财务与资本管理 - 知识库 - 未来智库

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ESG专题报告：争议事件与股价和成交量显著相关.pdf
- 6积分
- 2021/08/31
- 518
- 光大证券
ESG专题报告：争议事件与股价和成交量显著相关。构建ESG评级体系的前提条件是有效可用的底层数据。一般来说有两种ESG数据来源：ESG的信息披露数据和争议数据，前者奠定了ESG数据的基础，构成评级体系的核心指标，而后者对前者形成有效补充。然而，国内评级机构目前对争议数据的使用程度一般。那么我们是否有必要更加重视争议数据？本文以妙盈科技提供的ESG数据对这两类数据进行梳理考察，阐明评级体系纳入争议数据的重要性。最后，我们测试了ESG因子的选股能力，纳入争议数据的高频ESG因子无论在正向选股还是提供负面清单方面都有非常高的参考价值。
标签： ESG
运动鞋服行业2021中报总结：品牌高景气，代工复苏.pdf
- 5积分
- 2021/08/31
- 705
- 广发证券
运动鞋服行业2021中报总结：品牌高景气，代工复苏。（1）运动鞋服下游品牌零售行业由于去年业绩基数低，同时将得益于国民对国产品牌的认可度提升及龙头在营销、研发两大核心竞争力上的优势不断加深，行业景气有望持续，继续建议关注其中龙头公司。（2）运动鞋服上游代工行业短期建议关注个别产能不在疫区、未受到疫情负面影响的龙头公司。中长期看好疫情有望得到控制，之前受到负面影响的龙头公司产能有望得到释放，业绩有望快速回升，同时疫情加速行业洗牌，疫情后龙头公司市场份额有望进一步提升。
标签：运动鞋服装代工
产业债图谱：11大省属煤炭集团，了解一下？.pdf
- 6积分
- 2021/08/27
- 462
- 广发证券
产业债图谱：11大省属煤炭集团，了解一下？利差快速收窄后，煤炭债择券进入到精细化阶段。在山西煤企债券一级融资恢复的带动下，近期煤炭债利差快速收窄。行至当下，主流省属煤炭集团中，哪些煤企仍有性价比？我们通过横向对比煤企信用资质进行挖掘。五维度搭建煤企信用分析框架。基于煤炭行业的特点，我们从以下五个维度搭建煤企信用分析框架。（1）主业经营：煤企经营性现金流主要依赖主业煤炭业务，吨煤盈利是对其经营情况的最直观反应；（2）债务负担：部分煤企的债务较重，需重点评估其债务滚续情况；（3）资源禀赋：碳中和与长期资源枯竭背景下，煤企的可开采量和优质矿区布局成为其可持续发展的关键；（4）非煤业务：煤企普遍多元化...
标签：煤炭省属国企产业债
新能源车产业细分赛道轮动模型.pdf
- 6积分
- 2021/08/17
- 514
- 招商证券
本报告聚焦于新能源汽车产业的细分赛道轮动模型，旨在通过量化分析与宏观产业趋势研判，识别不同细分领域的投资价值周期。核心研究内容：报告深入剖析了新能源汽车产业链各环节（如动力电池、智能网联、整车制造等）的景气度变化规律，构建了基于供需格局、技术迭代及政策导向的轮动策略框架。通过对历史数据的回溯测试，模型能够精准捕捉各细分赛道的景气拐点，为投资者提供从宏观产业趋势到微观赛道选择的系统性决策支持，帮助在市场波动中优化资产配置，实现超额收益。
标签：新能源汽车细分赛道
社会服务行业研究：连锁业态强势崛起，投资体系同源异流.pdf
- 6积分
- 2021/07/26
- 975
- 国泰君安
投资建议:快速展店期是最妤的投资时点，龙头公司享受显著溢价（1）酒馆:龙头市占率尚有较大提升空间，产品具备成瘾性，单店模型优越，供应链壁垒较高。（2）咖啡:龙头竞争格局优，口味具有成瘾性，咖啡制造流程简单，供应链和管理难度较低。（3）新式茶饮:行业増速快，品牌效应强，供应链和管理体系难度中等，推荐奈雪的茶等。（4）酒店:行业逐季复苏，大龙头竞争格局已确定，品牌效应较强，服务标准化程度高，推荐华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店等。（5）黄金珠宝:国潮崛起势不可挡，龙头市占率提升空间大，供应链、管理难度较低，加盟方式扩张速度较快，单店模型较好，推荐潮宏基、周大生等。（6）餐饮:行业空间大，但格局较为...
标签：社会服务连锁业态
宁波银行专题研究：宁波银行估值溢价之谜.pdf
- 6积分
- 2021/07/25
- 1028
- 宁波银行
该文档主要围绕宁波银行（股票代码：002142）的估值溢价现象展开深入分析。研究核心在于探讨为何在同类银行中，宁波银行能够获得较高的市场估值溢价。报告可能从基本面分析、盈利能力、资产质量、成长性及市场情绪等多个维度，拆解其估值溢价的来源与合理性。通过对比同业数据，评估其当前估值水平所处的位置，并分析支撑高估值的关键驱动因素，如独特的零售业务优势、高效的资产管理能力或稳健的风险控制体系等。此研究对于理解区域性商业银行的价值投资逻辑、评估银行股投资性价比以及识别潜在的投资风险具有重要的参考价值，旨在为投资者提供关于宁波银行内在价值与市场定价关系的深度洞察。
标签：估值银行
投资分析工具专题研究报告：综合财务指标选股模型.pdf
- 9积分
- 2021/07/13
- 974
- 德邦证券
该文档深入探讨了财务综合分析框架，旨在帮助读者回归价值创造的本源。文档系统性地梳理了财务分析的核心逻辑与方法论，强调从传统的报表解读转向对企业内在价值驱动因素的深度挖掘。核心价值：通过构建科学的分析体系，文档提供了识别企业真实盈利能力、成长潜力及风险状况的工具。它涵盖了从基础财务指标到深层价值评估的多维度视角，适用于提升财务洞察力，优化投资决策支持体系，以及强化企业内部的财务管控能力。对于关注企业基本面分析和价值投资的从业者具有重要的参考意义。
标签：财务分析
海天味业专题研究报告：三个视角看海天：周期轮动，静待春天.pdf
- 6积分
- 2021/07/03
- 769
- 国盛证券
海天味业专题研究报告：三个视角看海天：周期轮动，静待春天，利润表视角看海天:周期重演，期待2022年春天来临。宏观及行业需求、渠道库存冏期、掇价咯、资用投放是影响利润嶶的核心因紊，其中资用投放及援价氦咯对收入端及利润端均会产生影响，此外新品放亦会对收入增长捉供支撑经复盘，我们认为2020年与2015年极为类似，需求走弱之下，燊道库存走高为营收商增的重要因素之一。2016年海天将樂道存清理作为重点，加大销售费用投放，为2017年商增长墊定了基础。在終揣霄求回暖、掇价、樂道补库存、费用投放加大多因素共振下，2017年海天实现量价齐升。周期轮动，我们预计海夭有望重演2015-2017年行愔，加20年...
标签：调味品海天味业
从行业发展周期的角度选择中小市值公司.pdf
- 6积分
- 2021/06/29
- 496
- 东方证券
以机构为主导的价值投资理念将会持续引领市场，但这不一定是以绝对大市值为主的风格，而是会逐步扩散至其他细分领域和公司。截止6月21日，A股有4355家公司，其中市值在500亿以下的有在上市公司约4068家。其中不乏有诸多中小市值公司业绩成长较快;也有一些企业正在从低谷复苏，景气反转可期，但这份业绩增长是否有持续性，是否真实，公司终局是否在行业中还有一席之地，种种疑虑使投资者无法对这些中小市值公司建立长期信心。我们认为，从行业自上而下选择是有效的第一步。我们以产业生命周期理论作为基础框架，行业发展周期有四个阶段:导入期，成长期，成熟期和衰退期。对于处于成长行业的中小市值公司，应该对其终局的不确定性...
标签：黄金贵金属
互联网行业互联网策论2：如何看Non~Gaap利润调整？.pdf
- 6积分
- 2021/06/29
- 372
- 国金证券
本文档聚焦于互联网行业的财务分析领域，核心议题为如何正确理解和应用Non-Gaap（非公认会计准则）利润调整指标。在当前的商业环境下，传统Gaap准则往往无法真实反映互联网企业的核心经营能力和持续盈利水平，因此Non-Gaap指标成为评估企业价值的关键工具。文档深入探讨了Non-Gaap利润调整的具体逻辑与方法，包括对股权激励费用、无形资产摊销、一次性损益等非经常性项目的剔除与还原。通过解析调整过程，帮助读者识别企业真实的现金流创造能力和主业盈利状况，避免被复杂的会计准则所误导。这对于投资者进行估值测算、企业进行市值管理以及管理层进行内部绩效考核均具有重要的参考价值，旨在提升对互联网企业财务健...
标签： Non-Gaap 利润调整互联网
估值与财务模型.pdf
- 7积分
- 2021/06/24
- 2049
- 中金公司
该文档主要聚焦于企业估值方法与财务建模技术的深度解析，旨在为投资分析、并购重组及内部战略决策提供量化工具支持。内容通常涵盖DCF（现金流折现）、可比公司法、先例交易法等主流估值体系的应用逻辑，以及财务预测模型中收入、成本、资本支出等核心驱动因素搭建。核心价值：通过系统化梳理估值框架与建模规范，帮助读者掌握从财务假设到最终估值输出的完整闭环，提升对资产内在价值的判断精度与商业洞察能力。
标签：估值模型
财务质量分析体系初探.pdf
- 6积分
- 2021/06/21
- 644
- 华泰证券
本研究以企业违规记录为评价标准，构建了上市公司财务质量评分体系财务质量系列报告的核心思路是以公司是否出现违规行为作为评价标准，寻找对于上市公司基本面具有客观评价能力的财务指标，构建上市公司财务质量评价体系，力求可以及时对上市公司财务风险提出警示。本文作为系列报告的第一篇，汇总梳理了海内外学者对于财务质量问题的研究成果，并在此基础上开展了上市公司违规数搭库搭建、财务指标有效性验证以及财务质量打分模型构建等一系列研究，最终给出了一套行之有效的企业财务风险评价体系。实证表明，本研究最终给出的上市公司财务质量评分不仅能够帮助降低持仓组合的风险，还能对股票池进行优化、提高策略表现。
标签：财务分析
首创股份专题研究报告：首创REITs项目估值分析及首创股份整体估值探讨.pdf
- 6积分
- 2021/06/21
- 779
- 首创股份
该文档主要围绕首创股份及其REITs项目展开深入的估值分析研究。核心内容首先聚焦于首创REITs项目的具体估值逻辑与测算过程，探讨基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）在特定项目中的应用价值及定价依据。同时，文档进一步延伸至对首创股份整体估值的探讨，分析公司在资本运作、资产盘活及市值管理层面的策略与潜在价值空间。通过结合REITs发行对母公司财务报表及整体估值的影响，为投资者理解首创股份的资产结构优化及长期投资价值提供数据支持与逻辑论证，具有明确的财务分析与资本运作研究价值。
标签： REITs 估值分析
碳中和时代下的ESG投资应用系列之二：绿色金融发展理念下的ESG产品布局探究.pdf
- 6积分
- 2021/06/10
- 923
- 光大证券
本文档聚焦于碳中和时代背景下ESG（环境、社会及治理）投资的应用实践，重点探讨在绿色金融发展理念指导下，金融机构如何优化和布局ESG相关产品体系。报告深入分析了ESG投资与绿色金融的融合趋势，解读了相关政策导向与市场规范。通过梳理当前ESG产品的创新模式与布局策略，揭示了金融机构在响应国家双碳目标、推动经济绿色转型过程中的具体路径。内容涵盖ESG投资策略、绿色金融产品结构设计及风险管理，为投资者和金融机构提供关于ESG产品配置、价值评估及长期可持续发展的参考依据，旨在提升绿色金融服务的精准性与实效性。
标签： ESG投资绿色金融
大消费投资专题研究报告：全球视角的大消费估值研究之框架篇.pdf
- 11积分
- 2021/06/09
- 2443
- 方正证券
本文档聚焦于全球视角下的消费行业估值体系构建，旨在提供一套系统性的估值分析框架。作为系列报告的第一篇（框架篇），其核心价值在于梳理不同市场环境下消费企业的定价逻辑与评估方法。研究主题：深入探讨大消费板块在全球范围内的估值模型，涵盖相对估值与绝对估值方法的适用场景及局限性，解析影响消费股估值的关键因子。应用价值：为投资者和研究者提供标准化的估值分析工具，帮助更准确地判断消费类资产的内在价值，优化资产配置决策，尤其在复杂多变的市场环境中提升投资胜率。
标签：估值研究