固定收益专题：金融支持实体需要宽松环境稳定债市.pdf
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- 时间：2026/05/19
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本文针对2026年5月债市震荡及资金面预期进行分析。核心观点认为，尽管Q1货政报告删除降准降息表述及6M买断式回购净回笼引发资金收紧担忧，但央行货币政策支持性立场不变，维持宽松流动性以支持实体经济。4月金融数据显示新增信贷-100亿，社融同比降至7.8%，但M2增速升至8.6%，主要得益于非银持有存单及金融债降幅扩大。在信贷需求不足背景下，银行债券投资成为信用创造重要渠道，需宽松环境支撑。通胀方面，PPI与CPI超预期主要受油价驱动，核心CPI温和，央行对输入性通胀态度明确，短期不会因油价调整政策。海外利率走高对国内债市扰动有限。预计下周资金面受买断式回购到期及税期影响，DR001高点约1.3%。债市短期虽有扰动，但长端利率趋势未改，30-10Y利差回归50BP，曲线趋平空间存在，调整或带来买入机会。
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