上传文档 申请认证
热点搜索：
筛选
时间选择：
页码选择：
文档性质：
更多筛选

  • 社会服务行业专题：海外消费龙头复盘与商业模式比较，从增长弹性到商业模式护城河.pdf

    • 8积分
    • 2026/08/12
    • 61
    • 国信证券

    全球消费市场在经历疫后修复与AI技术冲击后，正进入以商业模式护城河为核心定价依据的新阶段。本报告通过复盘2023年至2026年海外酒店、餐饮、互联网平台及品质零售龙头的股价表现，深入剖析其穿越周期的底层逻辑。研究发现，可复利资产的核心在于依托存量网络叠加高毛利收入，如酒店的会员衍生业务、零售的广告与会员费。面对AI重构流量入口的挑战，具备物理履约壁垒的平台型企业展现出更强韧性。报告进一步对标海外经验，指出中国消费龙头在连锁化率提升、供应链效率优化及会员资产沉淀方面仍有广阔空间，当前估值低位为中长期配置提供了良好窗口。

    标签： 社会服务 海外消费

  • 东方甄选-1797.HK-从内容驱动到全链路升级，自营体系+多渠道打造高品质购物平台.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/24
    • 171
    • 方正证券

    东方甄选经历多轮转型，依托教培基因沉淀的内容生产力，用双语/知识化直播切入电商并形成差异化心智，随后围绕自营产品与供应链持续加码，完成从达人间到平台化的跃迁。公司以“健康、高品质、高性价比”为核心，靠自营产品驱动，通过线上多平台运营与会员制获客提粘性，目标打造“线上山姆”。核心竞争力在于以“内容驱动型零售”构建差异化护城河：用内容建立信任，用自营承接转化，用供应链放大复购。自营体系是公司从流量平台向品质零售商转型的关键抓手，FY2026H1公司自营GMV占比已达52.8%。供应链方面，构建以线上销售为主的轻资产敏捷供应链，未来将从由“生鲜直采”走向“多品类前置履约”。全渠道和自有平台运营增强了...

    标签： 东方甄选 内容电商 自营体系

  • 三棵树-603737-渠道转型+新业态发力，力争中国旗舰地位.pdf

    • 5积分
    • 2026/05/20
    • 73
    • 申万宏源

    本报告首次覆盖三棵树，给予“增持”评级。公司作为涂料行业旗舰，在地产后周期时代积极推动渠道转型，控制大B直销占比，大力推动小B端应用场景，并打造“七位一体”产品及“马上住”服务的美好生活解决方案。2024年以来，公司积极打造“马上住”、“美丽乡村”、“艺术漆”三大新业态，推动零售业务下沉及建设线下社区最后一公里门店，业务盈利能力显著增强。其中，美丽乡村业务（仿石漆）市占率连续五年行业第一；“马上住”服务门店布局显著领先竞品；艺术漆业务跻身行业前三。对标国际巨头宣伟，三棵树在核心产品线、环保标准及服务模式上与其相似，未来通过市占率提升及业务结构优化，有望进一步巩固国内旗舰地位。预计公司2026-...

    标签： 三棵树 涂料 建材

  • 美团外卖业务长期盈利能力深度解析：弃之有理的份额.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/13
    • 215
    • 摩根大通

    美团外卖业务长期盈利能力深度解析：弃之有理的份额。市场争论的是错误变量。市场共识将美团前景与综合市占率绑定，好似市占率与利润呈同向同步变动。我们对美团成本结构的深入分析显示，二者并非如此，甚至可能呈反向关系。我们发现，美团外卖业务的盈利能力主要取决于订单质量，而非订单数量：其在30元以上客单价订单市场的主导地位才是利润来源，而30元以下订单在任何一个平台上是都是结构性亏损的。一项关键且反直觉的发现是：在我们的基准情景下，即便美团的综合市占率从75%降至50%，但每单营业利润实际上却高于其维持65%市占率的情景，原因在于美团减少了亏损的低客单价订单。投资者担忧的市占率下滑，或许恰恰是实现外卖利润...

    标签： 外卖 本地生活 商业模式

  • 互联网行业海内外云厂商发展与现状（四）：NeoCloud（新兴云）商业模式与业绩深度剖析.pdf

    • 6积分
    • 2026/04/08
    • 141
    • 国信证券

    互联网行业海内外云厂商发展与现状（四）：NeoCloud（新兴云）商业模式与业绩深度剖析。在AI原生应用爆发式增长下，算力需求从“通用分散型CPU负载”转向“专用大规模型GPU负载”，NeoCloud核心服务传统云与大模型厂商算力需求，而非全行业通用数字化需求。NeoCloud与传统云的本质差异：在于从全栈综合服务转向单点AI算力供给，同时保留对数据中心内的GPU算力完整的控制权。我们同时观察到芯片厂商+NeoCloud厂商+大模型厂商的三角格局正在兴起。赛道内部基于资产形式、客群关系等形成差异化商业模式：①全自建重资产垂直整合型（IREN、Cr...

    标签： 云厂商 NeoCloud 新兴云

  • 专题研究报告：券商财富管理业务转型路径与收入结构重构研究.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/02
    • 126
    • 国信证券

    专题研究报告：券商财富管理业务转型路径与收入结构重构研究。政策、市场需求与行业自身发展困境共同推动券商财富管理转型，行业正从依赖交易量转向依赖资产规模与服务深度，头部券商已形成先发优势。海外成熟市场形成以客户资产规模为核心的财富管理生态。国内券商财富管理历经萌芽、探索、发展、结构优化四大阶段，当前基金投顾试点券商数量与服务规模大幅提升，正从产品导向转向需求导向，但在跨境服务、高净值客户经营等方面与海外仍有较大差距。国内券商收入结构正从“经纪主导”向“财富管理+资本中介+专业服务”三足鼎立演进，呈现财富管理、资本中介、专业服务收入上升，传统经纪佣金...

    标签： 财富管理 券商 业务转型

  • 零售行业：如何看黄金珠宝企业的渠道优化和产品进阶？.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/02
    • 111
    • 长江证券

    零售行业：如何看黄金珠宝企业的渠道优化和产品进阶？渠道：门店调整优化，走向品牌表达2024-2025年，黄金珠宝行业已经历了两年的门店调整期，叠加品牌方从粗放扩张思维转向单店提质的思维，渠道质量得到系统性优化，当前，购物中心和百货运营质量更加健康，对黄金珠宝品牌的线下基本盘形成支撑。其中购物中心的珠宝业态净关店幅度小于全行业，或说明优质的购物中心本身具备较好的年轻化客流吸引能力；横向对比来看，2025年珠宝的关店幅度小于服装、超市便利、母婴儿童等品类，或说明黄金库存增值也在一定程度上缓和了加盟商的盈利压力，因此，头部黄金珠宝品牌的门店总数有望触底企稳。同时，渠道从基础的消费者触达功能，走向高阶...

    标签： 黄金珠宝 零售行业

  • 贵州茅台市场化转型专题：量价归位与渠道重构.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/24
    • 108
    • 国金证券

    贵州茅台市场化转型专题：量价归位与渠道重构。我们认为：公司目前所推进的“茅台酒市场化运营方案”，核心是“随行就市、相对稳定”的定价机制，借行业景气周期底部完成对销售渠道的全方位调整——即构建“自售+经销+代售+寄售”的销售模式，重构厂商间的共生生态，将自身从品牌、渠道为驱动变革至以用户、服务为驱动。具体而言：1）构建“金字塔”型茅台酒产品结构。公司规划构建以普茅、陈酿、年份为核心的金字塔型茅台酒架构（对应塔基、塔腰、塔尖），并通过价格分层实现消费分层。2）构建“自...

    标签： 白酒 渠道重构

  • 乐舒适交接覆盖：“在地化+渠道”双轨制构建壁垒，可复制驱动增长.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/13
    • 96
    • 海通国际

    乐舒适交接覆盖：“在地化+渠道”双轨制构建壁垒，可复制驱动增长。高增长赛道与可复制战略，共同铸就乐舒适的确定性成长与估值溢价。我们预计以下因素将驱动公司实现持续增长和估值持续提升：第一，高增长赛道红利。非洲、拉美等新兴市场是全球卫生用品唯一结构性增长区域（未来五年CAGR3-8%，成熟市场不足1%），受益于年轻人口与消费升级。公司在非洲婴儿纸尿裤（销量份额20.3%）和卫生巾（15.6%）均居首位。我们预测公司2025-2027年收入CAGR达17.6%，主要由销量驱动（总销量CAGR约21%），卫生巾与拉拉裤收入占比将从2024年的22%升至2027年的41%。第二，...

    标签： 家政服务 社区便民

  • 鸣鸣很忙投资探讨：引领零食高质平价革命，拓店与店效齐头并进.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/11
    • 99
    • 华安证券

    鸣鸣很忙投资探讨：引领零食高质平价革命，拓店与店效齐头并进。本文研究对象为零食量贩头部标的——鸣鸣很忙，也是我们对高质价比连锁业态重点推荐的延伸（前序报告包括万辰集团、古茗、锅圈等）。公司门店规模超2万家，位居量贩零食渠道第一，当前市场聚焦行业下半场的公司成长节奏，我们认为公司未来看点有三：1成长基础：拓店空间尚在；2成长弹性：提效正当其时（店效、盈利）；3潜在增量：业务边界持续突破；以上三重奏将共同支撑下一阶段的成长空间。成长基础：拓店，空间尚在。公司门店规模虽达2万，但天花板尚未触及，我们测算公司稳态门店空间3.5万家（对应至少65%以上开店空间），年GMV超180...

    标签： 零食 鸣鸣很忙

  • 中国&中国&香港服装、鞋类及配饰设计行业：中国服饰鞋类企业如何在东南亚实现海外品牌和渠道落地.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/07
    • 221
    • 海通国际

    中国&中国&香港服装、鞋类及配饰设计行业：中国服饰鞋类企业如何在东南亚实现海外品牌和渠道落地。前言：中国服装鞋类品牌出海企业首先要清晰出海的定位，是战略出海，还是战术出海？战略出海指将全球当做目标市场，而战术出海则围绕避税和成本等问题进行供应链迁移。清晰出海的定位，决定了国际化业务的推进策略、业务布局的时间周期、企业与当地市场的融合深度。中国服饰鞋类企业有成熟的产业链和优秀的管理模式，叠加商品丰富度，产品本身具有强竞争力。若确立战略出海目标，应了解实际市场需求，尊重当地信仰和生活习惯，提供符合当地需要的品牌、产品和服务，从而实现战略出海。战略出海的中国服装鞋类品牌如何选择目的地...

    标签： 服装 鞋类 配饰

  • 东方甄选公司研究报告：从直播电商向全渠道品牌零售商的跨越转型.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 292
    • 东北证券

    东方甄选公司研究报告：从直播电商向全渠道品牌零售商的跨越转型。东方甄选为新东方集团重点打造的直播电商品牌，背靠集团资源，领导团队和人才储备充足，集团教育业务线下资源可充分嫁接。新东方创始人俞敏洪拥有绝对话语权且深入公司经营，公司领导团队均有长期的新东方集团任职背景，新东方集团内部高管储备充足，2025年12月孙进接任东方甄选CEO，其擅长标准化运营和团队管理。教育业务丰富的师资团队可为东方甄选提供充足的优质主播资源。公司以生鲜农产品为核心大力发展品牌零售，2026上半财年自营产品GMV占比超50%，App用户和会员体系持续扩容。公司已逐步成为销售高品质、高性价比的农业及其他产品的知名在线平台，...

    标签： 直播电商 品牌零售

  • 食品饮料行业：金星啤酒“中式风味精酿”带来的启示.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 255
    • 广发证券

    食品饮料行业：金星啤酒“中式风味精酿”带来的启示。金星啤酒是一家怎样的公司？深耕中原四十载，转型中式风味精酿领航者。金星啤酒是一家地处河南、拥有四十余年历史的区域啤酒企业。在行业整合期，公司通过体制改制与多元化探索实现“自救”，并于2024年精准切入“中式精酿”赛道，实现了营收与净利的快速增长。截至25Q3，公司中式精酿产品收入占比已达78.1%，带动整体毛利率从2023年的27.3%跃升至47.0%。按2024年零售口径计，金星已成为中国第八大啤酒企业、第一大“风味精酿”啤酒企业，成功完成从传统工...

    标签： 啤酒 金星啤酒 精酿啤酒

  • 互联网行业美股Crypto投资系列（1）：商业模式与估值逻辑拆解.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 195
    • 浦银国际

    互联网行业美股Crypto投资系列（1）：商业模式与估值逻辑拆解。美股Crypto标的日益受到关注，在海外资产配置的比例逐步提升。主要得益于：一、监管框架日益清晰，例如美国2024年上线的比特币现货ETF，以及2025年通过《GENIUS法案》为稳定币建立监管规则等，推动行业逐步走向合规化；二、新兴领域快速崛起，尤其是现实世界资产（RWA）代币化趋势显著，海外传统金融机构等加速进场，推动多元化资产上链。美股Crypto相关上市公司已初具规模。截至2025年底，美国市场上数字资产相关股票数量已超过50只，且广泛分布于整个产业链：上游主要包括挖矿企业，包括IREN、MARAHoldings、Rio...

    标签： Crypto 美股 估值

  • 奈飞流媒体巨擘：纵向协同，横向扩张.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/28
    • 259
    • 广发证券

    奈飞流媒体巨擘：纵向协同，横向扩张。从DVD租赁到流媒体，Netflix实现了全球扩张，创始人为公司注入了技术基因。Netflix在2010年以前，定位为线上DVD租赁服务商，通过包月收费模式和线上租赁邮寄到家的轻资产模式，与传统线下DVD租赁巨头（数千家门店，收取高昂滞纳金）的模式形成区隔。Netflix在美国DVD订阅用户从2000年~30万人提升至2010年的~2千万人。随着介质向流媒体转变，2007年开始逐步转向流媒体，2013年开启全球化进程，2017年全球会员数超1亿，海外会员首次超过美国；2025年末Netflix会员数已达3.25亿，海外占2/3。先发优势和持续高昂的投资构筑了...

    标签： 流媒体 奈飞 内容运营
  • 为你推荐
  • 最新发布
  • 相关标签
  • 相关专题
热门下载
  • 本年热门
  • 本季热门
  • 本月热门
  • 没有相关内容
地址：芜湖市弋江区金鹰世界中心13楼 电话：0553-3812901 客服微信：vzkoo123 邮箱：service@vzkoo.com
Copyright © 2018-2026 未来智库 保留所有权利. 皖ICP备17004731号-2 皖公网安备34020702000480号
微信公众号二维码 扫码关注微信公众号
微信小程序二维码 扫码进入微信小程序
分享至