海外非新冠疫苗需求增长情况如何？

疫后复苏有望拉动非新冠疫苗疫苗需求端恢复性增长。

1.美国：发病率升高、疫后复苏拉动流感疫苗需求提速

流感疫苗：从美国流感季节流感疫苗接种情况来看，2020年9-10月，流感疫苗每周接种针次较2018、2019年同期有所增 加，主要由于新冠疫情提高了人们对呼吸道传染性疾病的预防需求。2020年底起，多款新冠疫苗陆续获批，政府开始全力 推进新冠疫苗接种，挤占了用于流感疫苗接种的公共卫生资源，使得2021年9-11月流感疫苗接种量较去年同期下降。2022 年9月起，由于美国出现流感疫情爆发，流感样病例（ILI）比例远高于往年同期，美国流感疫苗接种量出现快速提升。我们 认为流感疫情爆发的主要原因在于：1）2021H1起美国逐步放松疫情管控措施，导致2022~2023年流感传播风险增加；2） 2020-2021年受疫情管控措施影响，美国流感感染率低，导致人群对流感的自然免疫也更弱。

疫后复苏叠加更高价产品推出，PCV销售高速增长

PCV系列：2020年Q1~Q3，公司Prevnar系列疫苗在美国的销售收入同比下降，主要系新冠疫情防 控措施影响人群接种所致；2020Q4销售收入恢复增长，我们认为主要由2020Q1-Q3疫情管控导致接种需求延迟，PCV接 种时间推迟所致。2021Q2起，美国疫情管控措施逐渐放松，但由于新冠疫苗大规模接种，挤占了PCV的接种资源，导致 2021Q3销售收入同比下降；2021Q4受Omicron传播影响，PCV系列在美国销售收入再次出现同比下降。22Q1起，随着疫 情管控措施持续放松，叠加Prevnar20面向成人推出后接种需求强劲，其销售收入再度恢复高速增长。

疫情管控放松推动HPV疫苗销售恢复

HPV疫苗：2020年Q2~2021Q1（除2020Q4）公司在美国HPV疫苗销售收入同比显著下降，其 中20Q2同比下降63%，主要系新冠疫情影响人群接种所致；2020Q4销售额大幅提升，主要与2019Q4的CDC儿科疫苗储 备借款归还所致。2021Q2起，随着疫苗接种率逐步提高，美国开始放开疫情管控措施，HPV疫苗接种需求复苏显著，促使 其销售收入同比大幅增长。21Q4受Omicron传播影响，政府继续推动新冠疫苗接种，挤占了部分HPV疫苗接种需求，加之 去年同期销售收入基数较高，其销售收入同比出现下降。22Q1起疫情管控措施持续放松，HPV疫苗销售收入实现恢复，受 疫情影响程度小于去年同期。

疫情管控放松推动带状疱疹疫苗销售复苏

带状疱疹疫苗：2020年Q2~Q3公司带状疱疹疫苗Shingrix在美国的销售收入同比显著下降，主要系 新冠疫情及相关管控措施影响人群接种所致，影响持续至2021Q1；2020Q4有所恢复，主要因季节性流感疫苗联合接种计 划所致。2021Q2起，随着美国开始放开疫情管控措施，带状疱疹疫苗需求逐步释放，带动销售收入同比增长。21Q4受 Omicron传播影响，政府继续推动新冠疫苗接种，挤占了带状疱疹疫苗接种资源，其销售收入同比出现下降。22Q1起疫情 管控措施持续放松，带状疱疹疫苗需求再度复苏，销售收入持续实现同比增长。22Q3销售收入有所下降，主要受批发商库 存变动影响所致。

返校季延迟推动20Q4脑膜炎疫苗销售，疫后复苏回归常态

脑膜炎球菌疫苗：目前美国使用的脑膜炎球菌疫苗有ACYW群脑膜炎球菌结合疫苗（赛诺菲的Menactra和MenQuadfi, GSK的Menveo）和B型脑膜炎球菌结合疫苗（GSK的Bexsero和辉瑞的Trumenba）。每年Q3为学生返校季，因此疫苗接 种量高于同年其他时间。受美国疫情及相关管控措施影响，2020Q2起公司脑膜炎球菌疫苗销售收入 同比显著下降，影响持续至2021Q1；其中2020Q4受返校季延迟影响，接种需求有所恢复，带动销售增加。2021Q2起， 受疫情管控措施放松影响，脑膜炎球菌疫苗销售收入同比增长。21Q4由于Omicron变异株传播，加之新冠疫苗接种挤占接 种资源，销售收入同比下降。22Q1起管控措施进一步放松，脑膜炎球菌疫苗需求再度复苏，收入增速回归疫情前水平。

2.英国：疫情管控放松促进带状疱疹疫苗接种率回升

带状疱疹疫苗：受新冠疫情影响，英国从2020年3月23日开始实施全国范围内的防控措施，从而中断了2020~2021财年 （2020年7月~2021年6月）带状疱疹疫苗接种计划的实施。据UKHSA统计数据，2020~2021财年英国70~76岁老年人的 带状疱疹疫苗累积接种率在各年龄层均低于去年同期。随着2021年疫情防控措施逐步放松，老年人带状疱疹疫苗接种计划 得以恢复，2021~2022财年（2021年7月~2022年6月）70~76岁老年人接种率有所恢复，其中70岁老年人接种率达31.2%， 较去年同期提高11个百分点。回顾2018~2022财年（2018年7月~2022年6月）70岁老年人带状疱疹疫苗接种率，在20年3 月份英国宣布全国性封锁后，疫苗接种率出现大幅下降，21年3月初防疫措施逐步放松后接种率出现回升。

3.总结：海外疫情管控措施放松拉动非新冠疫苗恢复性增长

海外疫情管控措施放松拉动非新冠疫苗恢复性增长：回顾美国及英国新冠疫情期间及疫情管控措施放松前后非新冠疫苗接种 及销售情况，可以得出如下结论： 疫情管控+新冠疫苗接种，影响非新冠疫苗接种：疫情管控措施放松前，受到疫情管控措施影响，民众接种非新冠疫 苗的需求无法有效释放，进而影响疫苗接种及销售；而流感因为与新冠同为呼吸道传染病，新冠疫情的爆发使人们提 高了呼吸道疾病的预防意识，流感疫苗接种率有所提高。新冠疫苗获批后，各国政府大力推动新冠疫苗接种，挤占了 非新冠疫苗的公共卫生资源，进一步影响了非新冠疫苗的接种和销售。

疫情管控措施调整拉动非新冠疫苗恢复性增长：疫情管控措施调整并放松后，一方面，由于新冠疫苗接种率持续提升， 新冠疫苗需求趋于饱和，挤兑效应逐步缓解；另一方面，人员流动性增加，导致对非新冠疫苗的补种需求得到释放。 因此，有利于拉动非新冠疫苗实现恢复性增长。 国内疫苗企业预计23年出现恢复性增长：回顾国内疫苗企业2022年各季度业绩，全国疫情持续及其相关的管控措施 对疫苗的发货、动销均产生不利影响，进而影响业绩表现。随着国内疫情防控措施逐步调整，非新冠疫苗实现恢复性 增长，国内疫苗企业预计在23年出现恢复性增长。