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海外经济政策跟踪：日央行加息在即，市场冲击或可控。本周美联储如期降息，并开启技术性扩表，预计 2026 年降息仍将持续。关注下周日 央行加息，当前市场预期日本央行或将于 12 月加息 25 个基点，不过，本次日央行 若加息，带来的市场冲击或有限。

全球大类资产表现。本周（2025.12.4-2025.12.12），全球大类资产价 格中，股票市场涨跌互现。新兴市场股票指数上涨 1.0%，发达市 场股票指数下跌 0.3%，上证综指上涨 0.3%,恒生指数上涨 0.2%， 标普 500 下跌 0.3%，日经 225 下跌 0.4%。金、铜价格明显上涨， 其中，伦敦金现上涨 2.2%，COMEX 铜上涨 0.8%，南华商品指数 下跌 1.1%，标普-高盛商品指数下跌 2.1%，IPE 布油期货下跌 3.4%。 债市方面，国内 10Y 国债期货价格上涨 0.3%，中债总全价指数上 涨 0.01%，10 年期美债收益率回升 8BP 至 4.19%。外汇市场方面， 人民币小幅升值，美元兑人民币汇率收 7.06，美元指数继续回落， 报收 98.4，日元贬值，美元兑日元收 155.8。

经济：美国方面：市场交易层面，5 年通胀预期略有回升，投资者 信心回升。2025 年 12 月 6 日美国粗钢产量当周同比继续回落；12 月 5 日当周美国炼油厂开工率回升；欧洲方面：12 月欧元区 Sentix 投资信心指数下降；近期欧元区长债利率明显抬升，收益率曲线陡 峭化。

政策：美国方面：美联储如期降息，2026 年降息或将持续；欧洲方 面：欧洲央行短期内调整利率可能性或不高。日本方面：日本央行 或将于 12 月加息 25 个基点，不过，本次日央行若加息，带来的市 场冲击或有限。