天融信在个细分领域的业务布局如何？

细分领域迎来机遇，需求爆发助业绩高增。

1.信创安全

信创需求爆发，预计未来处于高增速。在目前关键信息基础设施保护、个人数据保 护及数据出境要求下，自主可控已经成为了政府、国央企及大型民企的硬性需求。根据 华经产业研究院数据，我国信创产业于 2021 年达 2222 亿元规模，同比增速 37%，未来 预计同样保持高景气度。我们认为，以上几个细分市场的增速及潜力极高，而抓住以上 市场机遇，可助公司增速超过行业平均。

信创老牌厂商，产品横纵拓展。公司自 2003 年便开始布局信创，着力开发安全 ASIC 芯片。2010 年启动基于国产 CPU 芯片的产品研究，再到 2019 年与飞腾、麒麟等厂 商合作参与国产化项目建设并于 2020 年发布“天融信昆仑系列”国产化网安产品体系。 公司的信创版图现已覆盖了安全防护、安全接入、安全检测、安全审计、数据安全、云 安全、工控安全及终端安全等重点领域。

信创实力强劲，补贴支持坚挺。根据公司年报数据，2021 年公司获得软件增值税退 税 1.87 亿元，占 2021 年营收的 5.6%。根据《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集 成电路产业发展若干政策的通知》，软件增值税退税来自于公司销售自行开发的软件产 品，对于实际税负超过 3%的部分予以即征即退的的政策。根据公告数据，公司每年收 到此项退税数额呈总体上升趋势。我们认为，此项退税不仅是公司能够盈利的保证，也证明公司信创产品不断成功投向市场。根据公司年报数据，公司 2021 年国产化业务收 入 5.6 亿元，占比超过 15%，同比增长近 10 倍。

2.工业互联网安全

工业信息安全增速明显，市场潜力巨大。我国正处于新一轮工业革命的历史机遇期， 工业互联网作为新型基础设施建设的重要组成部分。根据《中国工程科学》数据，预计 2022 年工业互联网安全市场为 307.6 亿元，年均复合增长率约为 32.66%。随着我国工业 互联网战略的全面实施，政企不断加大安全投入，工业互联网安全产业将迎来持续增长。

业内加码工控赛道，玩家数量增量突出。受益于行业市场增长，最近一年内工控安 全赛道的玩家数量明显增加。根据数说安全数据，2021 年 5 月至 2022 年 7 月我国发行 的网安销售许可证中，工控防火墙、工控网安隔离与信息交换、运维安全管理等与工业 互联网相关的领域增长最多。我们认为，业内厂商纷纷投入到工控安全，正说明了此细 分赛道的景气度与确定性。未来此赛道或成为网安增速主要来源。

持续拓展产品品类，全面提升工控安全。目前公司形成了覆盖工业控制系统信息安 全建设、监管、运营与能力提升的 12 款工业领域的专用安全产品与服务。其中，10 款 工控安全产品及服务被赛迪顾问评为行业领导者。从场景来看，公司目前可支持工业互 联网平台、工业数据安全、工业互联网标识解析系统等 22 个业务场景；从下游来看， 公司产品与方案已在电力、石油、轨道交通、冶金、煤炭、机械制造等 35 个行业广泛 落地实践。2021 年，公司工业互联网安全业务收入同比增长 690%。

3.数据、云与物联网安全

数字产业化推动上云与数据爆发，驱动安全市场增长。云计算、大数据、物联网、 移动互联网、5G、区块链等前沿技术的不断发展与落地，将对安全产生新的需求，传 统的网络安全建设思路面临极大的挑战。根据赛迪咨询的数据，2019 年我国云安全、大 数据安全、物联网安全市场规模分别达 55、38、129 亿元，均在逐年扩大。

我们认为，“云大物移”的发展将使得传统的网络安全产品不再能满足客户需求， 从而迫使网络安全产业转变安全理念，更加重视网络安全中的主动防御，进行创新变革， 提升网络安全能力，网络安全行业的市场空间也将随之继续扩大，迎来新一波投资机会。

体系化数据保护，落地效果明显。基于“自上而下、分域管控、持续运营”的数据 安全防护理念，公司形成了包含评估、组织建设、制度建设、技术体系建设、运营建设 及监管建设的全方位数据安全治理体系。

由于安全网关在数据库防护体系中，起到访问行为管理、恶意流量过滤等关键作用， 公司在防火墙类产品的优势，使得数据安全业务可以顺利铺开落地。目前，相关产品服 务已在政府、运营商、能源、金融等十余个大型行业客户中落地。2021 年，公司数据安 全收入 2.01 亿元，同比增长 193%。

以安全赋能云，形成系列产品。围绕安全云化、云内生安全、云环境安全，公司发 布了一系列云安全产品和解决方案，包括虚拟化分布式防火墙、云安全资源池、API 安 全网关等，已在运营商、政府、能源、医疗等多个行业取得了大量落地实践。

在与云相关的物联网领域，公司持续发力边缘计算、视频流量处理、行业物联协议 深度分析三个方向，与公安、能源等行业物联网形成适配并通过测评。从增速来看，公 司目标为云安全、云服务的收入增速超 50%。

4.态势感知

产品能力领先，多行业实现落地。态势感知作为较为细分赛道，其市场较小，根据 数世咨询数据，2021 年我国态势感知市场约 54 亿元。但此项对于网安企业的大数据分 析、威胁情报能力有较高要求。根据 IDC 发布的《中国态势感知解决方案市场 2021》 显示，天融信获评中国态势感知解决方案领导者。2021 年，天融信网络安全态势感知新 增航天、人社、水利、医疗、国资集团、城投、电子政 务 7 个行业的应用实践，同年收 入约 4 亿元，同比增长 21%。