赣锋锂业（002460）研究报告：锂行业龙头，全产业链布局，进入锂资源收获期.pdf

赣锋锂业（002460）研究报告：锂行业龙头，全产业链布局，进入锂资源收获期。公司提前精心布局锂资源，多地域、多种类、多阶段，保证自身资源安全的同 时，为公司成长性保驾护航。未来几年将进入公司项目的收获期，CauchariOlaroz 盐湖、Mariana 盐湖、Goulamina 锂辉石等项目接续放量，提升公司资源 自给率。锂盐端马洪四期 2.5 万吨氢氧化锂、丰城一期 2.5 万吨氢氧化锂项目的 逐步建成放量也将保证中游转化产能。电池端公告多个新建/扩建项目，产能快 速扩张，带来成长新动能。

上游：多地域、多种类、多阶段提前布局锂资源，未来几年进入收获期

2011 年至今，公司不断在全球范围内投资布局多种类、多阶段的锂资源项目， 保证自身资源安全的同时，为公司成长性保驾护航。截至 2022 年 6 月底，公司 在全球范围内直接或间接拥有权益的上游锂资源项目达到 13 个，资源种类涵盖 锂辉石、锂盐湖、锂粘土及锂云母，已探明的权益资源量超过 3,300 万吨 LCE。 未来几年将进入公司自有资源的收获期， Cauchari-Olaroz 盐湖、Mariana 盐湖、 Goulamina 锂辉石等项目接连放量，提升公司矿源自给率。我们预计公司 2022- 2024 年自有矿将达到 3.6、6.6 和 12.5 万吨 LCE。

中游：全球最大的金属锂生产商、国内最大的锂化合物供应商，产能持续扩张

截至 2022 年 6 月底，公司已有氢氧化锂 8.1 万吨、碳酸锂 3.1 万吨、氯化锂 1.2 万吨、金属锂 0.215 万吨、氟化锂 0.15 万吨、丁基锂 0.1 万吨，合计产能约 12.865 万吨 LCE 产能。随着公司 Cauchari-Olaroz 4 万吨碳酸锂、Mariana 2 万吨 氯化锂、马洪四期 2.5 万吨氢氧化锂及丰城一期 2.5 万吨氢氧化锂产能的建成、 投产，2025 年将形成超 30 万吨碳酸锂当量的生产规模。

下游：依托上游资源优势，快速扩张锂电池产能

依托公司上游锂资源供应及全产业链优势，公司的锂电池业务已布局消费类电 池、聚合物小电芯、固态锂电池、锂动力电池、储能电池等五大类二十余种产 品，分别在新余、东莞、宁波、苏州、惠州、重庆等地设立锂电池研发及生产基 地。根据公司公告，筹划及建设中的锂电池项目远景产能合计达到 70GWh，以 及年产 1.8 亿只高性能聚合物电池和 20 亿只小型聚合物锂电池项目。