东方甄选-1797.HK-从内容驱动到全链路升级，自营体系+多渠道打造高品质购物平台.pdf

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时间：2026/05/24
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东方甄选经历多轮转型，依托教培基因沉淀的内容生产力，用双语/知识化直播切入电商并形成差异化心智，随后围绕自营产品与供应链持续加码，完成从达人间到平台化的跃迁。公司以“健康、高品质、高性价比”为核心，靠自营产品驱动，通过线上多平台运营与会员制获客提粘性，目标打造“线上山姆”。核心竞争力在于以“内容驱动型零售”构建差异化护城河：用内容建立信任，用自营承接转化，用供应链放大复购。自营体系是公司从流量平台向品质零售商转型的关键抓手，FY2026H1公司自营GMV占比已达52.8%。供应链方面，构建以线上销售为主的轻资产敏捷供应链，未来将从由“生鲜直采”走向“多品类前置履约”。全渠道和自有平台运营增强了用户粘性，形成“公域引流—私域沉淀—会员复购”的闭环。投资建议方面，公司首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，重点关注经营数据修复及核心新品类放量。