赣锋锂业是如何垂直整合锂产业链的？

这个我知道，你也可以看看《赣锋锂业（002460）研究报告：产业链纵深倍道而进，锂业龙头未来可期》这篇报告，里面详细介绍了赣锋锂业的情况，更深入的内容可以去查询原报告。

1 上游资源：扩张战略稳打稳扎，资源自给率不断提高

减小原料波动影响，资源扩张稳打稳扎。赣锋锂业从 2015 年投资澳大利亚 RIM 公司， 获得其 Mount Marion 锂辉石项目权益，从此加速全球锂资源布局。目前已经在国内江西、 青海，国外爱尔兰、澳大利亚、阿根廷、墨西哥等国布局锂矿资源。赣锋在全球范围内已经 拥有 15 大生产基地、2 大研发基地，掌控了 16 处优质锂资源，且资源扩张战略仍在继续。

2022 年上半年公司通过新余赣锋矿业获取上饶松树岗钽铌矿项目 62%股权；完成马里 Goulamina 锂辉石项目的股权交割，获取马里锂业 50%的股权；对 Bacanora 进行要约收购 已到尾声，目前公司持有 Bacanora 公司及 Sonora 锂黏土项目 100%股权；因锂精矿供应紧 张，Mt Marion 锂辉石项目进行矿石处理产能的升级改造，2022 年年底将现有锂精矿产能扩 张至 90 万吨/年。

公司上游资源端布局已经形成矿山、盐湖、锂粘土、锂云母四个渠道，我们测算公司目 前控制的上游锂资源权益储量为 3072 万吨 LCE，保障公司中游锂盐生产所需原料来源，平 抑原料端价格波动以及供应商断供风险。

2 中游锂盐：强大生产能力与蓝筹客户资源共振

公司主营业务随着新能源汽车动力电池市场扩容，产品结构也随之优化。目前公司产业 链中游产品主要由碳酸锂、氢氧化锂以及金属锂构成。其中碳酸锂的设计产能为 3.1 万吨/ 年，氢氧化锂为 8.1 万吨/年，金属锂为 2150 吨/年，生产线为柔性设计，可以在碳酸锂及氢 氧化锂之间相互切换。

公司锂盐产能快速扩张，公司计划 2025 年产能指引增加至 30 万吨/年 LCE。2022 年底 预计 Cauchari-Olaroz 锂盐湖一期试车投产，设计产能 4 万吨/年碳酸锂；2023 年底预计丰 城一期 2.5 万吨氢氧化锂投产；2024 年预计阿根廷 Mariana 锂盐湖项目一期 2 万吨氯化锂 投产，墨西哥 Sonora 锂黏土项目一期 5 万吨氢氧化锂投产。2025 年公司锂盐产能指引增加 至 30 万吨/年 LCE，另有回收产能达到 10 万吨/年 LCE。

3 下游电池：纵向延伸产业链下游，前瞻布局锂电池领域

消费类电池&TWS 电池：新余赣锋电子于 2018 年开始布局 TWS 无线蓝牙耳机电池， 目前已形成日产 40 万只 TWS 电池全自动化产线，下游客户方面新余赣锋深度绑定 JBL、漫 步者等知名耳机、手机厂商。东莞赣锋产品属于 3C 消费类电池，3000 万只/年全自动聚合 物锂电池生产线投产。2021 年，赣锋锂电在惠州投资设立惠州赣锋建设高性能聚合物锂离 子电池的研发中心及高端聚合物锂电池研发及生产建设基地。2021 年，赣锋锂电收购汇创 新能源 100%股权，不断拓展公司锂电业务，提高核心竞争力。

动力/储能电池：赣锋已在江西新余以及江苏苏州分别建设动力电池组产线，且浙江锋锂 在布局未来将大有所为的固态电池技术。其中赣锋锂电 6GWh 高容量锂离子动力电池项目产 量快速提升，截至 2020 年底赣锋锂电磷酸铁锂电池产能已达到 1GWh， 2021 年，赣锋锂 电在江西新余及重庆两江新区投资建设年产 15GWh 新型锂电池项目，其中在江西新余的新 型锂电池项目已于 2022 年 1 月投产，赣锋锂电动力及储能电池扩充产能，不断提高市场份 额。

固态锂电池：公司动力电池业务板块未来发展的重点。公司已投资建成了年产 3 亿瓦时 的第一代固态锂电池研发中试生产线，加速了固态锂电池技术的商业化进程。浙江锋锂第一 代混合固液电解质电池产品已实现装车应用。第二代固态锂电池采用三元正极、固态隔膜和含金属锂负极材料。2021 年，首批搭载赣锋固态电池的东风 E70 电动车正式完成交付，赣 锋锂电率先实现固态锂电池产业化，并与东风首次实现装车运行。

固态电池原料金属锂：公司拥有金属锂产品产能 2150 吨，产能排名全球第一。并拟在 宜春分期投资建设年产 7000 吨金属锂及锂材项目，新建金属锂熔盐电解、金属锂低温真空 蒸馏提纯、锂系列合金、固态锂电池负极材料等产线，或为固态电池发展提供保障。

电池回收：打造闭环供应链，提供可持续的增值解决方案。公司循环科技已入选国家工 信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》第二批名单，2021 年，循环科 技已建成国内最大的退役锂电池绿色回收体系，形成退役锂电池拆解及金属综合回收 34000 吨/年的回收处理能力，退役磷酸铁锂电池回收国内市场占有率排名第一，退役三元锂电池回 收国内市场占有率前三。未来规划中，公司将建立每年可回收 10 万吨退役锂电池的大型综 合设施。

根据公司 2021 可持续发展报告披露，仅在 2021 年一年公司回收处理得到镍、钴、锰 金属合计达到 2700 吨，氯化锂 3700 吨。随着新能源汽车行业进入成熟期，退役动力电池 回收将成为上游资源端的有利补充，公司前瞻布局电池回收既可以提升资源保障，也有望打 造闭环业务模式。