2022上半年轻工行业整体表现如何？

你好，在《轻工制造行业22H中报综述：传统轻工延续分化，包装出口不乏亮点》报告里对此有具体的介绍，如果需要更加详细的信息，请参考原报告。

22 上半年地产承压、疫情扰动，传统轻工赛道波动中寻求成长，行业综合表现延续分 化主线。其中，家居、造纸、必选消费龙头表现出较强的成长韧性，逆势抢占份额，中期 业绩实现α对抗β的兑现；此外，Q2 伴随大宗商品价格回落、海运费及汇兑边际好转， 部分供需格局较好的包装、出口个股中报表现靓丽。展望下半年，持续看好传统轻工赛道 龙头穿越周期的实力，以及供需格局相对较好的包装、出口个股。

家居：22Q2 收入增速-0.2%、利润增速-15%。龙头公司零售业务在疫情背景下保持韧 性、逆势扩张，其中欧派家居、喜临门的零售增长表现出更强超额，顾家家居利润兑现最 为靓丽。本轮龙头通过套系化销售拉动客单值提升，多维度流量捕获上收效显著，预计将 会持续保持高于行业的增长。

造纸：22Q2 收入增速+15.4%、利润增速-52.5%。成本推动价格提涨，需求承压、成本 高位的大环境下盈利明显受损。其中太阳纸业、岳阳林纸、博汇纸业等公司凭借自给浆线 的贡献表现相对好于平均，特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技提价较早落地、预期盈利率先 修复。后续纸浆短期仍以高位盘整为主、中期回落概率较大，建议关注纸浆回落中游板块 的业绩弹性。

必选消费：传统必选中渠道力&品牌力突出的公牛集团、晨光股份在 Q2 仍然展现出了 经营韧性。生活纸格局改善收入回暖，疫情期间需求刚性，但是成本压制盈利表现、中期 伴随浆价下行期待盈利端能释放弹性。明月镜片离焦镜占比提升，产品结构升级盈利实现 高增。

包装：22Q2 收入增速+0.14%、利润增速-30.37%。需求结构性分化，盈利受到上游制 约后续有改善预期。其中纸包龙头裕同科技、塑料软包龙头永新股份业绩兑现较好，表现 出较强的成长实力。金属包装宝钢包装、升兴股份提价落地收入高增，伴随上游原料下跌 盈利迈入改善通道。

电子烟：国内政策有序落地叠加去年 Q2 高基数下，思摩尔/雾芯科技经营承压，产业 链中上游盐碱链条表现相对较优，建议关注尼古丁产业链拥有配额的金城医药。海外新型 烟草景气延续，英美烟草/菲莫国际减害产品表现良好，新型烟草趋势不改，PMTA 加速格 局优化。

出口：海运费、原材料价格回落，叠加汇兑收益的拉动下 22Q2 盈利普遍兑现高增， 基于需求景气不同收入表现分化，下半年重点关注景气稳健的宠物，以及户外场景为主的 必选消费。