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  • 食品加工行业：白酒报表进一步出清，大众品子板块成长提速.pdf

    • 3积分
    • 2026/05/07
    • 54
    • 中信建投

    中信建投食品加工行业研报，分析白酒报表出清情况及大众品子板块成长提速趋势，挖掘行业投资机会。

    标签： 白酒 食品加工 大众品 投资机会

  • 白酒行业板块4月投资策略及26Q1前瞻：26Q1业绩预计延续调整，板块底部信号增多.pdf

    • 3积分
    • 2026/04/16
    • 85
    • 国信证券

    白酒行业板块4月投资策略及26Q1前瞻：26Q1业绩预计延续调整，板块底部信号增多。需求仍在磨底阶段，茅台价格底部支撑力较强。3月白酒指数跑赢市场，外部不确定性对行业及酒企影响有限。当前核心矛盾仍在需求端，居民消费信心仍在磨底阶段；我们认为伴随酒企纾压渠道、释放报表压力，同时行业动销进入低基数期，供需矛盾有望改善，建议关注Q1报表出清力度和内需修复节奏。4月行业进入淡季，高端主要大单品批价略有回落，截至4/12飞天茅台批价1650元/同比-24%；26Q1改革下验证公司“ToC”策略具有培育长尾需求的能力，批价底部支撑力较强；考虑到后续供给仍有较强约束，全年批价同比跌幅...

    标签： 白酒行业 投资策略 业绩调整 底部信号

  • 美护行业板块2026年春季投资策略：把握成长与龙头改善.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/24
    • 123
    • 国泰海通证券

    美护行业板块2026年春季投资策略：把握成长与龙头改善。行业:美妆需求回暖，医美量增价减2025年化妆品社零累计同比+5.1%，跑赢社零大盘14pct、较2024年显著回暖，其中25H1、25H2分别同比增长2.9%、7.3%，下半年行业增速改善明显。渠道端，25Q3起抖音降速、天猫略有回暖，两平台增速收敛;品类端，2025年彩妆、个护品类线上分别增长10%、14%，增速好于护肤的7%。医美市场量增价减，新品获批加速，上游厂商竞争模式由大单品向产品组合进阶。格局:美妆外资回暖，高端、平价占优国产替代趋缓，2025Q3雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂的中国/北亚地区分别同增9%、4.7%、8%，均由负转...

    标签： 美妆护肤 美容护理

  • 食品饮料行业2026年春季投资策略：转折之年.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/24
    • 88
    • 国泰海通证券

    食品饮料行业2026年春季投资策略：转折之年。白酒：行业筑底，回归理性本轮周期从“U型调整”迈向“V型调整”。与2013-2016年的行业调整期相比，本轮周期需求和预期的调整幅度相对较小、调整周期明显拉长。上一轮白酒行业调整呈V型，行业出清速度快；本轮调整在前期（24Q2-25Q2）更像U型，25Q3起大幅下修，单季度跌幅接近甚至超过上一轮最差值，有望加速筑底过程。啤酒&饮料：啤酒改善，饮料结构繁荣伴随餐饮场景触底企稳、大众消费逐步恢复，啤酒行业改善可期，结构升级、吨价提升以及效率优化仍将驱动盈利提升，回顾历史上的CPI回升期，啤酒板块整...

    标签： 食品饮料

  • 2026年春季电商零售行业投资策略：消费拐点，数智新生.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/19
    • 75
    • 申万宏源研究

    2026年春季电商零售行业投资策略：消费拐点，数智新生。主线1：AI深度赋能线上消费生态，业绩底部预期持续向上修复互联网电商平台受高基数影响GMV增速见底，26年预期逐季环比向上，即时零售迈向精细化运营，行业由价格竞争转向效率与服务竞争。AI大模型持续迭代并深化端侧与场景化落地，平台高质量成长逻辑持续验证。“AI+”全方位赋能消费领域，在提振消费政策推动下，零售企业数字化转型与AI技术商业化落地形成双向共振，线上线下深度融合打造新型消费场景，有望驱动企业开辟第二增长曲线。主线2：新型消费主线清晰，情绪消费景气延续短期受益于金价大幅上涨与春节消费旺季双重催化，长期在工艺升...

    标签： 电商 零售 消费

  • 2026年纺织服装行业春季投资策略：上游涨价，中游承压，下游分化.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/19
    • 40
    • 申万宏源研究

    2026年纺织服装行业春季投资策略：上游涨价，中游承压，下游分化。26年1-2月，纺织服装内需消费及外需出口均超预期，当前基金重仓比例低，板块迎来低位布局窗口。展望26H1，我们判断上游涨价、中游承压、下游分化，产业链复苏传导将逐步打通纺织制造：行业洗牌之后，周期越强，成长越强，看好上游涨价品种，关注运动制造复苏上游涨价周期，澳毛、美棉有量价齐升高弹性：过去几年价格低迷触发减产，澳毛近两年累计减产超20%，全球棉花也在26年可能迎来减产元年。供给收缩+需求回暖，有望驱动价格上行周期。中游运动制造，短期承压，但中长期酝酿新成长：全球关税博弈叠加地缘政治冲突，引发需求不确定性，造成25H2下游订单...

    标签： 纺织服装 春季投资

  • 2026年春季美容护理行业投资策略：行业稳健发展，把握结构性机会.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/19
    • 37
    • 申万宏源研究

    2026年春季美容护理行业投资策略：行业稳健发展，把握结构性机会。回顾美容护理板块表现：26年初至今，SW美容护理指数下滑1.2%，略显疲软。期间SW美护涨幅最高超5%，其中医美指数期间涨幅最高超10%。相对收益方面，SW美容护理指数暂时跑输申万A股指数，预计26Q2在618等大促带动下，实现超额收益。化妆品：4P视角发掘品牌端长期成长标的，上下游结构性机会凸显。化妆品品牌端竞争激烈，国货在研发、渠道等全方面突围，国际品牌在华触底反攻，采用更本土化产品及更灵活流量策略积极应对，预计在品牌矩阵、营销策略、渠道均衡及产品力多维度发力的国货集团，将在未来行业整合与出清阶段逆势增长，成为国内乃至世界性...

    标签： 美容护理

  • 食品饮料行业白酒板块3月投资策略：步入需求淡季，优选低估值、强alpha标的.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/18
    • 93
    • 国信证券

    食品饮料行业白酒板块3月投资策略：步入需求淡季，优选低估值、强alpha标的。春节后消费需求回落，第一季度白酒板块仍有基数压力。2026年春节后节后进入白酒消费淡季，飞天茅台批价小幅回落，各产品动销量逐步走弱。当前仍处于内需缓慢复苏阶段，多品类消费品反馈节后需求均有降温；叠加白酒板块仍受到基数压力的影响，预计Q1报表业绩同比下滑。两会《政府工作报告》指出继续强调扩大内需，着力稳定地产市场，预计后续在多政策跟进下，板块动销有望温和复苏。贵州茅台改革成效逐步显现，各酒企竞争策略延续放大自身优势。春节动销验证茅台改革成效，各产品量、价表现均超市场预期，飞天茅台培育潜在、年轻消费群体，“i...

    标签： 白酒 食品饮料

  • “打破共识”系列之二：看多消费”的第二弹.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 94
    • 申万宏源研究

    “打破共识”系列之二：看多消费”的第二弹。“疤痕效应”的快速退潮下，消费或正从量变向质变跃迁。理解宏观经济的演绎，“微观”视角或许更具穿透力。哪些证据已在悄然验证这一趋势？本文分析，供参考。一问：春节消费的三大“不寻常”？出行“人从众”、出游“银发”热、消费“适己化”。不寻常一：出行“人从众”。2026年春节假期长达9天、较2025年同期增加1天，有效释放消费需求。数据上人流出行强度显著提升，...

    标签： 消费

  • 纺织服装行业2月投资策略：多家纺服公司年报盈利预喜，乐欣户外于港交所上市.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/13
    • 208
    • 国信证券

    纺织服装行业2月投资策略：多家纺服公司年报盈利预喜，乐欣户外于港交所上市。行情回顾：2月以来A股纺服指数走势强于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，分别+3.6%/+2.0%；港股纺服指数2月以来上涨4.4%强于大盘。重点关注公司中2月以来涨幅领先的包括：安德玛(14.9%)/亚玛芬（9.7%）/江南布衣（9.6%）/天虹国际（8.1%）/儒鸿(8.1%)/阿迪达斯(7.9%)/李宁（6.7%）/安踏体育(6.3%)/华利集团(5.1%)/申洲国际（4.7%）/裕元集团（4.1%）。品牌服饰观点：1）全渠道：12月服装社零同比增长0.6%，增速环比放缓；1月服装零售整体承压，主要因春节旺季错期，据...

    标签： 纺织服装 年报 港股上市

  • 中国必选消费行业26年2月投资策略：震荡市场方显消费价值.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/04
    • 107
    • 海通国际

    中国必选消费行业26年2月投资策略：震荡市场方显消费价值。需求：26年1月重点跟踪的8个必选消费行业中4个保持正增长，4个负增长。其中，增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒。与上月相比，调味品、速冻食品及餐饮行业增速提升；次高端及以上白酒、大众及以下白酒和乳制品行业降速缩减；啤酒行业降速加大。我们认为1月必选消费行业整体呈现“基础需求回暖、享乐型消费承压”的分化格局。价格：1月大众价格带白酒批价表现平稳，次高端及以上分化加剧。月底飞天整箱、散瓶和茅台1935批价为1600/1580/630元，较上月持...

    标签： 必选消费

  • 食品饮料行业：公募基金四季度食品饮料行业持仓情况汇总.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 247
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：公募基金四季度食品饮料行业持仓情况汇总。25Q4食品饮料板块基金重仓持股总市值为2425.52亿元，环比下降6.02%，位于申万一级行业的第七位；在基金重仓持有股票的流通市值合计中占比6.10%，计算得超配2.33%，环比0.03pcts。板块涨跌幅来看，食品饮料板块四季度涨幅靠后，下跌4.88%，位列31个申万一级行业中第25位，弱于深证成指4.87%，弱于上证综指7.1%。2025Q4食品饮料板块基金重仓持股总市值为2425.52亿元，环比下降6.02%，居申万一级行业第七位。板块超配比例位居各行业第六，环比有所下降。25Q4食品饮料在基金重仓持有股票的流通市值合计中占比6....

    标签： 食品饮料 公募基金

  • 食品饮料行业25Q4持仓分析：白酒再降，大众品回暖.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 186
    • 广发证券

    食品饮料行业25Q4持仓分析：白酒再降，大众品回暖。食品饮料板块持仓占比持续下降，主动权益视角下超配比例触底回升。全基口径下25Q4食品饮料板块重仓持股占比6.1%，环比25Q2下滑0.3pct，较Wind全A的超配比例为+2.4pct。从持有食品饮料板块的基金类型看，25Q4主动权益基金占比进一步下降至32.3%、被动基金占比则提升至63.3%。其中主动权益基金25Q4在食品饮料板块的持仓占比环比下滑0.1pct至4.1%，但由于基准持仓比例的下降，超配比例触底回升。白酒持仓占比小幅回落，大众品持仓占比有所回升。（1）白酒方面：25Q4基金持仓占比小幅回落。全基/主动权益口径下白酒重仓比例分...

    标签： 白酒 大众品

  • 食品饮料行业2026年投资策略：白酒有望调整结束，大众品优选个股.pdf

    • 10积分
    • 2026/01/20
    • 251
    • 西南证券

    食品饮料行业2026年投资策略：白酒有望调整结束，大众品优选个股。白酒：有望调整结束，中长期配置价值凸显：目前看，高端白酒呈现不同程度的压力，普飞批价从25年春节2200元左右下降至当前1560元左右，6月以来批价走弱明显；地产酒，宴席场景有所承压，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏；重点推荐高端和部分地产酒。我们依然看到，厂家主动调整库存，渠道逐步向健康发展，高端酒亦尊重市场规模，不再强制要求做增量，高端酒批价有望企稳；从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；消费升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化...

    标签： 白酒 大众品

  • 2026年食品饮料行业投资策略报告：筑底修复为主线，结构分化藏良机.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/20
    • 175
    • 万联证券

    2026年食品饮料行业投资策略报告：筑底修复为主线，结构分化藏良机。回顾：2025年食品饮料业绩和股价表现较为低迷。①从业绩来看，在消费整体疲弱背景下，近年来食品饮料板块营收虽然保持增长，但增速逐年向下，归母净利润也首次在2025年出现负增长。2025年前三季度，申万食品饮料板块营收/归母净利润同比+0.14%/-4.57%，增速较2024年同期-3.75pcts/-15.05pcts，在31个申万一级行业中分别排名第20/21；食品饮料12个细分行业中，只有软饮料、啤酒、调味品的营收和归母净利润均保持正增长。②从股价来看，2025年1-11月，食品饮料板块股价下跌4.72%，涨幅在申万31个...

    标签： 食品饮料
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