固收深度报告：从短债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”？.pdf
- 上传者：金*
- 时间：2026/05/19
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本文回顾了2025年债券市场走势，指出全年以震荡和上行趋势为主，信用债策略主线偏“防守”。通过构建短期纯债型基金多维归因模型，量化分析久期、杠杆及信用下沉策略对各季度超额收益的贡献。结果显示，在Q1和Q3收益率上行趋势中，信用下沉策略贡献为正且效果显著，久期和杠杆策略多为负向或辅助作用；在Q2和Q4震荡行情中，久期和杠杆策略贡献为正，信用下沉策略多为负向拖累，且低位震荡时久期与杠杆策略的超额收益贡献更为显著。结论指出，债市走弱时信用下沉策略更擅防守，震荡行情时久期和杠杆策略更有效，投资者可根据市场形态动态调整策略优先级以优化回报。
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