2022H1轻工板块表现如何？

2022H1轻工板块收入稳定增长，利润端承压。

长性：2022H1收入端增长稳健，利润端承压。2022H1轻工制造版块实现营业收入2800.39亿元，同比+5.78%；归母净 利润157.81亿元，同比-35.52%。分季度来看，轻工制造板块2022Q1/Q2分别实现营业收入1325.34/1475.05亿元，同比 分别+6.89%/+4.85%。2022Q1/Q2分别实现归母净利润65.62/92.18亿元，同比分别-41.23%/-30.72%。

盈利能力：原材料成本压力下盈利能力承压。轻工制造板块2022H1毛利率同比-4.53pp至20.42%，销售净利率同比-3.76pp 至5.7%；其中2022Q2毛利率20.88%，同比-3.92pp，环比+0.97pp；销售净利率6.33%，同比-3.32pp，环比+1.32pp。

盈利能力方面，轻工制造板块 2022H1毛利率/净利率分别为 20.42%/5.70%，同比分别4.53pp/-3.76pp。

现金流方面，轻工制造板块2022H1 经营现金流/净利润为114.40%，同 比+20.59pp。2022Q1经营现金流/ 净利润为59.09%，同比+112.99pp。

经营效率方面，轻工制造板块 2022H1应收账款周转天数55.75天， 同比+5.08天；存货周转天数83.27 天，同比+3.46天；应付账款周转天 数30.85天，同比-1.5天。

分子版块看， 1）造纸版块收入端表现较好，主要原因为成本驱动下提价落地，但提价幅度无法完全覆盖成本上行，利润端仍承 压较大；2）家具版块收入增长稳定，疫情及地产扰动下头部企业韧性凸显，软体板块提价传导较为顺畅，叠加成本回落盈利能 力改善明显；3）文娱用品在疫情及双减政策影响下表现偏弱，2022H2进入低基数区间后业绩有望修复。