江苏雷利产品布局及经营状况如何？

江苏雷利产品覆盖家电、汽车、医疗等下游多个重点领域。

1.江苏雷利：国内微特电机头部品牌

公司是微特电机行业领先企业，产品覆盖家电、汽车、医疗等下游多个重点领域。公司 是著名的微特电机研发制造企业，多年行业沉淀和技术积累，在微特电机领域处于领先 地位，已经形成以微型步进电机、同步电机、直流有刷电机、直流无刷电机、微型水泵 等多种电机产品为主导，配套相关精密结构、驱动控制设计和制造方案解决的综合业务 能力。公司成立于 1993 年，以生产步进电机起家，随后持续扩大经营范围和范围，2017 年公司成功在深交所上市，2019 年公司收购鼎智科技切入医疗领域，实现了高端医疗器 械电机市场的突破，同年，公司通过设立子公司柳州雷利、睿驰同利，进入汽车领域， 2021 年并购凯斯汀、东莞蓝航加速在汽车领域布局。目前雷利的产品在家用电器行业已 经具有较高的影响力，并加速推进在汽车零部件、医疗、工业等多领域的协调发展。

家电领域优势显著，公司在汽车、医疗等黄金赛道加速产品下沉。公司主要产品包括空 调电机及组件、洗衣机电机及组件、冰箱电机及组件、小家电电机及组件、汽车电机及 零部件、医疗及运动健康电机及组件及工控电机及组件等七大类产品。家电领域是公司 的传统优势领域，深耕多年，产品深受国内外知名家电企业认可，随着家电行业逐渐成 熟，公司围绕“多应用领域”战略布局，加速在汽车、医疗等黄金赛道推出产品。目前 公司空调电机及组件产品主要为导风电机和导风机构，广泛应用于进风口导风板的开闭 及出风口扫风叶片的摆动；洗衣机电机及组件产品包括排水电机、排水泵和投放系统组 件，主要应用于各类洗衣机；冰箱电机组件产品主要为分冰水器、冰水垫和碎冰机电机， 主要应用于对开双门壁柜式电冰箱及多门冰箱的冰水制造系统；小家电电机主要为步进 电机、无刷直流电机及组件，主要应用于吸尘器、厨房电器等；汽车电机及零部件产品 主要为汽车电子水泵、汽车电机及汽车精密冲压件；医疗及运动健康电机及组件，主要 应用于医疗仪器（化验仪器、呼吸机等）、跑步机驱动等；工控电机及组件产品主要为丝 杆电机、无刷电机及组件，主要运用于工业设备的阀门电机等。

2.收入保持稳定增长，多方位布局有望推动利润放量

营收保持稳定增长，公司加快“多应用领域”战略扩张。2021 年公司实现营业收入 29.19 亿元，较去年同期增长 20.51%，实现净利润 2.63 亿元，归属于上市公司所有者的净利 润 2.44 亿元，较去年同期下降 10.53%，整体看，公司收入端保持长期稳定增长。2021年受疫情、房地产行业低迷以及原材料大幅上涨的影响，家电市场表现不佳，但公司产 品组件化、模块化发展持续优化，2021 年家电领域收入依然保持了增长的 14%，其中 组件化产品在冰箱和小家电客户应用推广，使得其收入同比增长 29%。此外，公司围绕 产品“多应用领域”战略，持续推出新产品，在高端工控电机市场、新能源汽车用电子 水泵及铝压铸件市场等取得增长突破，2021 年新能源汽车用电子水泵及光伏储能用水泵 实现收入 6181 万元，同比增长 59%，医疗及运动健康板块也继续保持较好的增长势头。 利润端看，2021 年及 2022 年上半年原材料上涨以及疫情等多重因素影响下，公司归母 净利润收到一定扰动，预计随着下游多个业务领域新产品持续下沉，原材料价格及疫情 等扰动因素缓解，公司利润端将有望迎来持续放量。

步进电机贡献公司主要收入份额，家电行业占据较高收入比重。分产品看，步进电机是 公司主要产品，占据主要收入份额，2017-2021 年收入占比都超过 40%以上，2021 年 步进电机占公司主营业务收入比重达到 40.9%，泵和 MA-电机及组件占比均在 15%~16% 之间；分行业看，公司来自家电行业收入占据较大比重，2017 年包括洗衣机、空调、冰 箱在内的收入合计占比达到 70.3%，此后家电行业收入比重随着公司新业务扩张开始逐 步下降，但仍是公司最主要收入来源，2021 年家电电机及组件（洗衣机、空调、冰箱） 占公司营收达 56.3%，此外，公司在汽车和医疗占比分别为 8.1%和 9.5%，营收增速均 高于家电领域。2021 年公司加速高端工控电机市场推广，实现了工控市场销售的重大突 破，工业控制电机及组件营收占比达 10.1%。随着公司“多应用领域”战略加速推进， 预计公司未来的收入来源中其他应用领域占比会继续稳步增长。

盈利能力整体稳定，新业务领域扩张对利润率有明显提振作用。长期看，公司毛利率从 2017 年的 25.72%小幅增长至 2022 年 Q1 的 27.88%，净利率长期保持在 10%左右的 水平，而从成本端看，公司生产所用主要原材料为铜漆包线、钢材、铝漆包线、塑料、 磁芯，尤其是家电领域，其原材料价格变化对公司利润具有一定影响，公司近三年原材 料成本占公司主营业务成本超过 70%，2021 年原材料价格上涨后，公司家电领域的相 关产品毛利率均出现不同程度的下滑，但由于公司不断加强成本控制，以及在医疗等多 个具备较高利润水平的下游领域加速扩张，一定程度上对冲了主业利润率下滑的影响。

公司费用控制能力持续提升，持续提高研发投入以支撑各业务领域持续扩张。公司费用 控制能力始终保持较好水平，多年来公司期间费用率基本保持平稳，销售费用率从 2017 年的 3.11%下降至 2021 年的 1.53%，财务费用率也一直保持在非常低的水平。2017- 2021 年公司研发费用从 8100 万元增长至 1.37 亿元，CAGR 达到 14%；研发费用率也 从 2017 年的 4%增长至 2021 年的 4.99%，这表明公司“多业务领域”战略正加速推进， 有望持续提升产品竞争力。