如何看待硅谷银行的“投贷联动”模式？

你好，关于硅谷银行的“投贷联动”模式，在《沪农商行（601825）研究报告：科创金融特色鲜明》中有提及，具体信息可以查找原报告了解。

硅谷银行金融集团（SVB Financial Group）是一家典型的美式金融控股公司，也 是为科技型中小企业提供投融资服务的最为成功的金融机构之一。硅谷银行总部 位于美国加州 Santa Clara，2021 年末总资产为 2115 亿美元，贷款总额 663 亿美 元，存款总额 1892 亿美元，是加州最大的商业银行。公司目前有四个运营部门： Global Commercial Bank（GCB，全球商业银行）, SVB Private Bank（硅谷私人 银行）, SVB Capital（硅谷资本） and SVB Securities（硅谷证券）。其中 GCB 是由原来的 Commercial Bank,Global Fund Banking Division and SVB Wine 三 个部门合并组成。通过多个板块的协同合作，硅谷银行为科技型企业提供“全生 命周期”的一站式综合金融服务。

开展“投贷联动”模式，在有效控制信用风险的同时分享企业的成长性。首先， 硅谷银行重视对于科技型企业的信用风险管控，凭借其多年为科技型中小企业提 供服务积累的数据与经验，硅谷银行开发专业的信贷风险审批系统，从而提升贷 款的适用性、针对性和贷后管理，实现科技型中小企业信用风险的有效控制。同 时，硅谷银行在为初创期或者成长扩张期的科技型企业提供信贷的同时通过获得 认股权证享受企业快速成长后股权升值带来的溢价，以此来抵消部分贷款违约风 险。硅谷银行开展认股权贷款业务主要有两种模式，其中一种模式是硅谷银行直 接向创业企业发放认股权贷款，由硅谷银行金融集团持有企业总股本的 1%~2%， 在企业公开上市或被购并时行使，来有效对冲信用风险带来的相关损失。此外， 硅谷银行金融集团会通过旗下的 SVB Capital 对部分比较看好的创业企业进行小 规模的股权投资，从而在企业实现公开上市或被并购时获取较高的增值收益。

另一种模式是与 PE/VC 深度合作，通过放贷给 PE/VC 机构，再由这些机构进行投资。因为 PE/VC 在创业企业风险投资方面更具备优势，因此硅谷银行通过为优质 PE/VC 提供贷款，再由该类机构对科技型企业进行投资。由此与创投机构实现深 度的合作与绑定，也使得硅谷银行可以根据合作中获得的企业信息，来提升对于 创业企业的认识，降低信息不对称，并进一步降低对企业融资的风险。

此外，硅谷银行注重根据科技型企业的“生命周期”为其提供专属产品与服务。 根据企业“起步、成长、上市准备、成功上市”四个发展阶段的特点与具体需求， 硅谷银行为其提供灵活搭配的投行业务与商行业务，以满足科技型企业在各个阶 段的融资需求。在企业起步期，通过专业的信贷风险审批系统，在为科技型企业 提供传统商行服务时实行特殊便捷的小企业贷款流程，并通过认股权贷款业务以 及进行股权投资分享企业未来的成长性。在企业成长期，为企业提供期限更长的 信贷项目支持，并借助与 PE/VC 的紧密合作关系，协助企业引入战略投资者，进 一步扩大融资的空间。在上市准备期，硅谷银行进一步提供夹层融资、并购贷款 等多品种融资业务；同时还为企业提供上市前的相关财务顾问服务。企业上市成 功期，硅谷银行提供循环贷款、银团贷款等商行服务，并提供二级市场再融资顾 问、股权市值管理等投行服务，从而解决上市公司全方位的资金需求。

硅谷银行的“投贷联动”模式是目前国际上商业银行服务科技企业的典范，也是 国内众多商业银行学习的对象。不过，考虑到中美市场存在的巨大差异，中国的 商业银行学习硅谷银行也需要站在中国本土化的角度来思考。例如，硅谷银行在 和 PE/VC 合作时采取的做法是向这类创投机构发放贷款，这一模式在国内便难以 直接复制。