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国际关系深度报告：2026年国际关系形势展望——美国战略重心转移下，传统国际秩序的调整与动荡.pdf
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- 2025/12/30
- 163
- 国金证券
国际关系深度报告：2026年国际关系形势展望——美国战略重心转移下，传统国际秩序的调整与动荡。2025年12月，美国特朗普政府发布新版《国家安全战略》报告，报告提出将战略重心转向本土及西半球，这是美国近年来对外政策的重大变化。美国战略重心的调整，意味着传统国际秩序逐渐失去了稳定锚和主导力，一些被美国霸权和地区秩序长期压制的矛盾存在爆发的风险，国家间关系也将逐渐进入新一轮的“无政府状态”或“权力空窗期”。我们认为，美国战略重心的调整，或将是对国家间关系的重新“洗牌”，传统国际秩序将面临的新的动荡和调整...
标签： 国际关系 地缘政治 全球宏观 -
2026年中国经济展望：大国博弈，科技领航.pdf
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- 2025/12/30
- 239
- 中泰证券
2026年中国经济展望：大国博弈，科技领航。作为“十五五”规划的第一年，2026年GDP增速目标预计将继续定在5%左右。宏观政策相机抉择，促消费和扩投资协同推进，确保“十五五”实现良好开局，预计全年实际GDP同比增长5%左右。出口继续维持强韧性。2025年中国出口表现强于预期，支撑因素包括转口贸易、中国企业出海带动资本品出口扩张、美国对等关税对全球贸易的影响滞后体现等。展望2026年，我们认为中美关税有望维持稳定，双方经贸关系迎来阶段性缓和。尽管全球货物贸易增速放缓，但依托于成本优势，中国出口订单份额预计将进一步提高。定量测算显示，以美元计价的中...
标签： 宏观经济 科技产业 大国博弈 -
海外周报：美增长和就业数据维持改善态势.pdf
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- 2025/12/29
- 92
- 华泰证券
海外周报：美增长和就业数据维持改善态势。海外一周概览上周公布的三季度GDP数据显示美国经济增长韧性延续，主要来自私人消费和净出口贡献。美国财长贝森特提议联储未来修改通胀目标。日本公布2026财年预算，财政维持扩张态势；日本财政部释放干预日元的信号，并宣布将削减超长债发行规模以稳定日债市场。乌克兰和平进程进入关键外交博弈期。上周美债收益率小幅下行、美元回落、美股上涨。本周重点关注美联储12月FOMC会议纪要（12月31日）、泽连斯基与特朗普会面（12月28日）、新联储主席人选（可能在1月第一周公布）。高频数据美国经济增长动能维持韧性，就业市场好于预期，地产有所修复。增长方面，亚特兰大联储GDPN...
标签： 宏观经济 就业数据 -
高市早苗参拜事件潜在市场影响分析.pdf
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- 2025/12/26
- 85
- 华通证券国际
高市早苗参拜事件潜在市场影响分析。本报告围绕高市政府上台后中日关系的“再定价”，聚焦一个高敏感事件假设：高市早苗可能于2025年12月26日参拜靖国神社，并评估其对双边政策互动与日本资产价格的扰动路径。宏观层面，日本正处在“高通胀—弱内需”并存的十字路口：通胀粘性上升、实际工资连续回落，日本央行于2025年12月19日将政策利率上调至0.75%，货币政策正常化与财政扩张、日元长期弱势相互交织。结构层面，中日经贸依存仍深，2024年双边贸易总额约3083亿美元，旅游、食品与关键产业链对政策与舆情冲击高度敏感。基于2006/2012/20...
标签： 地缘政治 市场影响 -
2025+年贸易和发展报告：濒临危机——贸易、金融与全球经济重塑.pdf
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- 2025/12/15
- 241
- 联合国
该文档为2025年贸易和发展报告，核心主题聚焦于全球经济正处于危机边缘的严峻形势。报告深入分析了贸易格局、金融体系与全球经济结构之间的深刻重塑过程。研究主题：报告探讨了在全球经济动荡背景下，国际贸易规则、金融流动机制以及宏观经济发展模式面临的挑战与变革。重点分析了贸易保护主义、金融波动对全球供应链和经济增长的影响，以及各方为应对危机所采取的策略。核心价值：通过梳理贸易、金融与全球经济重塑之间的互动关系，为理解当前全球宏观经济的复杂性与不确定性提供深度洞察，帮助读者把握全球经济治理的新趋势与潜在风险。
标签： 全球经济 贸易 金融 -
【兴证宏观经济脉搏】海外周报：FED放鸽与AI利空交织；日本宽财政.pdf
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- 2025/12/15
- 101
- 兴业证券
海外周报：FED放鸽与AI利空交织；日本宽财政。美国：美联储如期降息25BP，启动技术性扩表；但甲骨文、博通业绩不及预期，科技股下跌。美东时间2025年12月10日，本周美联储召开FOMC会议，如期降息25bp+启动短债购买，整体释放鸽派信号，利率决议宣布后，美国股债双涨，美元有所下行。本周科技股受甲骨文、博通业绩拖累，12月10日美股盘后，甲骨文披露的财报显示营收不及预期，其中云业务营收亦不及预期，但AI资本开支却反超预期，引发市场对AI投资回报与科技股估值的担忧；12月11日美股盘后，博通披露的财报显示营收超预期，但财报电话会上博通CEO对在手订单的指引不及投资者的高预期。本周美股纳指下跌...
标签： 美联储 人工智能 -
海外经济政策跟踪：日央行加息在即，市场冲击或可控.pdf
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- 2025/12/15
- 249
- 国泰海通证券
海外经济政策跟踪：日央行加息在即，市场冲击或可控。本周美联储如期降息，并开启技术性扩表，预计2026年降息仍将持续。关注下周日央行加息，当前市场预期日本央行或将于12月加息25个基点，不过，本次日央行若加息，带来的市场冲击或有限。全球大类资产表现。本周（2025.12.4-2025.12.12），全球大类资产价格中，股票市场涨跌互现。新兴市场股票指数上涨1.0%，发达市场股票指数下跌0.3%，上证综指上涨0.3%,恒生指数上涨0.2%，标普500下跌0.3%，日经225下跌0.4%。金、铜价格明显上涨，其中，伦敦金现上涨2.2%，COMEX铜上涨0.8%，南华商品指数下跌1.1%，标普-高盛商...
标签： 日央行 加息 宏观经济 -
2025从钱凯到上海：钱凯港在中拉共建“一带一路”进程中的探索与启示报告.pdf
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- 2025/12/01
- 334
- 上海国际问题研究院
作为中秘共建“一带一路”重点项目，钱凯港不仅大幅缩短了中拉之间的海运时间，而且其实践和探索对中拉高质量共建“一带一路”具有许多重要的启示意义。钱凯港有着两重战略定位，一是秘鲁对钱凯港发挥该国发展引擎作用的战略期待，二是太平洋两岸对钱凯港作为新时代亚拉陆海新通道的战略期待。从实践来看，钱凯港的探索也颇具独特性。它是中秘企业伙伴关系的结晶，提供公众服务的私人企业的独特定位，并以股权投资模式减轻了秘鲁的债务负担。钱凯港受益于秘鲁相对友好稳健的营商环境，自开港运营以来已迅速显现了其作为区域航运枢纽的潜力。在政府更迭、社会动荡的背景下，秘鲁的投资环境风险与...
标签： 一带一路 钱凯港 中拉合作 -
金杜律师事务所：2025年一带一路实用指南报告.pdf
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- 2025/11/26
- 233
- 金杜律师事务所
自“一带一路”倡议提出后，众多中外资银行抓住机遇为“一带一路”项目积极提供贷款融资支持。印尼雅万高铁、中老铁路、秘鲁钱凯港、乌兹别克斯坦布哈拉州风电项目等标志性项目也获得银行融资支持并如雨后春笋般一个个竣工或快将竣工落地。这些融资项目成功的背后离不开对项目所在国和项目本身全面的考察和对融资结构作精心的设计。我们在本指南准备了“一带一路”项目融资的10项实用提示，从尽职调查、贷款文件、担保措施、融资结构、信用保险、衍生工具、绿色金融等多个范畴探讨如何了解及降低相关融资风险和抓住有关机遇。
标签： 一带一路 -
特朗普“对等关税”深度研究：美元的过度特权或已失效.pdf
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- 2025/11/17
- 120
- 国联民生证券
特朗普“对等关税”深度研究：美元的过度特权或已失效。牙买加体系或迎来重要变化：美元过度特权或已失效美国的贸易赤字持续了约50年，为什么现在忽然成为了问题？美元作为全球公共产品的供给成本和收益可能正在发生变化。2024年美国的主要收入余额（美国资产收益减去负债支出）转负可能是重要信号之一。主要收入余额未来如果持续为负，美国可能陷入潜在的债务滚雪球恶性循环，持续的资本账户赤字→外债增加→未来收入支付增加→赤字进一步扩大。StephenMiran的报告显示，加征关税或是为了平衡美元作为全球储备货币的成本和收益。他甚至在演讲中表示其他国家可以直接向...
标签： 关税 美元 国际贸易 -
香帅团队：中国企业出海竞争力指数报告（2025）.pdf
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- 2025/11/14
- 458
- 香帅团队
香帅团队：中国企业出海竞争力指数报告（2025）。国内市场，企业感受到了显而易见的增长压力。内卷加剧，工业企业利润率在今年5-7月间快速下行，最低单月增速录得-9.1%。与此同时，外部环境也充满挑战——自2025年2月1日起，美国政府以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税，此后特朗普持续提高关税壁垒，综合税率（计入部分豁免）的实际有效关税税率已达39%。在这样的背景下，越来越多的中国企业将目光投向海外，将全球化布局作为突破增长瓶颈的第二曲线。2025年Ａ股上市企业5400多家，在2024年年报中，披露海外收入企业有3696家，境外收入已占总营收的14.5%。...
标签： 企业出海 竞争力指数 -
中国企业投资非洲报告2025：双向共生： 中非投资共促非洲区域一体化.pdf
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- 2025/11/12
- 321
- 中非民间商会
中国企业投资非洲报告2025：双向共生：中非投资共促非洲区域一体化。非洲历时60年的经济一体化进程已进入决定性阶段。2021年，非洲大陆自由贸易区启动，为非洲经济一体化进程注入了前所未有的政治与经济动力，推动非洲从分散市场向拥有超15亿人口的统一经济集团加速转型。这一变革性愿景逐步展开，恰逢中国在非投资日趋成熟。如今，中非合作已发展为多领域伙伴关系，覆盖基础设施、贸易、产业能力建设及民生发展援助等领域。中非民间商会此次发布《中国企业投资非洲报告（2025）》，聚焦第八届中非合作论坛成果落实进展，锚定第九届中非合作论坛“十大伙伴行动”战略方向，指出中非合作与非洲自身一体化...
标签： 非洲 对外投资 区域经济 -
宏观深度研究：为何出口增长（将）无惧关税波动？.pdf
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- 2025/11/06
- 132
- 华泰证券
宏观深度研究：为何出口增长（将）无惧关税波动？今年以来出口超预期，即使在美国对华加征关税水平一度升至145%的极限考验下，中国出口二季度仍同比增长6%，展现出强劲的抗压能力。3季度来，出口再加速，目前看来四季度的高基数或也无碍出口高增。本文复盘今年中国出口韧性的周期和结构两个方面的因素。我们认为，虽然有宏观和产业周期加持，但中国出口韧性是2018年来产业转型、升级、优化的“七年磨一剑”的成果，其结构性支撑较强。预计中国2026年出口仍有望保持较高增长，且在全球通胀较高的环境下，出口链的盈利能力可能仍然相当“例外”（exceptional）。中国制...
标签： 出口 关税 国际贸易 -
全球宏观治理逻辑变化系列报告：海外财政可持续性前景堪忧.pdf
- 6积分
- 2025/11/04
- 160
- 华泰证券
全球宏观治理逻辑变化系列报告：海外财政可持续性前景堪忧。1.短期三个因素或导致海外财政赤字率难以收敛短期看，国防开支扩大、高利率下政府利息支出上升、以及右翼民粹抬头推升社会福利支出等刚性支出扩大都将推动海外财政赤字率易涨难跌。随着全球地缘政治风险升温、叠加美国国防战略收缩，各国国防支出的意愿均可能上升，尤其是以欧洲为代表的北约国家，如北约承诺将军费开支占GDP比例从2024年的2.7%拉升至2035年的3.5%以上。短期，海外主要经济体财政与货币政策的双宽松的“惯性”难以打破，叠加名义利率易涨难跌且债务存量上升，“刚性”政府利息支出可能结构性攀升...
标签： 宏观治理 财政可持续 全球宏观 -
全球科技竞争路线图：胜任者有力，自胜者强.pdf
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- 2025/10/30
- 136
- 西部证券
全球科技竞争路线图：胜任者有力，自胜者强。本文拟描绘未来十年全球科技竞争路线图，哪些行业中长期有地缘政策风险？人工智能领域中美达成战略均势，如何突破各自的现实约束？半导体领域换道超车机会何在？生物医药中美如何竞争与合作并存？先进制造中美各有何发展路径？展望未来，我们认为全球科技竞争可能出现三种情景：1）基准情形：全球达成战略均势。中国保持制造业的领先地位。但在技术复杂的领域仍面临挑战。2）乐观情形：中国成为创新领导者，全球创新生产中心的地理位置发生转移。3）悲观情形：中国产业升级不及预期。创新的背后是制度。中美创新体系特点不同，且正在发生改革。美国注重发明创造。中国以关键行业的规模化创新为目标...
标签： 科技竞争 全球宏观
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