金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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REITs专题研究：海风REITs投资价值解析.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 34
- 华泰证券
海上风电作为基础设施REITs中的稀缺品种，正迎来供需拐点与全面市场化转型的关键窗口期。截至2025年末，全国海风累计装机已达48.4GW，具备装入REITs的体量基础，且与REITs在资产盘活诉求、扩募储备、资金闭环等方面高度适配。政策演进与制度变革我国海风政策历经示范探索、特许权招标、固定标杆电价、指导价退坡、国补退出与抢装、平价竞配与区域分化、全面市场化入市七个阶段。2025年成为分水岭，136号文以2025年6月1日为节点，将项目划分为存量与增量两类，实施差异化的机制电价、机制电量和执行期限管理。江苏、辽宁等省已出台衔接方案，机制电量比例分别为90%和55%，政策力度呈现区域分化。供需...
标签： REITs 海上风电清洁能源
电新行业2026年中期投资策略：鸿篇续新页.pdf
- 7积分
- 2026/07/29
- 43
- 长江证券
本报告为长江证券发布的电新行业2026年中期投资策略，聚焦电力设备与新能源板块的投资机会与配置建议。报告系统梳理光伏、储能、风电、新型电力系统等核心细分赛道的产业趋势、供需格局演变及技术路线进展，结合政策导向与产业链价格走势，研判下半年行业景气拐点与结构性机会，为机构投资者提供中期布局参考。
标签：电新新能源储能
电力设备行业深度报告：2026Q2基金持仓深度，电新重仓Q2总体下降，电动车、光伏、风电、储能、工控、电网板块均下降——基于14020支基金2026年二季报的前十大持仓的定.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 88
- 东吴证券
研究背景与目的本报告由东吴证券发布，基于全市场14020支基金的2026年二季度前十大持仓数据，对电力设备及新能源（电新）板块进行定量分析，旨在呈现公募基金对电新板块及子行业的配置变化趋势。核心发现2026Q2电新板块基金持仓全面下行。以持仓市值占总市值比例计，电新整体降至3.07%（-0.87pct），重仓市值占基金重仓股票市值比例降至10.26%（-2.12pct）。子行业中，新能源汽车（3.57%，-0.82pct）、光伏（2.80%，-0.71pct）、风电（4.23%，-0.85pct）、储能（4.41%，-1.04pct）、工控及电力电子（3.90%，-0.66pct）、电力设备（...
标签：电力设备光伏储能
煤炭行业2026年二季度煤炭债复盘：兑现超额，坚守AAA.pdf
- 3积分
- 2026/07/22
- 71
- 山西证券
研究背景与目的本报告为山西证券2026年7月21日发布的煤炭行业季度复盘报告，聚焦2026年二季度煤炭债市场表现，在整顿AAA评级、山西矿难等事件背景下，分析煤炭行业基本面与债券市场特征，提出投资策略建议。核心内容供给端，山西矿难导致二季度原煤产量同比大幅收缩、环比持续收缩，进口煤小幅增加补充国内缺口。需求端，全社会用电量维持较高增速，强厄尔尼诺预期支撑火电需求。价格与盈利方面，二季度煤炭价格坚挺，焦煤更强，行业毛利率回升，利润总额同比增长，亏损面继续改善。煤炭债一级市场净融资维持正增，新发债以AAA为主，2-3年期占比最高，山西省地方国企和央企占比较高。二级市场方面，煤炭债二季度兑现超额收益...
标签：煤炭债券能源
电力设备与新能源行业2026年中期投资策略：能源安全+算电协同，筑牢行业发展基石.pdf
- 4积分
- 2026/07/15
- 90
- 东海证券
本文是东海证券发布的2026年中期电力设备与新能源行业投资策略报告，核心观点围绕“能源安全+算电协同”展开。在AI数据中心板块，报告指出全球及中国AIDC市场保持高速增长，海外云厂商资本开支超预期，拉动供配电设备订单爆发。AIDC供配电正从传统分散式向预制化电源模组演进，800VHVDC成为主流，固态变压器（SST）作为终极方案具备显著优势，国内企业应用进度领先。在储能板块，能源安全成为核心增长催化剂，2026年一季度全球储能出货高增，欧洲、澳洲及东南亚市场因政策支持与能源需求呈现多点开花态势。钠离子电池凭借高安全、低成本优势，在储能及轻型动力领域加速渗透，铝箔集流体环节受益。在电池板块，新能...
标签：电力设备新能源算电协同
公用环保行业2026年7月投资策略：国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，多家电力上市公司公布26H1经营数据.pdf
- 4积分
- 2026/07/10
- 45
- 国信证券
本文为国信证券2026年7月9日发布的公用环保行业投资策略报告。报告指出，国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，提出到2030年生态环境质量全面改善及碳达峰目标。6月市场表现方面，公用事业及环保板块相对沪深300指数表现较弱。电力板块投资策略包括：火电盈利维持合理水平，推荐华电国际、上海电力；新能源发电盈利趋稳，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力；核电盈利稳定，推荐中国核电、中国广核；水电防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐九丰能源、西子洁能。环保板块方面，水务及垃圾焚烧行业具备类公用事业投资机会，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；科学仪器国产替代...
标签：电力环保投资策略
迷雾中寻路，曙光中布局——电力行业2026年度中期投资策略.pdf
- 4积分
- 2026/07/06
- 51
- 长江证券
本文发布电力行业2026年度中期投资策略，指出行业正从电价下行压制β的迷雾中走向边际反转的曙光。报告认为，能源通胀叠加夏季高温负荷抬升，推动电价修复预期强化。火电板块中，煤电一体化企业凭借成本稳定性，在电价回升周期中具备更强盈利弹性；核电板块在机制电价试点推广及装机集中释放驱动下，迎来量价双升的成长收获期；水电板块估值处于低位，叠加水情改善及电价预期提升，具备配置价值；绿电板块在成本降幅趋缓、新老项目差异化结算及绿证回暖推动下，三元悖论有望破局，行业底部反转可期。整体建议关注优质煤电一体化、核电龙头、大水电及具备安全边际的绿电运营商。
标签：电力行业
电力行业2026年度中期投资策略：迷雾中寻路，曙光中布局.pdf
- 4积分
- 2026/07/06
- 17
- 长江证券
本文是长江证券发布的电力行业2026年度中期投资策略报告。报告指出，2025年以来电力行业因电价下行面临β压力，但2026年中期在煤价回升、高温负荷抬升及厄尔尼诺气候影响下，电价修复预期强化，行业正从低预期走向边际反转。火电板块中，煤电一体化企业凭借自有煤源降低煤价波动影响，能更充分分享电价上涨收益，具备α优势。核电板块在机制电价试点推广及“十五五”装机集中释放背景下，迎来量价双升的成长收获期。水电板块估值处于低位，叠加水情改善及电价预期提升，具备配置价值。绿电板块因光伏风机成本降幅趋缓、“136号文”推动新老项目差异化结算及绿证价格回暖，三元悖论有望破局，行业底部反转可期。报告建议关注优质煤...
标签：电力行业投资策略
电网&电源设备行业2026年中期投资策略：内外景气三维共振，电网出海与算力配电双轮启航.pdf
- 3积分
- 2026/07/03
- 27
- 东莞证券
本报告为电网&电源设备行业2026年中期投资策略，核心观点为“内外景气三维共振，电网出海与算力配电双轮启航”。国内电网投资方面，“十五五”期间两大电网公司合计规划投资约5万亿元，较“十四五”大幅增长，特高压骨干网架、城乡配网补短板及智能电网升级三大细分赛道增量明确，全产业链迎来周期上行。全球电网超级周期开启，2025年全球电网投资突破4000亿美元。欧美存量设备老化替换、新兴市场基建扩容及海外AI算力配套供电升级形成三重需求共振。国内电力设备企业依托全产业链优势及高性价比，变压器等核心设备出口增速亮眼，头部企业深化全球化布局，海外高毛利订单持续落地。同时，由于海外AI算力扩张与电网基建存在周期...
标签：电网设备电源设备电力投资
甘肃能源-000791-常乐火电筑基稳健增长，新能源开启第二曲线.pdf
- 3积分
- 2026/07/01
- 57
- 长城证券
甘肃能源（000791.SZ）作为甘肃省属综合能源上市平台，已形成“风光水火储”多能互补格局。公司通过借壳上市起步，历经水电转型、新能源拓展，于2024年完成常乐公司66%股权收购，2025年常乐二期全面投产，火电装机跃升至600万千瓦，奠定西北调峰火电龙头地位。截至2025年末，公司控股装机达953.97万千瓦，其中火电占比62.9%、水电17.82%、风电11.57%、光伏7.72%。常乐公司为核心利润支柱，作为祁韶直流唯一配套调峰电源，一期机组与湖南签订长协至2039年，利用小时数持续高于全国平均，电价与湖南煤电均价挂钩，收入端确定性强。成本端，依托铁路专线与疆煤长协，标煤采购单价持续下...
标签：火电新能源
电力行业：电价提升开启β上行，看好电力ETF配置价值.pdf
- 3积分
- 2026/06/22
- 34
- 长江证券
本报告由长江证券发布，主要研究电力行业的投资逻辑与资产配置价值。报告指出，电价提升是驱动行业β值上行的核心因素，这一趋势为电力板块带来了显著的配置机会。核心观点：随着电价机制的优化与市场环境的改善，电力行业正处于景气度上升周期。报告详细分析了电价上涨对电力企业盈利能力的提振作用，并论证了在当前市场环境下，电力ETF作为捕捉行业β收益的有效工具，具有较高的配置价值。投资者可关注电价改革带来的长期红利，以及行业供需格局改善带来的估值修复机会。投资价值：对于寻求稳健收益且希望布局能源转型红利的投资者而言，本报告提供了清晰的行业趋势判断与具体的投资标的建议，有助于把握电力行业的阶段性投资机会。
标签：电力ETF 电价
天然气产业链介绍（二）——全球天然气供需格局.pdf
- 3积分
- 2026/06/19
- 106
- 银河期货
该文档为银河期货发布的关于全球天然气产业链的深度介绍报告，重点聚焦于天然气这一核心大宗商品。研究主题：报告系统梳理了全球天然气市场的供需格局，深入分析了天然气从上游开采、中游运输到下游消费的全产业链运作机制。核心价值：通过解析全球天然气市场的供需平衡关系、价格形成机制及主要贸易流向，为投资者提供理解天然气市场动态的基础框架。文档有助于把握天然气作为能源及金融属性下的市场趋势，为相关期货及衍生品投资提供数据支持与逻辑参考。
标签：天然气期货
天然气产业链介绍（一）——基础知识.pdf
- 3积分
- 2026/06/19
- 114
- 银河期货
本报告系统介绍了天然气产业链的基础知识，旨在为投资者和行业从业者提供全面的行业认知框架。在基本概念方面，报告明确了天然气从能源角度的狭义定义，即地层中烃类和非烃类气体的混合物，并区分了常规与非常规天然气。通过对比煤炭、石油和天然气，突出了天然气作为气体燃料在热值、碳排放和燃烧特性上的优势，强调其低碳环保属性。在资源与开采方面，报告详细划分了天然气类型，包括油田伴生气、非伴生气、致密气、煤层气和页岩气，并简述了从地质勘探到开采生产的基本流程。我国主要产气区集中在鄂尔多斯、四川、塔里木和准噶尔四大盆地，其中鄂尔多斯和四川盆地产量占比最高，均占全国23%-27%。在进口与储运方面，报告重点解析了我国...
标签：天然气能源
华泰三峡清洁能源REIT深度价值分析：背靠绿电领军者，消纳改善可期.pdf
- 3积分
- 2026/06/18
- 50
- 申万宏源
本文对华泰三峡清洁能源REIT进行深度价值分析。该REIT底层资产为辽宁大连庄河Ⅲ海上风电项目，总装机298.8MW。2023-2025年，受风资源下滑及弃风率攀升影响，项目发电量及营收承压，2025年营收约3.68亿元。2026年起项目全面市场化，机制电量占比上限55%，机制电价与保障性收购一致。辽宁电力现货市场试运行后，辅助服务费用取消，系统及考核费用显著下降，支撑电价表现。与可比REITs相比，项目EBITDA率领先，预测2026年分派率超13%，IRR高于行业均值。尽管面临区域内竞争及电力市场化改革风险，但依托三峡能源的运维交易优势及区域消纳改善预期，项目具备配置价值。
标签：清洁能源 REITs
固收深度报告：芯能科技芯能转债，绿电筑基，光储启新——“转”机系列（二）.pdf
- 4积分
- 2026/06/17
- 77
- 东吴证券
本文是对芯能科技及其可转债的深度研究报告。报告指出，芯能科技已形成以工商业分布式光伏电站投资运营为核心，协同延伸EPC、光伏产品、储能及充电桩的综合清洁能源服务体系。公司长期深耕“自发自用、余电上网”模式，依托优质屋顶资源与稳定现金流，构筑了稳健的业务格局。2025年公司光伏发电收入占比极高，毛利率保持高位，自持分布式光伏电站并网容量正式迈入GW级阶段。报告辨析了公司前期利润承压的原因，认为主要系浙江工商业电价中枢回落及低毛利业务占比提升所致，但电价压力为阶段性扰动，公司高自用比例与优质客户构成收益安全垫。2025年利润端已出现温和修复。展望2026年，随着电价中枢企稳，公司主业有望切换至“装...
标签：光伏储能可转债