康冠科技经营状况如何？

1.营收、净利近年高速增长

（1）营收：2021年118.89亿元，3年CAGR 20%，其中2021年受益于销量增长以及原材料涨价带动销售单价提升，全年营收同 比增长60.4%。

（2）归母净利：除2020年受海外疫情影响利润有所下滑外，其余年份均保持较高增速。

2021年：净利润9.23亿元/yoy+90.31% ；

 2022Q1：继续维持90%以上高增速 ；

1H22业绩提速：预计归母净利润5.92-6.69亿元/yoy+136%-+167%，对应2Q22归母净利润3.63-4.41亿元/yoy+176%-+235%。

2.主营毛利率水平保持稳定

（1）历年毛利率波动较小，1Q22毛利率创历史新高 ；

（2）分品类看：  智能交互显示产品，高毛利产品，主要受益于智能交互平板附加值较高，毛利率在20%-24%之间波动 ； 智能电视毛利率8%-15%，主要因公司智能电视以组装为主，附加值较低；

（3）同行业对比：视源股份、鸿合科技的产品以智能交互显示产品为主，其毛利率水平相对较高；兆驰股份、冠捷科技以智 能电视产品为主，毛利率水平相对较低。

3.面板为主要成本项，费用率有所改善

（1）主营业务成本

2019-2021年：直接材料占主营业务成本比例分别为93.99%、93.79%、94.72%； 直接材料中最主要的原材料为液晶面板，原材料成本对产成品价格传导顺畅；

（2）费用率

受益于2021年整体营收有较大幅度增长，规模效应显现，公司三项费用率均有所下降。

4.研发费用持续增长，研发费用率稳步提升

公司重视研发投入，研发费用逐年增加以更好的应对高景气的海外智能交互市场和存在巨大潜力的创新业 务。

2021年：研发费用已至4.76亿元，同比增长47.83%。

2018-2021年研发费用率由3.37%提升至4%，在同行业上市公司中保持中游。

5.应收账款逐年增长，ROE维持在较高水平

受公司业务模式、信用政策及结算方式等因素的影响，公司应收账款的规模随着收入增长而增加，需要 更多运营资金来满足经营性现金流的需要 ； 与行业其它可比公司近年来ROE下降趋势相反，公司ROE水平逐年提升，维持在较高水平。