从行业视角如何看待2022年A股基本面？

想要了解相关问题，可以下载报告《基于商业循环视角下A股基本面深度观察：结构性失衡与新范式商榷》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。

新旧能源显著占优，高端制造业产业链出现内部分化。

结构层面来看，2022 年中报业绩排序为：新材料（正负极材料、电解液、隔膜、三元前驱 体等）、上游资源品（煤炭、锂、氟化工、钾肥、磷化工等）>高端制造（新能源车、光伏、 风电、国防军工）>汽车（整车、汽车零部件（与新能源车相关））>医药（CXO、新冠检测 设备、化学制剂、体外诊断）>消费（必需消费）>券商、保险、银行>房地产链。（详细分 析详见附注说明）。

量价齐升：锂、电池材料（正极、电解液等）、硅材（光伏相关）、农化制品、培育钻 石、甜味剂、钾肥、磷化工等

产品价格大幅上涨：以周期品为代表的煤炭、石油开采、以及物流、贸易、海运等

产品景气带来销量上行：负极材料、隔膜、军工电子、光伏设备、逆变器、核酸检测设 备、中药、锂电池、新能源汽车零部件、CXO 等。

经营效率改善：半导体设计（与汽车相关）、调味品、汽车服务、通用设备、快递等。

产量产能释放：水电、肉制品等

产品结构优化及新业务拓展：乘用车、白酒、教育、游戏、水产饲料等

汇兑损益：消费电子、照明设备等。

1、新能源车产业链：上游新材料业绩表现亮眼，其中电池材料（正负极、隔膜、电解液、 锂盐等）行业业绩大多企业均实现 100%以上的高速增长；锂盐业绩则增幅更为显著，中游 电池厂则毛利率出现明显下行，如宁德时代、亿纬锂能等，部分下游整车厂商由于新能源车 销量的大幅上升出现业绩的明显改善，如比亚迪（+206.35%）、长安汽车（+238.74%）。 从 2022H1 细分方向增速来看：电池化学品（+94.82%）>锂电专用设备（+45.02%）>锂电 池（+34.89%）>新能源整车。

2、光伏产业链：由于硅料的价格持续处于高位，通威股份（同比+312.17%）等企业业绩仍 然维持强劲，而与此同时，受益于海外市场的放量，中下游的硅片环节和组件环节业绩环比 明显提速。从 2022H1 细分方向增速来看：硅料硅片（+157.60%）>光伏加工设备（+63.79%）> 逆变器（+27.65%）

3、半导体产业链：半导体产业链存在明显的分化，在全球半导体周期出现下行背景下整体 业绩增速迅速下滑，仅有国产替代较为受益的设备与材料仍然维持 50%以上的较高增速（如 北方华创、中微公司等），设计环节仅有与汽车相关联度较高的业务维持较高增速，其他环 节均出现不同程度的业绩下滑。从 2022H1 细分方向增速来看：半导体设备（+77.81%）> 半导体材料（+39.17%）>数字芯片设计（+31.15%）>集成电路制造（+13.82%）>集成电 路封测（-17.23%）>模拟芯片设计（-27.49%）。

4、医药产业链：医药产业链当中整体的受益景气环节与疫情相关，如九安医疗等，CXO 整 体的业绩具备韧性，如药明康德、凯莱英等。除此之外，民营医院、创新药等企业业绩仍然 保持低增长或负增长。

5、军工产业链：军工产业链相对逻辑更为独立，当前订单层面来看军工企业相对饱满，但 由于成本端冲击叠加二季度部分企业收到一定程度疫情扰动，对于订单的交付产生扰动，因 此总体增速有所下滑。从具体方向上来看：地面兵装（+17.71%）>航空装备（+13.71%）> 军工电子（-0.52%）>航天装备（-2.72%）