润建股份发展历史、股权结构及业绩分析

通信网络管维服务龙头，数字化智能运维服务商领头者。

1.规模最大的民营通信网络管维企业

润建股份有限公司成立于 2003 年，2018 年在深交所上市，是国家高新技术企业，获得多项 政府研发平台认证，拥有 3 个博士后创新实践基地，资质等级高且全面。公司业务涵盖通信 网络、信息网络、IDC 数据网络、能源网络四大基础网络。公司是通信信息网络和能源网络 的管理和运维者，是领先的数字化智能运维(AIops)服务商，在通信网络管维领域，公司是行 业内规模最大的民营企业。公司通过自主研发的数字化服务平台，为客户提供数字化智能运 维、数字化解决方案、智慧节能解决方案、产品集成等管维服务。

股权结构稳定。截至 2022 年 Q3，公司董事长李建国先生直接持有润建股份 38.65%股权， 并通过控股睢宁县弘泽天元企业管理合伙企业持有公司 22.77%股份，为润建股份的实际控 制人。此外盛欧投资、香港中央结算有限公司、易方达、博时等投资机构持有公司部分股权。 公司股权结构较为稳定。

公司管理层项目管理和行业经验丰富。公司董事长李建国先生曾在军队任职通信相关岗位， 后又曾在广东中人企业担任项目经理。公司副董事长许文杰曾在广州环信担任项目经理。另 外，公司副总经理胡永乐先生曾在 Shinki 和华为先后任职工程师，公司财务总监黄宇先生也有过在通信公司多年担任财务经理的经验。公司管理层深耕通信领域，围绕 5G 和信息技术 持续研发新技术、新产品，拓展新业务市场空间，为公司增添新的业绩增长。

公司产品立足通信网络管维，拓展了 IDC 数据网络管维、信息网络管维、能源网络管维等 业务板块，从弱电服务到强电服务，从数字服务到智能服务，公司各业务板块相辅相成。公 司通过 “线上数字平台+线下技术服务”业务模式，为运营商、中国铁塔客户的 5G 基站、数 据通信、核心网、传输网、接入网等通信基础设施提供包括咨询设计、优化、运维、产品集 成、综合能源管理等通信全生命周期一体化管维服务。

2.业绩快速增长，2021年信息网络管维业务营收增长211.75%

在“线上数字化平台+线下技术服务”业务模式下，公司管维业务快速落地，经营业绩进入快速 增长时期，形成良好的业务合作生态，规模效应逐步显现，市场地位持续增强，在手订单充 裕，公司进入快速发展通道。公司营业收入从 2015 年的 15.13 亿提升至 2021 年的 66.02 亿元，CAGR 为 27.83%。归母净利润从 2015 年的 1.45 亿元增长至 2021 年的 3.53 亿元， CAGR 为 15.98%。2022 年以来，公司业绩保持快速增长态势，资源复用明显，经营效率持续提升。2022 年前三季度公司实现营业收入 60.93 亿元，同比增长 32.94%，实现归母净 利润 3.64 亿元，同比增长 41.85%。

分产品看，通信网络管维是公司最主要业务，公司已形成“线上数字化平台+线下技术服务” 业务模式。信息网络管维业务包括数字化业务和 IDC 服务，以运营商数据中心、数据机房 等为切入点，快速进行业务拓展，该项业务收入实现大幅增长，2021 年信息网络管维业务 营业收入同比增长 211.75%。2021 年公司通信网络管维/信息网络管维/能源网络管维分别实 现营业收入 43.48 亿/13.26 亿/9.26 亿，同比增长 27.69%/211.75%/158.11%，毛利率分别 为 20.35%/21.49%/17.71%。2022 上半年公司通信网络管维/信息网络管维/能源网络管维分 别实现营业收入 19.22 亿元/14.9 亿元/4.61 亿元。

除 2019 年和 2020 年以外，公司毛利率基本维持在 20%以上，净利率较为稳定。2021 年随 公司业务规模扩大，公司毛利率提升，2021 年公司实现毛利率 20.2%，同比增加 3.1pct。 由于间接费用同比上升 12.4%，整体净利率略有下滑，2021 年净利率为 5.24%。2022 上半 年毛利率同比提升 0.45 个百分点至 19.37%，净利率同比提升 0.48 个百分点至 6.12%。 盈利能力回升。2022 年前三季度公司实现毛利率 19.27%，同比提升 0.33pct；实现净利率 5.67%，同比下滑 0.03pct。 公司财务费用率较低，管理费用率呈波动下降趋势，整体费用率水平健康。2022 年前三季 度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 3.60%/6.48%/0.51%。