煤炭行业分析：1H22压力集中释放；2H供需再收紧.pdf
- 上传者：老*
- 时间：2021/11/23
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基于低估值且中期供需前景向好，维持对中国煤炭行业“增持”评级。维持对中国神华（目标价 23.6 港币）、兖州煤业（目标价 16.2 港币）、中煤能源（目标价 6.4 港币）和首钢福山（目标价 2.85 港币）的“买入”评级。由于 21 年三、四季度高强度产能核增带来的供给释放，叠加需求淡季，1H22煤价将明显承压；但预计 2H22 季节性需求支撑下煤炭供需再平衡，价格重新走强。中期来看，电力和现代煤化工将提供稳定的用煤增量，而供应端因新增项目有限而重新陷入增长瓶颈，供需格局优化。预计 22 年动力煤现货均价为 850 元/吨（21E：1,000 元/吨），2023 年后重回 1,000 元/吨的水平。
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