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  • 贵金属与矿石行业：金价技术形态的基本面探讨，横盘平台突破——祯金不怕火炼22.pdf

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    • 2026/08/18
    • 89
    • 长江证券

    近期黄金市场演绎极致窄幅震荡后放量向上突破，呈现经典“横盘平台突破”技术形态。该形态本质是央行购金长期多头逻辑与美联储利率、美元流动性短期压制的僵持博弈。报告复盘了2022年以来四轮类似形态，发现其共性为央行购金提供底部支撑，利率预期拐点催化突破，且突破后120日平均涨幅显著，回踩罕见。本轮突破与历史相比，既有振幅最窄、负向定价充分的相似性，也存在利率环境逆风（加息初期）及高位筹码压力的差异性。报告提出三种季度情景推演：乐观情景下金价修复至5000美元以上，中性情景下回踩后重启上行至4700美元左右，悲观情景下若加息落地则重回4000美元测试支撑。强调黄金股配置应从金价Beta转向公司Alph...

    标签： 贵金属 黄金

  • 五矿资源-1208.HK-公司首次覆盖报告：坐拥全球优质铜矿资产，产量释放驱动中期成长.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/18
    • 69
    • 开源证券

    全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期，铜、镍等关键金属需求持续增长。五矿资源作为中国五矿集团海外资源开发核心平台，坐拥全球优质铜矿资产，并通过逆周期布局镍资源，构建起多元化的金属矿产组合。本报告首次覆盖五矿资源，深入剖析其核心资产运营状况、产能释放节奏及财务健康度。报告指出，铜是公司的核心业务，旗下LasBambas、Kinsevere及Khoemacau三大铜矿山将于2028年拥有约61万吨铜产能，较2025年产量增长约10万吨。LasBambas作为旗舰矿山，已进入稳定运营阶段，2025年铜产量达41.1万吨；Khoemacau二期扩建项目计划于...

    标签： 铜矿 有色金属 采矿

  • 2026年8月份钢铁产业链分析报告：市场交易淡季逻辑，需求仍是关键驱动.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/07
    • 99
    • 华宝期货

    全球宏观交易核心矛盾正从"滞胀交易"切换至"衰退与地缘风险的轮动博弈"，美伊冲突常态化使油价宽幅震荡，为全球经济注入不确定性。国内市场处于"政策底确认、经济底待验"窗口，7月政治局会议后政策组合拳全面发力，但传导至实物工作量存在时滞，三季度末至四季度初经济有望阶段性企稳。研究目的与核心内容本报告为华宝期货2026年8月钢铁产业链分析月报，系统研判宏观环境及钢铁产业链上中下游运行态势，为投资者提供策略参考。报告涵盖四大部分：宏观篇分析海外滞胀反复与国内内需磨底；成材篇聚焦房地产深度调整、出口结构分化及品种间强弱差异；铁矿石篇评估中期宽松预期与短期需求下滑的博弈；煤焦篇跟踪安监政策影响消退后需求负...

    标签： 黑色金属 钢铁 期货

  • 期货研究：碳酸锂市场剖析与展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/31
    • 84
    • 中粮期货

    全球锂资源开发进入新一轮产能释放周期，澳大利亚BaldHill、Finniss及Pilgangoora等矿山于2026年二季度密集宣布复产，合计新增锂精矿产能超50万吨/年，预计2026年三季度起逐步流入市场。国内锂资源开发同步提速，紫金马诺诺、大中鸡脚山、维拉斯托矿、藏格麻米错等项目待投产，斯诺威、党坝、龙木措等中大型项目处于审批或建设阶段，中长期供给增量可观。研究目的与核心内容本报告旨在系统剖析碳酸锂市场供需双侧的结构性变化，为产业客户及投资者提供决策参考。研究覆盖三大维度：一是海外矿山复产进度与成本竞争力评估，二是国内新增产能的项目储备与兑现风险，三是下游动力电池及储能需求的增长韧性与结...

    标签： 碳酸锂 期货 有色金属

  • 碳酸锂市场剖析与展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/29
    • 106
    • 中粮期货

    研究目的与核心内容本报告为中粮期货发布的碳酸锂市场剖析与展望，系统分析全球锂资源产业链结构、供给端复产与新项目动态、成本曲线特征及下游需求演变，旨在为产业客户与投资者提供市场研判框架。产业链全景报告梳理碳酸锂从上游硬岩锂（锂辉石、锂云母、透锂长石）与卤水锂（盐湖卤水、油井卤水）采选，经中游冶炼加工为工业级/电池级碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等，再到下游磷酸铁锂、三元正极、电解液等电池材料，最终应用于动力电池、储能、电动汽车、消费电子及传统工业领域的完整链条。供给端核心动态重点跟踪2026年澳大利亚三大矿山复产：MineralResources旗下BaldHill（约14万吨/年SC6精矿，2026...

    标签： 碳酸锂 有色金属 期货

  • 投资策略：黄金，在等待什么？.pdf

    • 2积分
    • 2026/07/28
    • 94
    • 慧博智能投研

    研报核心内容本报告为慧博智能投研2026年7月28日发布的研报头条精华，整合申万宏源、信达证券、兴业证券等机构研究成果，涵盖黄金、工业企业利润、AI投资回报率三大主题及玻璃基板、多肽CDMO等行业动态。黄金专题研究目的：解析2026年3月以来金价持续调整、6月磨底后迟迟未启动的深层原因，判断长逻辑是否改变及上行催化条件。核心发现：黄金并非交易"去美元化"，强美元不构成行情终结理由；央行购金"慢变量"仍在继续；前期调整主因中国投资需求退坡与欧美投资需求共振回落；当前核心制约为美联储加息预期居高不下，油价上行风险延缓通胀降温；中国投资需求或已"蠢蠢欲动"，但需等待欧美投资需求"先行"。工业企业利润...

    标签： 黄金 贵金属 大宗商品

  • 金属能源行业大类资产视角下的金铜油配置机遇：鹰派预期修正，商品优于股债.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/28
    • 61
    • 长江证券

    研究目的与核心结论本报告从大类资产配置视角出发，系统梳理宏观、固收、铜、黄金及原油五大板块，试图回答当市场过度定价鹰派预期时哪类资产对预期修正最为敏感，以及当通胀交易成为阶段性主线时金、铜、油各自的逻辑支点何在。核心数据与判断宏观层面：CME数据显示市场已基本计入年内两次加息，但通胀受油价、关税等阶段性冲击影响持续性有限，就业维持"弱平衡"缺乏加息承受力，经济呈"K型"分化，预计美联储年内大概率维持利率不变。固收层面：历史复盘显示通胀交易时期全球股债面临回调，商品仍存补涨机会。铜：铜股估值回落至历史底部，宏观压制缓和后修复弹性可观；AI耗铜需求持续抬升，铜矿供给刚性支撑价格中枢。黄金：今年金价...

    标签： 贵金属 有色金属 大宗商品

  • 金属、非金属与采矿行业：新旧交织下的趋势与轮动——金属行业2026年度中期投资策略.pdf

    • 5积分
    • 2026/07/16
    • 90
    • 长江证券

    本文是长江证券发布的2026年金属行业中期投资策略报告。报告指出，2026年上半年金属板块受地缘冲突和加息预期压制出现回撤，但随着流动性约束缓解，板块有望转向基本面驱动。报告认为金属牛市趋势未变，整固为中继调整。具体细分领域观点如下：工业金属中，铜受AI需求拉动和供给刚性支撑，估值修复可期；铝企成本优势明显，具备长期红利价值。贵金属方面，央行购金逻辑未变，高利率反噬财政可持续性，黄金中期看多。能源金属中，锂供需短缺延续，钨价进入新常态且深加工价值重估，镍钴底部支撑明显。小金属方面，AI基建拉动钽、锡、钼等需求，成长空间广阔。钢铁板块龙头估值处于历史低位，静待拐点。整体建议关注具备资源优势和AI...

    标签： 金属 采矿

  • 贵金属专题报告：黄金的老问题与新展望，实际利率与金价背离，断裂的时点、机理与未来路径.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/16
    • 104
    • 华泰期货

    本报告聚焦黄金定价逻辑从“实际利率单一锚”向“多因子协同”重构的过程。研究指出2022年传统线性定价模型出现结构性断裂，核心原因在于黄金久期大幅压缩、市场持仓结构从利率敏感型向官方储备机构迭代，以及俄罗斯央行储备冻结事件打破美元资产“无条件安全”假设。实证筛选显示，期限溢价成为结构断点后解释力显著抬升的核心变量，反映市场对美国财政信用及美债安全性的重估。报告构建“四锚协同”定价框架：财政信用锚（期限溢价+美元）为核心方向信号，央行行为锚（全球央行购金）为验证信号，地缘风险锚为短期触发信号，传统利率锚降格为背景参考。前瞻性推演涵盖财政失控、地缘升级、软着陆及美元信用危机四情景，并配套构建三频九指...

    标签： 黄金 贵金属 期货

  • 能源及有色行业2026年中期投资策略：油价大幅波动，坚持科技主线与顺周期共振.pdf

    • 9积分
    • 2026/07/15
    • 109
    • 东海证券

    本报告为东海证券发布的2026年中期能源及有色行业投资策略报告。报告首先分析了大宗商品的周期属性，指出商品价格与美联储货币政策、经济周期紧密相关，贵金属具有先行指标特征，当前处于商品周期上行中部。其次，深入探讨了原油市场，认为在地缘政治冲突及OPEC+减产支撑下，油价维持高位震荡，供需紧平衡状态延续。在有色金属板块，电解铝因供给受限及高端制造需求支撑，铝价中枢上移；铜价受电气化及电网扩张驱动，需求确定性高。报告强调，我国科技产业向“重资产科技化”转型，由安全自主可控、能源转型及智能电气化驱动，带动铜、铝、稀土等金属的长期结构性需求共振。投资策略上，看好具备成本优势、资源禀赋及一体化产业链的行业...

    标签： 能源 有色金属 科技

  • 长鹰硬科-920238-北交所新股申购报告：碳化钨涨价驱动业绩弹性，硬质合金_小巨人_扩产布局电池钛合金碳纤维应用领域.pdf

    • 4积分
    • 2026/07/15
    • 102
    • 开源证券

    本文是开源证券发布的关于长鹰硬科（920238.BJ）的北交所新股申购报告。长鹰硬科是一家专业从事硬质合金产品研发、生产及销售的国家重点“小巨人”企业，2022年至2024年硬质合金产量行业排名均位居国内第5名。报告指出，受益于碳化钨和钴粉等上游原材料价格上涨，公司业绩呈现高速增长态势。预计2026年上半年，公司实现营收12.15至13.43亿元，同比增长147.90%至174.00%；归母净利润3.17至3.87亿元，同比增长872.43%至1088.52%。2026年第一季度，公司毛利率提升至44.20%，主要得益于原料价格上涨带来的提价空间、低端产能出清以及低价库存释放。业务方面，公司正...

    标签： 硬质合金 碳化钨 北交所

  • 固定收益定期：猪价有所反弹——基本面高频数据跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/14
    • 108
    • 国盛证券

    本报告为2026年7月13日发布的固定收益定期报告，跟踪2026年7月6日至12日的基本面高频数据。国盛基本面高频指数为131.6点，同比增5.0点，利率债多空信号因子为3.6%。生产方面，工业生产高频指数同比增3.9点，但PTA开工率持续下行至53.9%，电炉及钢胎开工率回落，聚酯开工率上升。总需求方面，商品房销售高频指数同比降6.2点，地产销售回落；基建投资高频指数同比增幅回落至0.2点；出口高频指数同比增幅提升至7.6点；消费高频指数同比增幅微降至1.5点。物价方面，CPI月环比预测为0.5%，猪肉价格提升至15.5元/公斤；PPI月环比预测为-0.5%，铜油价格低位震荡。库存高频指数同...

    标签： 生猪养殖 大宗商品

  • 盛达资源-000603-首次覆盖报告：白银龙头的多资源野望.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/10
    • 129
    • 国泰海通证券

    本报告首次覆盖盛达资源，给予“增持”评级，目标价27.2元。公司作为国内白银龙头企业，正通过外延并购向多矿产龙头转型。报告指出，公司白银业务基本盘稳固，银都矿业产量平稳，东晟矿业、广西金石及德运矿业等项目预计在未来几年内陆续投产，带来显著的白银产量增量。同时，公司积极拓展黄金和铜资源，鸿林矿业菜园子铜金矿即将正式生产，伊春金石460高地铜钼矿储量丰厚，这些金铜项目将分阶段贡献增量，优化公司产品结构。在行业前景方面，报告认为贵金属价格重回上行通道。黄金受全球央行持续购金及地缘政治因素支撑，中长期存在上涨动力；白银因供应弹性低且光伏等新兴需求增长，价格中枢有望抬升。财务预测显示，公司2026-20...

    标签： 白银 有色金属 贵金属

  • 锌2026年下半年度投资策略：供需紧平衡未破，宏观扰动仍在.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/09
    • 131
    • 招商期货

    本报告为招商期货发布的2026年下半年锌投资策略报告，核心观点为供需紧平衡未破，宏观扰动仍在。上半年锌市场呈现内外分化，国内累库而海外因低库存和冶炼扰动表现强势。下半年，国内锌精矿供应虽有新项目投产，但受限于达产节奏和高消耗，原料端维持紧平衡；冶炼端产量高位运行，但受检修和原料约束，释放节奏放缓。需求端，国内地产拖累难消，基建和新能源提供结构性支撑，整体弱稳运行；海外需求温和修复，基建和汽车板块表现较好。供需平衡方面，下半年国内外锌市场预计从累库转向紧平衡，全球全年接近小幅短缺。价格上，预计三季度偏强、四季度高位震荡，沪锌核心区间为22500—25500元/吨，伦锌为3100—3650美元/吨...

    标签： 锌 有色金属

  • 碳酸锂2026年中期投资策略：价格博弈空间收敛.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/09
    • 210
    • 招商期货

    本文件为招商期货发布的关于碳酸锂品种在2026年上半年的中期投资策略研究报告。报告聚焦于碳酸锂市场的价格波动逻辑，深入分析了影响价格走势的核心供需因素及市场博弈格局。核心价值：通过对碳酸锂产业链供需平衡表的拆解，评估价格运行的上下限空间，研判市场波动率收敛的趋势。报告旨在为投资者提供基于基本面与技术面结合的期货交易策略，涵盖方向性研判、套利机会挖掘及风险管理建议，帮助市场参与者把握2026年中期碳酸锂价格波动的关键节点与交易窗口。

    标签： 碳酸锂 期货 有色金属
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