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博迈科-603727-全球高端海工模块制造龙头，FPSO业务迎量价齐升拐点.pdf
- 3积分
- 2026/07/20
- 58
- 国盛证券
研究目的与核心内容本报告首次覆盖博迈科（603727.SH），旨在分析公司作为全球高端海工模块制造龙头的业务布局、行业景气度及成长逻辑。公司成立于1996年，1999年切入海洋油气开发模块建造领域，2025年收入基本均由海外FPSO模块贡献。财务表现与核心数据公司经营业绩随签单与交付节奏波动，2025年实现营收19亿元，同比下降28%；毛利率由2023年的8.5%提升至19.5%，但受单项减值计提影响（2025年计提减值1.7亿元，占归母净利润282%），净利率短期承压，剔除减值影响后净利率约12%。行业景气度分析全球海洋油气勘探开发投资持续增长，2025年预计达2176亿美元，5年复合年均增...
标签： FPSO 海工模块海洋工程
机械行业深度研究：海洋工程，行业景气度上行，中国竞争力提升.pdf
- 3积分
- 2026/07/15
- 60
- 国金证券
本文对海洋工程行业进行深度研究，核心观点如下：第一，行业趋势与产业链格局。移动式钻井平台和FPSO等生产平台因资产复用性强、适应性好及投资门槛低，成为行业主流。海工产业链分工清晰，分为业主、承包商和建造商。中国船厂已确立全球FPSO建造中心地位，并逐步向高附加值的设计与采办环节延伸。第二，景气度驱动因素。全球原油需求持续增长，地缘冲突导致油价高位运行，推动上游勘探开发资本开支提升，海上油气投资占比提高。深水及超深水区域成为勘探核心，FPSO需求加速释放。同时，FPSO标准化设计与系列化建造趋势降低了建造和运营成本，提升了开采经济性。钻井平台日费率上涨，FPSO订单同比高增，行业景气度上行。第三...
标签：海洋工程船舶制造
中远海能-600026-全方位能源运输平台，充分享受油运景气弹性.pdf
- 3积分
- 2026/07/10
- 67
- 东方证券
中远海能是中远海运集团旗下能源运输专业化平台，主要从事油品、LNG、LPG、化学品等储运业务。公司资产结构以油轮为核心，LNG为第二增长曲线，形成了“外贸油运提供弹性、内贸和LNG提供稳定底盘”的盈利结构。在业务表现上，2026年一季度公司实现归母净利润21.73亿元，同比增长206.74%。其中，外贸油品毛利22.41亿元，同比增长317.6%，主要受高运价和航线调配驱动；内贸油品毛利4.50亿元，同比增长34.9%，保持稳健；LNG业务贡献净利润2.38亿元，同比增长16.5%，提供稳定支撑。行业层面，油运行业处于需求弹性放大与供给约束并存阶段。VLCC船队老龄化严重，平均船龄接近14岁，...
标签：中远海能油运能源运输
博迈科-603727-海工模块制造龙头，受益油气投资回暖、FPSO新建潮共振.pdf
- 3积分
- 2026/07/03
- 64
- 广发证券
博迈科是一家深耕海工模块制造的企业，生产基地位于天津，具备FPSO、FLNG、FSRU等大型项目总装能力。公司自2007年起进入国际FPSO供应链，2025年海洋油气开发模块营收占比达99%。受俄罗斯ArcticLNG2项目减值影响，2025年营收19.0亿元，归母净利润0.61亿元，阶段性承压。市场方面，全球深水油气开发景气上行，FPSO上部处理设施年均市场空间约112-120亿美元。中国制造端正加速承接全球份额，博迈科在FPSO模块制造领域具备显著优势。公司催化因素包括：一是俄乌局势趋缓，俄罗斯项目减值风险有望逐步出清；二是订单结构优化，积极转向南美、中东市场，2022-2026年4月获取...
标签：海工模块 FPSO
船舶租赁行业深度：各类船型租金或将迎来显著分化.pdf
- 3积分
- 2026/06/23
- 75
- 国联民生证券
本文对2026年船舶租赁行业进行深度分析，重点研判各类船型租金走势。报告指出，干散货船供给端弹性有限，2026-2028年交付量占比不足5%，需求端受西芒杜铁矿投产拉长运距及地缘冲突推动煤炭进口增加影响，运力需求增长，租金有望长期维持高景气。集装箱船市场整体承压，订单/船队比值创2010年以来新高，大箱船因集中交付面临供需逆转风险，租金承压；而支线船受贸易碎片化及高船龄更新需求支撑，供需偏紧，租金表现较好。油轮短期受新船交付滞后、制裁削减运力及地缘冲突滞留船舶等因素支撑，租金处于高位，但中长期随新订单交付增加存在不确定性。投资建议方面，认为船型分化将对租赁商专业能力提出更高要求，船队结构成为业...
标签：船舶租赁船舶制造
东来技术-688129-汽车涂料国产替代先锋，原厂车身涂料打开成长空间.pdf
- 3积分
- 2026/06/17
- 35
- 西南证券
东来技术是一家以高性能汽车涂料为核心的精细化工新材料企业，主营业务包括汽车售后修补涂料、汽车新车内外饰件及车身涂料、3C消费电子领域涂料及相关耗材。公司形成了“修补漆+内外饰件+车身涂料”的产品体系，其中汽车售后修补涂料主要面向主机厂、授权4S店及维修体系；新车内外饰件及车身涂料则切入前装制造环节。2025年，公司实现营业收入6.63亿元，同比增长10.91%；归母净利润1.01亿元，同比增长18.69%。汽车售后修补涂料仍是公司收入的重要基本盘，2025年实现收入3.12亿元，同比增长24.97%，占主营业务收入47.27%。新车内外饰件及车身涂料则是公司切入前装制造环节的重要抓手，2025...
标签：汽车涂料东来技术
松发股份-603268-民营造船新锐，技术与效率加持下量价利齐升.pdf
- 4积分
- 2026/06/03
- 59
- 东吴证券
松发股份通过资产置换与发行股份，购买恒力重工100%股权，完成从陶瓷制品向民营造船的战略转型。恒力重工前身为韩国STX（大连），拥有优良的造船基础设施，经恒力集团盘活后，产能快速释放，截至2026年4月末在手订单全球排名第三，交期排至2030年。报告指出，全球造船行业供需缺口中期难以消解，供给侧扩产困难，需求侧受存量更新和环保政策驱动，景气周期延续。恒力重工具备产能弹性大、综合效率高、成本控制优异等核心优势，依托恒力集团资金、管理及产业链优势，实现了主流船型全覆盖及发动机自主可控。随着高附加值船型交付比重提升及降本增效推进，公司业绩进入快速释放期，预计2026-2028年归母净利润分别为72/...
标签：造船松发股份
松发股份-603268-首次覆盖报告：民营造船扬帆起航，乘风破浪志无疆.pdf
- 3积分
- 2026/05/24
- 118
- 西部证券
松发股份通过实施重大资产置换及发行股份购买资产，成功置入恒力重工100%股权，实现从传统陶瓷制造向船舶及高端装备制造的战略转型。恒力重工隶属于恒力集团，致力于打造世界一流的绿色船舶建造基地，具备超大型油轮（VLCC）、液化天然气船（LNG）等高附加值船舶及高端装备的生产能力。财务数据显示，重组后公司业绩实现爆发式增长。2025年，松发股份实现营业收入216.39亿元，同比增长274.95%；归母净利润26.55亿元，同比增长1083.05%。2026年一季度，公司实现营业收入88.88亿元，同比增长199.07%；归母净利润10.93亿元，同比增长330.3%。船舶建造及相关产品业务成为核心增...
标签：造船
船舶行业2025年报&2026年一季报总结：新造船市场景气度延续，龙头业绩加速释放.pdf
- 4积分
- 2026/05/21
- 123
- 东吴证券
本文总结了船舶行业2025年年报及2026年一季报的核心数据与趋势。2025年船舶板块实现营收2576亿元，同比增长20%，归母净利润133亿元，同比增长97%，利润释放加速。2026年一季度，板块营收718亿元，同比增长50%，归母净利润70亿元，同比增长206%，盈利能力持续修复。新造船市场保持活跃，2025年全球新签订单2159艘/5841万CGT，虽同比降24%，但仍高于过去十年均值39%。2026年一季度新签订单1758万CGT，同比增40%，油轮为主要驱动力，船价维持高位。全球船厂在手订单1.8亿CGT（2025年末），同比增长7%，覆盖率超4年。中国船厂2025年新签订单3540...
标签：船舶行业新造船
中集安瑞科-3899.HK-首次覆盖报告：LNG船订单饱满，氢能及绿色甲醇业务带来第二增长曲线.pdf
- 3积分
- 2026/05/19
- 147
- 国泰海通证券
本报告为中集安瑞科首次覆盖报告，给予“增持”评级。公司作为全球清洁能源装备领军者，凭借在水上与陆上领域的深度布局，已正式迈入高景气发展周期。水上清洁能源领域，公司新签订单五年超五倍爆发式增长，2025年订单达106.4亿元，全球LNG加注船手持订单占比近50%；陆上领域，受益于国内天然气重卡渗透率提升，2025年新签订单创108.5亿元历史新高。化工环境及液态食品业务具备全球领先地位，罐式集装箱市场份额连续多年稳居全球第一，液态食品业务通过全球化布局与多元化拓展实现稳健增长。公司深度布局氢能全产业链及绿色甲醇赛道，在高压气态储运、低温液氢装备及IV型瓶国产化方面取得核心突破，并通过湛江、海南等...
标签： LNG船氢能绿色甲醇
中国船舶-600150-首次覆盖报告：大国重器勇登峰，南北合璧创辉煌.pdf
- 3积分
- 2026/05/14
- 94
- 西部证券
西部证券对中国船舶（600150）的首次覆盖报告，研究公司作为国内造船行业龙头企业在军民用船舶制造领域的发展前景、投资价值及业务布局。
标签：中国船舶首次覆盖造船
中远海能公司研究报告：行业整合将强化VLCC超级周期；买入（摘要）.pdf
- 4积分
- 2026/03/24
- 96
- 中远海能
中远海能公司研究报告：行业整合将强化VLCC超级周期；买入（摘要）。市场焦点自3月以来已转向霍尔木兹海峡断航，但忽视了VLCC（超大型油轮）市场的潜在和结构性演进——在我们看来，市场集中度的显著提升应给予油轮运营商更强的定价权。然而，我们更看好VLCC当前的超级周期，并预计中远海能当前A/H股股价隐含36%/51%的上行空间，基于：i)运力紧张，老旧船舶（船龄超20年）基数不断增加，这些船舶可能退役或利用率下降，导致有效运力低于市场预期；ii)石油补库和贸易航线改道（委内瑞拉石油）；iii)VLCC市场集中度显著提升带来更强的定价权。我们估计，韩国油轮运营商SinoKo...
标签： VLCC 船舶制造航运
悦龙科技公司研究报告：深耕极端工况柔性管道，受益海工与油气钻采国产替代机遇.pdf
- 4积分
- 2026/03/20
- 66
- 东吴证券
悦龙科技公司研究报告：深耕极端工况柔性管道，受益海工与油气钻采国产替代机遇。悦龙科技：深耕流体输送柔性管道领域三十余年，国内领先实现海洋工程与陆地油气高端装备配套。公司专注高性能柔性管道研发制造，核心产品覆盖海洋工程、陆地油气及工业专用软管，具备超高压、高温、腐蚀等极端工况下的定制化解决方案能力，广泛应用于国家级重大海工项目及全球能源装备体系，服务于中海油、中石油、斯伦贝谢、埃克森美孚等头部客户，技术实力获国家科技进步特等奖认可，参与多项国际标准修订并取得DNV、ABS、CCS等权威认证，持续推动国产替代与全球化布局；受益于高毛利产品结构升级与精益成本管控，公司毛利率长期保持在50%以上，盈利...
标签：柔性管道海工装备油气钻采
悦龙科技公司研究报告：海洋油气柔性管道领军者，高端产品自主有替望代驱动成长.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 82
- 华源证券
悦龙科技公司研究报告：海洋油气柔性管道领军者，高端产品自主有替望代驱动成长。悦龙科技本次发行价格14.04元/股，发行市盈率13.97X，申购日为2026年3月16日。本次发行数量为2199万股，发行后总股本为8299万股，本次发行数量占发行后总股本的26.5%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为26.5%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为219.9万股，占本次发行数量的10.00%。有5家战略投资者参与公司的战略配售。公司拟新建自浮式输油橡胶软管生产项目，将在现有厂区内建设自浮式输油橡胶软管生产车间及生产线，项目总投资14,200万元，计划建设期为24个月。项目...
标签：柔性管道海洋油气高端制造
悦龙科技北交所新股申购报告：高壁垒柔性管道“小巨人”，乘海洋经济“蓝色引擎”高成长.pdf
- 6积分
- 2026/03/14
- 117
- 开源证券
悦龙科技北交所新股申购报告：高壁垒柔性管道“小巨人”，乘海洋经济“蓝色引擎”高成长。高端柔性管道核心供应商，卡位海洋油气高景气赛道悦龙科技主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列橡胶软管产品。公司核心产品不同于传统橡胶软管，侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能市场，根据应用工况、输送介质等进行定制化生产，重点应用于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、大型油气储备领域以及工程机械、化工、轨道交通、食品等其他领域。公司下游客户分布于中国、...
标签：柔性管道海洋经济北交所