制免疫政策。根据国家 1997 年公布的《中华 人民共和国动物防疫法》，国家对严重危害养殖业生产和人体健康的动物疫病实行 计划免疫制度，实施强制免疫。强制免疫的实施对规范兽用生物制品的经营行为、 保障兽用生物制品的质量起到了重要作用，同时加强了对重大动物疫病的防控力度。

市场苗逐步替代免费招采苗的核心原因：免疫效果好、质量稳定+品种可供自行选 择+流通便利高效、配套服务丰富。相较于政府招标采购的免费疫苗，市场苗具备多 方面优势：一是市场苗品种的自身免疫效果更好，产品质量更有保障。由于政府招 采苗的价格较低并且养殖户只作为政府选择的接受者，因此中标企业出于成本考虑 提供的疫苗在产品效能上肯定不及市场上的优质疫苗；二是养殖企业可根据自身需 求在市场上选择更适合的产品，并且可以通过与疫苗生产商直接沟通以满足个性化 需求；三是相较于政府统一采购，再层层分发至各地基层兽医站，最后分配至各养 殖场的形式，市场苗在流通端更加灵活便利并且具有更好的质量管控体系，另外企 业往往还会给养殖户提供一系列配套服务，保障免疫防护效果。因此，对于大型的 养殖场来说，为更好的降低疫病风险，他们更倾向于选择高质高价的市场苗；对于 政府来说，放开兽用疫苗的市场化竞争有利于激励企业研发出更加优质的疫苗产品 以及提高行业整体的疫情预防效果。

3. “同质化”到“差异化”的不断突破

市场核心诉求转变，倒逼企业能力提升。在行业发展的初期，企业研发能力相对薄 弱，每家企业产品线较为单一，企业之间的竞争还算缓和。随着强制免疫配套招标 采购的政策出台，政府采购成为行业最重要的买方。在相同的质量标准下，更低的 价格意味着更容易中标，企业只有依托成本控制优势和良好的政企关系才能脱颖而 出。2012 年国家允许指定的生产企业可将强制免疫苗对养殖企业进行直销，市场对 于高质量疫苗的需求大幅增长。以生物股份为代表的、具有悬浮培养等先进生产工 艺的企业，其产品在抗原含量和纯度上均具有明显优势，因此实现了短期内的爆发 式增长。但随着行业内其他企业陆续改进生产工艺，产品之间的质量差异逐渐缩小， 行业又进入同质化竞争阶段，表现为规模增速逐步放缓，竞争加剧下行业整体的盈 利能力也开始下滑。

养殖规模化对于动保行业是把双刃剑。一方面，我国生猪养殖逐步从散户为主演变 至规模化养殖为主，规模养殖户生猪出栏量占比从2002年11%增至2019年的53%， 相较于小散养殖户，规模户风险防控意识更强，医疗防疫费支出更高；另一方面， 随着牧原股份等头部企业的快速扩张，近年来生猪养殖业集中度显著提升，行业CR5 由 2016 年 3.5%增至 2021 年 12.3%。大型养殖企业更愿意在防疫治病上投入资金， 每年的兽药费用支出占比营收比重远高于行业平均水平。其原因一是大型企业养殖 规模大、密度高，一旦发生动物疫病将造成巨大损失，因此企业防疫需求更为迫切， 疫苗接种意愿也就更高；原因二是大型企业资金充足，更愿意为效果更好、质量更 优的疫苗支付更高的价格。但在需求提升的同时，头部养殖企业在产业链内的话语 权也进一步增强；对于疫苗企业而言，当产品逐渐趋同时，其议价能力将大幅削弱。

打造“差异化”是头部企业间突围的密匙。站在行业当前的发展节点，我们认为一 方面在规模养殖户占比增加，下游养殖企业话语权不断加强，疫苗技术的升级迭代 的发展预期下，下游整体对疫苗质量的要求将愈来愈高，廉价疫苗的市场将会有所 萎缩；另一方面，随着政府招标采集政策的逐步退出，兽用疫苗将走向全面市场化 竞争。当前疫苗产品同质化严重，导致行业竞争加剧，实力薄弱的企业将被加速出 清，行业竞争格局有望进一步得到优化；但头部企业间的竞争必将更加激烈，只有 依托研发实力，打造出“差异化”的大单品才是企业实现突围的关键。