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  • A股半导体行业25Q1财报总结：25Q1板块归母净利环比+56％，看好AI端侧落地驱动需求新周期.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/19
    • 170
    • 长城证券

    A股半导体行业25Q1财报总结：25Q1板块归母净利环比+56％，看好AI端侧落地驱动需求新周期。一、25Q1板块回顾：半导体景气度弱复苏，营收环比-12.5%，淡季盈利韧性超预期，归母净利润环增55.5%25Q1季度SW半导体板块营收同比+16.0%，环比-12.5%，归母净利润同比+35.4%，环比+55.5%；毛利率为26.29%，同比+1.94pct，环比+1.56pct，归母净利率为6.26%，同比+0.90pct，环比+2.74pct。截至2025年5月15日，当前SW半导体板块PE(TTM，整体法)约120倍，近5年分位数为74%。从全部SW半导体龙头公司看，25Q1公募持仓情况...

    标签： 半导体 AI端侧

  • 社会服务行业2024年及2025Q1社服零售财报综述：IP零售景气延续，顺周期渐进式回暖.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/16
    • 370
    • 国联民生证券

    社会服务行业2024年及2025Q1社服零售财报综述：IP零售景气延续，顺周期渐进式回暖。行业：消费数据回暖，商贸零售获加仓2025年3月社零/餐饮/商品零售销售额当月增速分别为5.9%/5.6%/5.9%，环比回暖，与高频跟踪的招聘数据回暖互为印证。以不同城市视角观察，2025年来北京、上海社零增速仍为负，但中西部城市表现出极强的韧性。从股价反馈看，年初至今社会服务/商贸零售分别跑赢大盘4.29pct/跑输大盘2.45pct；个股维度，受益于需求回暖及自有品牌突破的个股涨幅更优，科锐国际、若羽臣领涨板块。2025Q1商贸零售板块基金重仓比例提升幅度较大，阿里巴巴/小商品城重仓比例提升。IP零...

    标签： 社会服务 零售

  • 2024A&2025Q1家电行业财报综述：激流勇进，稳健可期.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/16
    • 217
    • 国联民生证券

    2024A&2025Q1家电行业财报综述：激流勇进，稳健可期。家电板块2024A&2025Q1财报披露完毕2024Q4/2025Q1家电行业营业收入分别同比+5.56%/+12.90%，归母净利润分别同比+14.84%/+21.87%，2025Q1增长环比提速显著。其中内销以旧换新政策兑现，外销快速放量，营收实现较好增长；叠加龙头持续降本增效，板块盈利能力稳步提升。白电：外销出货超预期，经营改善强劲2024Q4/2025Q1白电板块营收分别同比+4.30%/+14.75%，2024Q3为同比+4.54%；期内国内以旧换新带动逐步兑现，龙头高端品牌增势强劲，驱动内销收入盈利改善；...

    标签： 家电 财报

  • 汽车行业4Q24及1Q25财报总结：乘用车、零部件依然在规模增长通道，汇兑、原材料、年降等因素有所扰动.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/16
    • 192
    • 华创证券

    汽车行业4Q24及1Q25财报总结：乘用车、零部件依然在规模增长通道，汇兑、原材料、年降等因素有所扰动。行业：政策延续，销量连续两个季度同比两位数增长。1Q25乘用车批发642万辆、同比+13%、环比-28%；商用车批发105万辆、同比+4%、环比+7%。乘用车年初以旧换新政策较早确认延续，主机厂对库存相对激进，补库较多，同时新能源维持高景气，另一方面出口降速但仍有增长，最终1Q25增速为13%。而商用车同期基数不高，但2H24商用车景气度再次下滑，当前处于连续两个季度需求回升的状态。4Q24乘用车888万辆、同比+13%、环比+32%，商用车98万辆、同比-10%、环比+19%。乘用车：盈利...

    标签： 乘用车 汽车零部件

  • 家居包装潮玩行业24年及25Q1业绩综述：龙头公司保持稳健，持续关注政策催化作用.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/15
    • 250
    • 中国银河证券

    家居包装潮玩行业24年及25Q1业绩综述：龙头公司保持稳健，持续关注政策催化作用。家居:国补拉动25Q1业绩边际改善24年家居板块实现营收1908,9亿元，同比-7.2%;归母净利润137.8亿元同比-23.5%。地产下行压力下，下游需求承压。受收入确认及合同周期影响家居板块24Q4国补收入大部分确认在25Q1，叠加25年需求端有所回暖，板块25Q1业绩边际改善，整体实现营收343.5亿元，同比-1.7%;归母净利润22.2亿元，同比+0.04%在国补拉动下，上市公司费用投入开始回归良性，盈利能力有所修复，龙头公司业绩呈现韧性。另一方面，地产端新房/二手房数据呈现边际修复趋势，看好政策对板块业...

    标签： 家居 潮玩

  • 脑动极光研究报告：AI赋能，全面布局认知障碍数字疗法.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/13
    • 295
    • 脑动极光

    脑动极光研究报告：AI赋能，全面布局认知障碍数字疗法。我国认知障碍患者基数巨大，数字疗法市场规模处于快速增长期。根据Frost&Sullivan数据，2023年中国的血管疾病导致的认知障碍（VDCI）、神经退行性疾病导致的认知障碍（NCI）、精神疾病导致的认知障碍（PCI）和儿童发育缺陷导致的认知障碍（CDDCI）四种主要认知障碍的患病人数为3.45亿人，预计2030年将进一步增至3.86亿人，2023-25E/2025-30ECAGR为1.6%/1.6%。从市场规模维度看，2023年中国认知障碍数字疗法的市场规模为人民币2.7亿元，预计2030年将增至人民币89亿元，2023-25E...

    标签： 数字疗法 AI 认知障碍

  • 24Q4&25Q1汽车行业总结：需求向上，盈利韧性强.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/12
    • 150
    • 中泰证券

    24Q4&25Q1汽车行业总结：需求向上，盈利韧性强。总量与结构：景气较好、自主崛起、新能源加速。24Q4受旺季+年末冲量+政策三重共振下，批零表现较好，24Q4乘用车批零同比增速分别为12.6%/+13.2%，批零环比+32.5%/27.7%。25Q1批零同比增速分别为12.9%/5.9%，开年景气度仍然维持较高水平。结构上，24Q4新能源乘用车批发渗透率达48.9%再创新高，环比再提升主要得益于纯电渗透率提升（小鹏、小米等贡献增量），25Q1新能源批发渗透率为45.2%继续延续高位。2024年自主品牌乘用车市占率达65.2%，同比+9.3pct，2025Q1自主品牌市占率达68.1...

    标签： 汽车行业 盈利分析

  • 家电行业24A&25Q1财报总结：24年稳增长，25Q1高景气.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/12
    • 142
    • 华西证券

    家电行业24A&25Q1财报总结：24年稳增长，25Q1高景气。家电整体：24年稳增长，25Q1收入利润高景气24年收入增长稳健，25Q1高景气延续。24年家电板块实现营业总收入1.66万亿元，同比+5.34%，延续23年稳增长态势（23年同比+6%）。25Q1总营收4447亿元，同比增长13.67%，系国补拉动下维持高景气叠加贸易摩擦背景下部分外销企业存在抢出口。24年盈利延续稳定提升，25Q1净利率提升显著。24年板块整体毛利率为24.16%（+0.6pct），整体净利率为7.12%（+0.06pct）。分季度看，24Q4及25Q1归母净利率分别为6.28%、7.51%，同比分别提...

    标签： 家用电器

  • 食品饮料行业2024A&2025Q1财报总结：白酒持续筑底，大众品表现分化.pdf

    • 8积分
    • 2025/05/12
    • 154
    • 中信建投证券

    食品饮料行业2024A&2025Q1财报总结：白酒持续筑底，大众品表现分化。核心观点：两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，作为典型的内需板块，食饮板块将明显受益。重点看好四个板块，1）白酒。龙头需求景气有望触底回升，库存去化。2）低度酒。啤酒销量反弹，毛利净利均有改善，或已步入右侧区域。黄酒景气度较高，头部企业发展优势扩大，引导行业高端化启航，会稽山作为黄酒头部企业，对高端品牌提出明确定位，营销转型加大投入，高端化战略逐步取得成效。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局如海天味业安井食品，景气度环比提升成本端边际改善如安琪酵母涪陵榨菜，受益餐饮连锁化趋势渗透率不断...

    标签： 白酒 食品饮料

  • 商贸社服行业2024年和2025Q1财报分析：美护聚焦成长性，珠宝寻找“超预期”.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/12
    • 178
    • 商贸社服

    商贸社服行业2024年和2025Q1财报分析：美护聚焦成长性，珠宝寻找“超预期”。行业：景气回暖，持仓回升。2024年化妆品与珠宝类可选消费承压，2025年3月化妆品与金银珠宝类零售额累计增速分别为3.2%/6.9%，相较2024年下滑态势企稳回升。考虑到2024Q3以来经济托底政策密集出台、2024Q2-Q3化妆品与珠宝类可选消费均处低基数，行业景气回暖趋势有望延续。2024年美容护理与饰品板块盈利预期与估值双重调整，板块大幅跑输沪深300指数，2024Q2-Q4美容护理板块基金重仓比例逐季走低。2025Q1行业景气企稳回升，优质消费品牌成长性突出，美容护理与饰品板块...

    标签： 美妆 珠宝

  • 自由现金流资产系列研究报告：年报自由现金流保持稳定.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/08
    • 139
    • 华创证券

    自由现金流资产系列研究报告：年报自由现金流保持稳定。全A非金融来看：24全A非金融FCFF/EBITDA相较23年变化-2pcts降至21%，但25Q1TTM来看净营运资本扩张放缓、资本开支占比回落，使得FCFF/EBITDA重新修复回24%。资本开支力度来看，24全A非金融CAPEX/D&A为1.42，25Q1为1.40，较23年1.61显著走低走平。净营运资本变化来看，增量主要在于24及25Q1“其他”类别代表的金融类资产科目持续增长，企业相对于经营类科目更倾向于进行现金管理。重点红利行业现金流表现：1）现金流空间（25Q1FCFF/EBITDA）充裕/修复...

    标签： 自由现金流 年报

  • 2024及2025Q1房地产行业板块财报综述：板块报表总体走弱结构分化，近期房地产战略重要性提升.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/07
    • 448
    • 申万宏源研究

    2024及2025Q1房地产行业板块财报综述：板块报表总体走弱结构分化，近期房地产战略重要性提升。24年板块营收走弱，毛利率下行、费率提升、减值占比提升，业绩大幅下滑。24年板块营收同比-19.3%，较23年-21.6pct，主要由于22年销售增速开始回落；从房企结构来看营收增速：一线-16%>二线-23.5%>三线-24%。24年净利润同比-2510%，较23年-2468pct，各线房企业绩均值均出现亏损；多数房企业绩大幅下降源于结算偏弱、结转毛利率下行、费率提升、叠加减值占比提升；从房企结构来看业绩增速：二线-246%>一线-321%>三线-11694%。展望后续，...

    标签： 房地产

  • 电力行业2024&1Q2025业绩综述：量与价，难兼得.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/07
    • 147
    • 华福证券

    电力行业2024&1Q2025业绩综述：量与价，难兼得。火电：成本下行抵御电价压力，1Q25营收成本增速差回升至1.7pct。火电（含热电、生物质发电等）板块47家公司中，24年有25家实现归母净利润同比增长、3家扭亏为盈，同比下降的有15家，另有2家亏损，2家持续亏损；1Q25有32家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈，同比下降的有10家，另有2家出现亏损、2家持续亏损。24年秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均价回落110.42元/吨，大部分省市煤电综合电价下降但基本保持相对高位；24年火电营收降幅（-1.2%）低于成本降幅（-3%），归母净利润同比增长24.5%。25年初以来煤价...

    标签： 电力行业 业绩综述

  • 2025年一季报和2024年报有哪些看点？.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/07
    • 130
    • 兴业证券

    2025年一季报和2024年报有哪些看点？前言：截至2025年4月30日1时，全部A股（不考虑上市一年以内的新股，全文同）2025年一季报和2024年报基本披露完毕。我们从业绩增速、ROE、现金流等多项关键财务指标展开分析，梳理了各板块的业绩情况，供投资者参考。2025Q1全部A股归母净利润增速显著改善A股上市公司实现归母净利润增长。全A维度：尽管外部冲击影响加大，但一系列宏观政策积极发力之下，2025年一季度上市公司在实现归母净利润增长的同时也实现了质的提升。关税落地可能对后续业绩造成一定扰动，但当下归母净利润增速可能已经基本见底。全A非金融2025Q1营收累计同比增速为0.32%，较202...

    标签： 财报分析

  • 2024年物业管理板块财报综述：物管行业总体降速，优质物企提质增效.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/07
    • 228
    • 申万宏源研究

    2024年物业管理板块财报综述：物管行业总体降速，优质物企提质增效。24年营收增速放缓、业绩下滑，行业总体降速、企业间继续分化。24年，物业管理板块整体主营业务收入同比+4.2%，较上年同期-3.5pct。其中，一线物企营业收入同比+5.6%，较上年同期-4.9pct；二线物企营业收入同比+2.9%，较上年同期-0.4pct。24年，物业管理板块整体归母净利润同比-18.2%，较上年同期-15.7pct。其中，一线物企归母净利润同比-18.3%，较上年同期-7.7pct；二线物企归母净利润同比-21.4%，较上年同期-62.6pct。24年，主流物业管理公司营收增速放缓、净利润同比下降，源于：...

    标签： 物业管理 财报综述
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