电子行业海外存储原厂2026Q1总结：AI存储需求持续爆发，长协落地提升成长确定性.pdf

2026年第一季度，海外主要存储原厂（美光、三星、海力士、闪迪、铠侠、西部数据、希捷）在AI存储需求持续爆发的背景下，实现了营收与利润的环比大幅向上。美光收入239亿美元，同比增长196%，环比增长75%，毛利率74.9%；三星电子收入914亿美元，同比增长68%，环比增长41%，毛利率61.2%；海力士收入359亿美元，同比增长196%，环比增长58%，毛利率79.3%；闪迪收入60亿美元，同比增长251%，环比增长97%，毛利率78.4%；铠侠收入64亿美元，同比增长181%，环比增长81%，毛利率64.1%；西部数据收入33亿美元，同比增长45%，环比增长11%，毛利率50.5%；希捷收入31亿美元，同比增长44%，环比增长10%，毛利率47.0%。

AI存储需求持续爆发，长协落地提升成长确定性。DRAM方面，美光表示2026年数据中心DRAM+NAND位需求占比预计首次超过50%，部分客户仅能满足50%-66%需求。HBM方面，海力士表示未来三年客户需求远超产能，HBM4E将于2026年下半年提供样品。NAND方面，闪迪NBM模式落地，签署5项多年期协议，最长5年，覆盖2027财年超过1/3 bit，引入RPO机制，三份合同对应约420亿美元RPO。HDD方面，西部数据协议期限延长至2029年，希捷近线产能几乎售罄至2027年。

行业供货模式由传统季度、年度议价向中长期需求绑定演进，美光签署首份5年期SCA，闪迪引入RPO，西部数据推出可延期至29年的LTA。2026Q2各原厂营收指引环比增长，美光指引中值收入335亿美元，环比增长41.1%，中值毛利率81%；闪迪指引中值收入80亿美元，环比增长34.5%，中值毛利率80%；西部数据指引中值收入36.5亿美元，环比增长10.6%，中值毛利率51.5%；希捷指引中值收入35亿美元，环比增长11.3%。整体看好存储周期持续向上。