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  • 军工行业2025年度策略报告：科技创新引领下，国防建设和军技民用有望实现跨越式发展.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/31
    • 741
    • 中泰证券

    军工行业2025年度策略报告：科技创新引领下，国防建设和军技民用有望实现跨越式发展。军工板块回顾与展望。航空制造：困境反转叠加大飞机量产，打开行业长期成长空间；军贸：技术突破叠加地缘动荡助力我国军贸竞争力大幅提升；核工装备：核电批复和核聚变研发加速，行业景气度持续提升；卫星互联网：卫星互联网战略意义凸显，自主星座建设加速；无人机：内外需共振推动无人机产业加速发展；军用AI：AI+国防将重新定义现代战争核心竞争力；国企改革：政策加码有望推动军工板块资产质量大幅提升。

    标签： 国防建设 军工电子 军技民用

  • 教育行业2025年投资策略：三条掘金主线，需求复苏、业绩确定、AI赋能.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/31
    • 525
    • 国信证券

    教育行业2025年投资策略：三条掘金主线，需求复苏、业绩确定、AI赋能。2024年行业趋势回顾：政策清晰、供给回补、需求韧性、技术迭代。1）政策清晰：2024年系列政策肯定了K9学段素养培训的转型成果，进一步明确高中学科培训不再新增供给、存量玩家运营的监管方针，监管态度更为清晰；2）供给回补：受益于政策明确行业在2024年迎来供给回升，天眼查数据显示2024年新增教育行业注册企业15.4万家，同比+62%，且新增企业以轻资产培训机构为主；3）需求韧性：立信数据研究院调研显示，“未来半年内拟购买商品服务”一项，教育培训是前五大类目中唯一支出占比2024年逐季提升项目，体现...

    标签： 教育行业 AI赋能

  • 家电行业2025年策略：政策支持+出口蓝海，关注AI+和微信小店机会.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/31
    • 367
    • 太平洋证券

    家电行业2025年策略：政策支持+出口蓝海，关注AI+和微信小店机会。一、内销：重视以旧换新政策延续+低基数优质企业底部反转。1）政策端：2024年以旧换新政策有效拉动家电品类存量更新，中央+地方释放信号2025年国补有望延续，家电龙头或率先受益。2）需求侧：整体需求较弱背景下，性价比消费崛起，定位高性价比的家电企业有望受益。3）基数端：2024年虽有政策刺激，但全年维度来看国内需求较弱，以内销为主的家电企业或形成收入、业绩与估值的低基数，2025年在政策支撑下，基本面优质的企业或存在反转逻辑。二、出口：海外产能建设或降低关税影响，新兴市场结构性机会值得关注。1）政策端：美国对华关税不确定性或...

    标签： 家电行业 智能家居 AI

  • 环保行业国企改革专题：从“资产注入潜力”谈开去.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/31
    • 3437
    • 广发证券

    环保行业国企改革专题：从“资产注入潜力”谈开去。市值管理新规出台，春风吹向估值低、经营稳的央国企公司。近日，国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，再提通过并购重组、分红提升、治理破净公司等央国企市值管理工具箱来提升企业价值。2024年国资委全面推行市值管理、2025年将是国企改革3年行动的收官之年，且证监会“市值管理14条”、“科创板8条”、“并购6条”等新规更是激发了并购重组市场的活力。央国企公司可通过市值管理工具箱提升经营效率、盈利能力、分红水平，实现从基本面到...

    标签： 国企改革 环保行业 资产注入

  • 出版行业年度策略：砥砺前行觅良机，教育变革焕新颜.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/31
    • 384
    • 中泰证券

    出版行业年度策略：砥砺前行觅良机，教育变革焕新颜。出版行业2024Q1-Q3整体营收及利润在税费增加、教材教辅征订节奏偏慢、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。我们认为，伴随所得税优惠政策落地以及相关因素扰动逐渐消散，国有出版公司利润及分红预期有望明显改善。考虑到教材教辅核心变量稳步向上、一般图书多数品类恢复明显，看好出版市场景气度后续在新品推出以及渠道边际改善推动下，逐步回暖。我们持续看好出版公司运用国有背书、账上现金优势，加大对外并购力度，提高资金使用效率。同时，出版公司在手资源优势明显，有望利用充沛资金、丰富内容、强大渠道控制力优势，推进完善AI+教育布局，对标海外AI+教育公司构筑知识...

    标签： 出版 教育

  • 2025年传媒行业投资策略报告：以IP为桨，扬AI之帆.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 378
    • 万联证券

    2025年传媒行业投资策略报告：以IP为桨，扬AI之帆。传媒行业2024年行情表现亮眼，截至2024年12月22日申万传媒行业上涨13.96%，在申万各一级行业中排名第8，略微跑输沪深300指数及创业板指。行业估值PE-TTM震荡回升，高于近六年均值水平。2024年前三季度宏观经济恢复不及预期，消费者消费热情不高，整体市场需求有所缩减，影视院线板块重要档期暑期档内容供给质、量双不足，板块公司业绩表现受到影响，同时出版、数字媒体板块头部公司税收政策有所调整，利润端表现不佳等，在多方因素影响下，传媒板块业绩有所承压。2025年把握IP、AI双主线，展望行业新变革，IP经济作为行业脉门，在2025年...

    标签： 传媒 IP运营 人工智能

  • 电力行业2025年度策略：迈向红利新周期.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 280
    • 国盛证券

    电力行业2025年度策略：迈向红利新周期。行情回顾：2024年以来截至12月05日，公用事业（SW）板块年度上涨10.29%，位列全行业第15名，跑输沪深300指数4.01pcts。2024年全年用电增速预计7%，电力消费弹性系数预计达1.4。从发电来看，2024年1-10月火电、核电发电稳定增长，风光发电量高增，水电整体发电增长显著。预计2025年全社会用电量增速达5.8%，电力消费弹性系数1.16。电改持续深化，又掀并购浪潮。当前持续进行的电改，实际上是2015年这一轮电改的延伸，但面临“双碳”和“缺电”多重复杂新背景，在发展的过程中有了更深...

    标签： 电力

  • 计算机行业2025年度投资策略：AI应用前景广阔、自主可控已是大趋势.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 246
    • 东方证券

    计算机行业2025年度投资策略：AI应用前景广阔、自主可控已是大趋势。计算机板块景气度回升，信创和智算产业链将成为未来增长主力：2024年初至今计算机指数表现呈现出先抑后扬的趋势，尽管前三季度业绩和经营层面表现不佳，但随着宏观经济政策调整和市场反弹，行业景气度显著回升。硬件设备、IDC与数字基建服务等领域受益于对人工智能及其基础设施的投资，展现了强劲的增长势头。预计计算机行业需求将得到积极推动，特别是智算产业链和信创领域有望迎来发展拐点。全球AI用户增长强劲，AI应用的商业化前景广阔：美股AI应用公司表现优异，特别是在大模型赋能下，实用工具和垂直场景应用成为用户刚需，推动商业化进程加速。AIA...

    标签： AI应用 自主可控

  • 土地财政向股权财政转型之路：政府引导基金的抉与择.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 842
    • 中国平安

    土地财政向股权财政转型之路：政府引导基金的抉与择。研究背景：政府投资肩负财政转型与科技创新的双重使命。财政视角下，近年来地产下行致使土地财政难以为继，财政收支缺口扩大，而股权财政发挥杠杆效应撬动社会资本招商引资、重塑税基、优化产业结构，或为解决当前地方财政困难的途径之一。产业视角下，科技创新活动研发投入大、周期长、风险高，需要“有为政府”作为耐心资本引导和干预，克服市场失灵。发展现状：政府引导基金是政府投资的主要工具，其定位为政策性基金，近年来在引导社会资本进入目标领域方面发挥了重要作用。从规模特征看，多数引导基金体量在10-100亿元，千亿级以上的基金数量较少，但影响...

    标签： 政府引导基金 股权财政 产业投资

  • 数字消费者权益保护蓝皮书（2024年）.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 362
    • 中国信通院

    数字消费者权益保护蓝皮书（2024年）。当前，数字消费迎来重大战略机遇期，我国数字消费发展势头强劲，正在成为促进消费提质扩容、转型升级的一把“金钥匙”。加强数字消费者权益保护，既是消费者权益保护制度顺应时代发展的必然需要，也是持续激发消费活力，推动高质量发展的题中之义。本报告将沿袭《数字消费者权益保护白皮书（2023年）》的理论框架和研究脉络，以万份问卷调查数据为基础，深度观察近一年来数字消费者的行为需求和权益保护实践，回应三大热议话题，展望未来保护方向。数字消费者的行为和需求是持续深化权益保护工作的出发点。从消费行为来看，正呈现物质精神融合、多元个性并存特征。消费者的...

    标签： 数字消费 消费者权益 蓝皮书

  • 社会服务行业年度行业策略报告：扩内需方向明确，关注顺周期板块向上机会.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 291
    • 方正证券

    社会服务行业年度行业策略报告：扩内需方向明确，关注顺周期板块向上机会。社会服务属于典型可选消费，随着“促消费”政策不断支持，社服各个细分板块经营情况好转，基本面和估值均筑底回升。展望2025年，建议关注三个方向：第一，顺周期属性更强、弹性更足的细分赛道，例如消费出行链（景区、OTA、酒店、餐饮及免税）以及人力资源；第二，需求韧性强、基本面稳健的板块，例如教育；第三，新兴消费主题，例如AI赋能、首发经济、并购整合等。出行链：景区&OTA：高景气度持续性强，短期扩内需政策、出入境政策持续放松及细分主题的火爆可提供估值催化，中长期基本面优秀的景区业绩兑现提供支撑，建议...

    标签： 社会服务 消费

  • 房地产行业2025年度策略：政策定未来，重燃希望.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/30
    • 330
    • 国盛证券

    房地产行业2025年度策略：政策定未来，重燃希望。2024年政策力度持续加大，聚焦主要矛盾、部委间协同发力，已凑齐地产、央行、财政三大拼图。我们认为，房地产是经济复苏的矛，同时互为因果，稳经济也离不开房地产真正意义上的企稳，稳地产也离不开经济的支持。我们维持此前判断，认为2025年的房地产政策将几大地产堵点上，持续加重码。按目前政策框架，针对几大堵点，可以考虑的政策如下：1、需求端：城市更新（含城中村改造）带动的拆迁加码、一线城市地产政策进一步宽松、公积金贷款利率以及商业房贷利率进一步下行、交易环节税费减免。2、去库存：收储、收地的加码（目前仍以地方政府出面为主，可以考虑中央出面，或者给予贴息...

    标签： 房地产 政策

  • 电子行业2025年度策略报告：AI端侧大浪潮来袭，自主可控进程加速.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 384
    • 国海证券

    电子行业2025年度策略报告：AI端侧大浪潮来袭，自主可控进程加速。半导体：周期复苏提振行业景气度，自主可控助推国产化率提升。自主可控持续推进，半导体上游板块成长空间可观。当前自主可控仍然是行业发展的主旋律，未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间，资本开支有望维持增长态势，上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、安集科技、富创精密、茂莱光学等行业龙头公司。2025年CES展会开幕在即，AI终端落地场景有望进一步增加，届时或将提振各类消费电子产品需求。SoC主控芯片厂积极进行产品升级以满足AI落地需求，随着AI落地场景的逐步丰富，SoC行业...

    标签： AI大模型 半导体

  • 2024年低空经济发展研究报告.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/27
    • 957
    • 和君

    2024年低空经济发展研究报告。2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告。2024年3月27日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，提出到2030年推动低空经济形成万亿级市场规模。低空经济已被纳入战略性新兴产业，由于产业链条长、应用场景丰富，在工业、农业、服务业等领域都有着广泛应用，对构建现代产业体系具有重要作用，发展空间极为广阔。受制于空域管制及基础设施条件限制，中国的通用航空发展滞后等情况，低空经济尚未形成规模。今年以来，低空经济迈向商用的步伐持续加快。从细分赛道看，无人机、...

    标签： 低空经济

  • 医药行业2025年策略报告：曙光初现，机遇增加.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/27
    • 725
    • 华鑫证券

    医药行业2025年策略报告：曙光初现，机遇增加。曙光初现，渡过至暗时刻：协同商保发展已纳入2025年医保局工作之一，商业健康险将进入发展快车道，并有望在支付端形成新增量，同时，海外市场中国医药企业正加速推进，对外授权交易继续保持高增长，虽然2024年医药板块二级市场的表现并不理想，但产业升级趋势的不断强化，逐步迎来向好的曙光。阶段性修复，整合新生：竞争内卷是长期问题，行业完全出清的产业周期较长，但企业经营策略的主动调整，迎来阶段性向上周期。融资限制，医药产业并购加速，资源整合中产生新的价值增量。新技术和新需求，把握结构性机遇：海外新市场的开发，AI等新技术的引入迭代更新，新产品的商业化推进，中...

    标签： 医药行业
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