锂电行业2026年度中期投资策略：动储共振，周期上行.pdf

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时间：2026/05/19
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本报告为开源证券发布的锂电行业2026年度中期投资策略，核心观点为“动储共振，周期上行”。报告指出，尽管2026Q1国内动力电池装车量同比微降4.1%，但单车带电量大幅提升34.0%，有效对冲总量压力。同时，国内车企出海强劲，Q1新能源车出口同比增长超120%。储能市场表现超预期，Q1出货量同比大增139%，达215GWh，头部企业订单排产至2027年Q2，新投产产能集中于500Ah+大电芯。欧洲市场受德国、瑞典重启补贴及新车周期推动，Q1销量同比增28%，渗透率升至30.6%。东南亚方面，Vinfast产能释放，Q1交付电动车同比增47.8%。产业链各环节中，磷酸铁锂Q1出货同比增54%，加工费涨价落地；三元材料受出口及镍矿成本支撑，价格上行；负极材料出货增33%，但原料涨价压缩盈利；隔膜满产满销，涨价传导顺利；铜箔结构性紧缺，毛利率回升；六氟磷酸锂价格反弹，预计Q3供应缺口将推升价格。报告推荐宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料等龙头，以及威迈斯、敏实集团、英搏尔等出海受益标的。