锌2026年下半年度投资策略：供需紧平衡未破，宏观扰动仍在.pdf

上传者：A*****
时间：2026/07/09
热度：91
0人点赞
举报

本报告为招商期货发布的2026年下半年锌投资策略报告，核心观点为供需紧平衡未破，宏观扰动仍在。上半年锌市场呈现内外分化，国内累库而海外因低库存和冶炼扰动表现强势。下半年，国内锌精矿供应虽有新项目投产，但受限于达产节奏和高消耗，原料端维持紧平衡；冶炼端产量高位运行，但受检修和原料约束，释放节奏放缓。需求端，国内地产拖累难消，基建和新能源提供结构性支撑，整体弱稳运行；海外需求温和修复，基建和汽车板块表现较好。供需平衡方面，下半年国内外锌市场预计从累库转向紧平衡，全球全年接近小幅短缺。价格上，预计三季度偏强、四季度高位震荡，沪锌核心区间为22500—25500元/吨，伦锌为3100—3650美元/吨。策略上建议沪锌回调买入、区间操作，关注内外反套机会，产业端适时进行套期保值。