宏观经济与政策 - 知识库 - 未来智库

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石化行业2024年中期策略研讨会：软着陆降息预期推动大宗商品上涨.pdf
- 16积分
- 2024/06/17
- 230
- 国泰君安证券
该文档为2024年石化行业中期策略研讨会资料，核心聚焦于宏观经济预期对大宗商品及石化产业链的影响。报告分析了在全球经济“软着陆”背景下，美联储降息预期升温对大宗商品价格的推动作用。宏观背景分析：文档深入探讨了宏观经济周期与货币政策之间的关系，重点解读了“软着陆”情景下的经济走势及降息预期对市场流动性的影响。大宗商品走势研判：基于宏观环境变化，报告推演了大宗商品价格的上涨逻辑，分析了石化行业作为上游原材料在宏观周期中的表现及投资机会。该研究为投资者理解宏观政策传导至实体大宗商品的路径提供了策略参考。
标签：大宗商品石化行业
基础材料行业中期策略：难免坎坷，正视光明前景.pdf
- 6积分
- 2024/06/04
- 152
- 华泰证券
基础材料行业中期策略：难免坎坷，正视光明前景。难免坎坷，正视光明前景。美联储不断推延降息时点，黄金价格不时受到市场情绪扰动；但24-25年多重正面因素积聚，地缘事件催化的再通胀和逐步临近的降息预期或交错推升金价上行，本轮金价或突破3000美元/盎司。铜铝价格或伴随Q3淡季临近而调整；24-25年铜价中枢上移可预见性高，铝价或跟随库存周期运行。稀土价格24Q1触底回暖，供需格局的持续改善或有望推升氧化镨钕价格回升至45-50万元/吨区间，即海外矿山盈亏平衡点附近；锂供需拐点仍需等待，我们预计24年全球碳酸锂底部价格或在9-10万元。钢厂利润阶段性改善，观察持续性。黄金：多重正面因素积聚，24-2...
标签：基础材料新材料
石化行业2024年中期策略：上下游齐头并进！.pdf
- 7积分
- 2024/06/03
- 231
- 国金证券
石化行业2024年中期策略：上下游齐头并进！1、高股息强防御的央企改革龙头:自2017年以来，除2020年终端消费需求导致油价暴跌外，均实现业绩增速高于原油价格增速，2023年在原油价格同比下降17.02%(约16.86美金/桶)的情况下三桶油合计归母净利润仅下降3.38%。与此同时，我们预计油价将大概率维持中高位震荡。美国完井阶段或许存在产能瓶颈或意愿不足，单井产量衰减叠加页岩油开采活跃度回落，美国原油产量边际增量或较小。在美国页岩油产量增长无力的背景下，OPEC+已经事实上成为原油边际定价商，考虑到OPEC+原油减产仍在进行中，后续OPEC+原油对外供应量或将出现边际减少。与此同时，整体海...
标签：石化化工原料
化工行业长期投资逻辑专题研究：把握新时代下生产力与生产关系再定价机会.pdf
- 6积分
- 2024/06/03
- 152
- 东方证券
化工行业长期投资逻辑专题研究：把握新时代下生产力与生产关系再定价机会。化工行业即将进入新的长期景气阶段。当前化工行业盈利恶化对于供给增长带来的反噬开始显现，海外产能在激烈竞争下退出开始加速，产能周期已经触底，带来化工布局机会。一方面，全球激烈竞争下出现的贸易保护壁垒导致国内外市场的盈利能力严重分化，具有较强产业能力与前瞻视野的出海企业有望获得非常突出的回报率。另一方面，一些行业因受到技术、资源、能源等方面的限制，产能增速实际非常缓慢。而需求端又有亚非拉等新兴地区呈现出持续高速增长的趋势，有望拉动部分产品进入长周期景气。出海机遇带来生产力增值。我们认为出海核心要应对的问题是日益激烈的贸易摩擦之下...
标签：化工行业
石化实业有限公司码头工程环境影响报告书.docx
- 33积分
- 2024/04/25
- 311
- 其他
石化实业有限公司码头工程环境影响报告书。近几年来，随着沿江经济的迅速发展，进出港的中外船舶和石油制品的中转量逐渐增多，船舶燃料油用量也逐渐增加，船舶压舱油污水、拆船厂产生的大量污油、油轮产生的洗舱废水、油库产生的洗罐废水不断增加，由于这些废油没有规范回收，大量的油污水直接或间接地排入长江，对长江环境造成了污染。为减少上述废水对长江造成的污染，并回收废水中的油品，提高其利用价值，创造良好的经济效益和环境效益，*****石化实业有限公司拟在***沿江经济开发区规划岸线的化工区建设一座油污水、废油回收处理工程及其配套设施，同时拟建码头及液体化工储罐区，开展储运业务，确保拟建的废油回收处理设施的正常运...
标签：石油化工码头工程环境影响
数字经济专题报告：技术赋能新材料高成长，数字引领建材蝶变升级.pdf
- 6积分
- 2024/03/25
- 325
- 中国银河证券
数字经济专题报告：技术赋能新材料高成长，数字引领建材蝶变升级。数字产业化带动材料需求增长，产业数字化加速传统建材升级。我国经济正处于新旧动能转型阶段，房地产和建筑业占GDP比重逐年下降，2023年占比为12.65%；数字经济核心产业增加值占GDP比重逐年提升，2035年有望升至13.5%，新旧动能实现反转，未来数字经济将成为带动我国GDP增长的主要动力。数字经济由数字产业化、产业数字化两大板块构成，数字产业化是产业数字化的基础，产业数字化是数字产业化的驱动力。近年数字产业化相关行业如电子、通讯等产业规模快速扩张，其上游材料需求有望逐步增长。随着数字技术不断提升，建材产业数字化转型加速推进，企业...
标签：数字经济新材料建材
石化行业2024年度策略：关注靴子落地后的右侧机会.pdf
- 6积分
- 2024/02/18
- 211
- 中邮证券
石化行业2024年度策略：关注靴子落地后的右侧机会。回顾：2023年受制于全球需求走弱，油价重心呈现下行态势，叠加化工品需求不佳，大炼化整体承压，而上游资产因高股息和低估值，具备较好防御属性，表现较佳。油价：24年或呈现前低后高走势。供给：OPEC定价能力仍存但边际趋弱，关注后续减产计划。美国产量或前低后高，关注收储进展。地缘定价趋弱。需求：美国经济或24年触底，并步入降息周期。欧洲仍不排除技术性衰退释放风险的可能。平衡表：24年整体供需平衡或好于23年。上半年若库存去化可能需要依赖于OPEC+的减产；下半年若库存去化可能更需要依赖于需求的见底反弹。
标签：石油化工
材料产业探讨：重读《塑造工业时代》.pdf
- 6积分
- 2024/01/12
- 356
- 国泰君安证券
该文档聚焦于材料产业的深入探讨，通过重读经典著作《塑造工业时代》，剖析材料在工业发展进程中的核心作用与演变逻辑。文档旨在从历史与产业交叉的视角，解析材料技术如何驱动工业时代的塑造与变革，为理解材料产业的底层逻辑提供理论支撑与历史借鉴。
标签：材料产业工业时代
2024金属&新材料行业年度策略报告：加息末期，金属走强.pdf
- 6积分
- 2024/01/09
- 376
- 信达证券
2024金属&新材料行业年度策略报告：加息末期，金属走强。铝：行业深度变革，盈利稳步抬升。电解铝供给端在国内产能天花板确定的前提下，新增产能有限。需求端方面，当前传统需求受需求结构改善仍有动力，新能源汽车以及光伏用铝量将为电解铝需求边际增量贡献显著，在全球节能减排的大背景下，电解铝需求仍有韧性。基本面持续改善，铝价仍有上行动力，电解铝板块盈利也将继续受益产业链盈利结构的改善。建议关注一体化能耗低及使用清洁能源比例高，且受益行业盈利反转的标的：云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥（H股）、索通发展、中孚实业等；再生铝建议关注成长空间广阔并且和下游深度合作的标的：永茂泰、明泰铝业等；轻量...
标签：金属新材料
2023巴斯夫气候保护白皮书.pdf
- 6积分
- 2023/12/18
- 563
- 巴斯夫
2023巴斯夫气候保护白皮书。在积极稳妥推进“双碳”目标的指引下，中国明确提出实现“双碳”目标是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。而加速推进这场系统性变革，需要政府与市场配合，也需要全社会各行各业从自身做起，共同探索和设立合理的路径，采取有计划有策略的行动，双方奔赴属于中国的“碳中和”之路。中国的“双碳”目标之路，减碳幅度大、任务重、时间紧，面临诸多艰难挑战。2022年，中国温室气体排放总量为139亿吨二氧化碳当量，占全球排放总量的27%；碳排放总量116亿吨，其中约101亿吨来自于能源活动，占全...
标签：气候保护化工
石油和天然气行业的净零转型报告.pdf
- 15积分
- 2023/12/13
- 666
- IEA
本报告聚焦石油和天然气行业在实现净零排放目标过程中的转型路径与策略。文档深入分析了传统能源企业在全球气候行动背景下面临的减排压力与技术挑战，探讨了从上游勘探开采到下游炼化销售全价值链的低碳化改造方案。核心内容涵盖能源效率提升、碳捕获利用与封存（CCUS）技术应用、可再生能源替代以及绿色金融支持机制，旨在为行业参与者提供实现可持续发展的系统性解决方案与政策建议。
标签：石油天然气碳中和
石油化工行业专题报告：中东、中亚地缘政治变局下我国石化企业出海将迎新周期.pdf
- 6积分
- 2023/12/05
- 655
- 信达证券
石油化工行业专题报告：中东、中亚地缘政治变局下我国石化企业出海将迎新周期。地缘政治变局下，中国与中东、中亚油气合作迎来新机遇。近年来，全球地缘政治格局动荡加剧，作为全球重要资源富集地，中东、中亚地区油气石化产业也面临重要变局。中东方面，近年来美国多任政府在中东总体进行了战略收缩，使得中东盟友对美国的地区承诺和战略稳定作用信心减弱，同时近年来美国的能源独立使得其在国际市场上与中东资源大国产生了激烈的市场份额竞争，这也推动外交政策方面以沙特为代表的中东国家更加坚持独立自主和维护自身利益；在推进经济转型、降低资源依赖的过程中，中东国家积极推动“向东看”战略，在能源转型长期背景...
标签：石油化工地缘政治
新材料行业年度策略：把握产业升级，在成长中寻觅机会.pdf
- 6积分
- 2023/12/01
- 337
- 中原证券
新材料行业年度策略：把握产业升级，在成长中寻觅机会。回顾2023年，受美联储持续加息、地缘政治冲突频发的影响，世界经济增速下行，对我国经济造成较大负面影响。截至2023年11月8日，万得新材料指数下跌11.91%，同期沪深300下跌6.73%，跑输大盘5.18个百分点，行业涨跌幅与30个中信一级行业相比排名第23位。从子板块来看，电子化学品和半导体材料的表现靠前。目前新材料行业市盈率分位数处于近三年的4.60%，与30个中信一级行业相比排名为第24位，整体行业估值处于历史较低水平。2023年前三季度万得新材料行业营收稳健增长，现金流环比改善。2023年前三季度万得新材料板块实现营业收入1581...
标签：新材料
大宗解码系列（一）：供需紧平衡，大宗商品的非对称性机会.pdf
- 6积分
- 2023/11/09
- 687
- 交银国际
大宗解码系列（一）：供需紧平衡，大宗商品的非对称性机会。近期国际油价在供需双重因素作用下快速反弹。在大宗市场整体紧平衡下，油价对于供需端扰动的弹性变大，以下两个因素使得油价或于高位震荡：1）减产冲击进一步加剧原油市场的紧平衡。2）地缘风险推升原油波动率中枢。不止于油价，海内外大宗商品价格近一阶段共振回升。但大宗商品价格近期存在“抢跑”之嫌，可能存在预期向现实的修正，价格回落后，有望于2023年4季度再度上行。由于在CAPEX投资不足，需求端边际回暖等因素共振下，大宗商品在未来值得密切留意：需求：海内外制造业回暖，制造商补库可期。1）全球：制造业回暖，需求因素对全球大宗商...
标签：大宗商品
基础化工行业2024年年度策略报告：否极泰来，向上修复的空间比时间节点更重要.pdf
- 6积分
- 2023/11/02
- 423
- 西部证券
基础化工行业2024年年度策略报告：否极泰来，向上修复的空间比时间节点更重要。当前时点，从三个层面分析，我们认为影响基化板块估值、盈利的利空因素趋于减轻。1）板块估值处于五年以来的50%分位数上，属于中部区域。21年底以来的下行震荡市场优化了筹码结构，板块向上修复的空间和动能更大。2）宏观层面，国内政策预期的推动、PPI企稳回升，开启主动补库的子行业会迎来产品价格反弹，并带动业绩修复。3）加息预期、地缘政治等影响大类资产定价的因素已经明显反映，后续向下空间不大。板块明显进入市场底部区域，修复空间的重要性要高过时间节点，我们建议“超配”基础化工板块。一、顺周期，紧跟主动补...
标签：基础化工