润建股份通信管维业务发展现状及市场份额如何？

市场份额有望持续提升。

1.电信资本开支平稳增长，公司有望稳步增长

 公司通信管维业务覆盖层次广，提供全生命周期服务

公司 19 年的通信网络管维服务经验，为运营商、中国铁塔客户的 5G 基站、核 心网、传输网、接入网等通信基础设施提供包括咨询设计、优化、运维、产品集成、 综合能源管理等通信全生命周期一体化管维服务。公司从通信网络的设计、建设、运 维和优化全阶段为客户提供通信服务，覆盖接入层、城域汇聚层、城域核心层和骨干 层网络。

公司提供 4/5G 网络的“网络规划、网络性能分析优化、集中投诉处理、测试分 析优化、深度覆盖优化、室分优化、VOLTE 优化、通信运维”。通信网络服务全生命 周期包括通信网络规划与设计、建设和运维优化，构成通信网络服务全服务流程，规 划设计和通信网络工程建设对网络影响较大，决定网络的基础，因此在通信服务领域， 前两项也占据了主要的投资规模。

运营商资本开支保持稳定增长，通信网络运维需求稳健

国内电信运营商作为通信服务市场的下游客户，运营商的资本开支对通信管维规 划与建设市场规模容量影响较大。根据运营商 2022 年资本开支指引，我们预计 2022-2024 年资本开支将保持稳定增长，通信规划和建设市场具备稳定需求，2021 年市场规模为 3645 亿元，预计 2022-2024 年保持平稳增长。

国内通信管维市场中的运维和优化市场主要与运营商和铁塔的网络运行支撑费 用相关，2016-2021 年，通信管维运维和优化市场较为稳定，2019-2021 年市场规模 分别为 3348/3780/3542 亿元，同比增长分别为-11.27%/12.89%/-6.3%，市场规模较为稳定，整体需求较为刚性。

公司国内民营通信管维份额第一，市场份额持续提升

公司预计，通信管维建设和运维优化市场约为 6398 亿元，其中通信设备商以提 供设备和部分服务，占 2599 亿元；中通服以通信服务为主，营业收入为 886 亿元； 运营商旗下子公司份额分别为 411 亿元和 153 亿元；能耗电费为 1032 亿元；剩余市 场份额 1032 亿元，为通信管维市场有效市场容量，其中公司在有效市场容量中占比 约为 3.3%。通信管维有效市场内，民营企业竞争相对激烈，市场集中度较低，公司 作为国内民营通信管维份额第一企业，未来有望通过资源整合和业务协同进一步提升 市场份额。

2.公司市场份额有望持续提升

中通服市场份额占比高，其他竞争对手较为分散

2021 年中通服营收 1339.91 亿元，润建股份营收 66.02 亿元，宜通世纪/中贝通 信/超讯通信营收分别为 23.37 亿元/26.41 亿元/14.84 亿元，其余通信管维公司 2021 年营收处于 5-26 亿元不等。剔除中通服等大型国企，民营通信管维企业中，润建股 份一超多强，以 39%市场份额稳居民营通信管维第一。由于行业较为成熟，公司在 通信+数字化+能源全方面运维领域具备突出优势，以运维作为落脚点，可持续提升 通信管维市场份额。

2021 年中富通毛利率 28.54%，位列行业第 1；润建股份毛利率 20.21%，位列 行业第 2；中贝通信毛利率 19.92%，位列行业第 3；其余公司毛利率均处于 10%-12%。 公司业务之间协同效应较好，有效控制营业成本，毛利率处于行业领先水平。

公司营收结构持续优化，收入持续增长

2016-2021 年，公司营收结构持续优化，信息化和能源管维业务占比持续提升。 2016 年，公司营收仅仅在通信管维领域，2020 年之后，随着运营商产业数字化业务 推动，华为、中兴等通信设备提供商政企业务的发展，公司紧跟行业步伐，开始发展 信息化业务，营收占比逐年提升。2021 年，在双碳背景下，公司能源管维业务也得 到较好发展，预计未来通信管维、信息管维和能源管维业务占比均分，公司在大通信 运维领域持续赋能。2016-2021 年，公司营收由 22.93 亿元提升至 66.02 亿元，CAGR 为 23.55%。